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斷買:中國(guó)鋼鐵業(yè)反擊力拓下一招
    2009-07-21    劉芍佳    來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

  鋼鐵是強(qiáng)國(guó)之本,,沒有鋼鐵生產(chǎn)能力的國(guó)家永遠(yuǎn)稱不上強(qiáng)國(guó)。而鋼鐵生產(chǎn)離不開鐵礦石,,誰(shuí)控制了鐵礦生產(chǎn),,誰(shuí)就控制了強(qiáng)國(guó)發(fā)展所需的基本戰(zhàn)略資源,。
  針對(duì)國(guó)際守舊勢(shì)力與壟斷利益集團(tuán)聯(lián)手在戰(zhàn)略資源生產(chǎn)控制方面對(duì)中國(guó)進(jìn)行的打壓,,中國(guó)通過(guò)鏟除力拓在國(guó)內(nèi)的間諜銷售代理予以回?fù)簦@一回?fù)魧?shí)質(zhì)上反映的是新興強(qiáng)國(guó)的發(fā)展與國(guó)際守舊勢(shì)力反發(fā)展之間的較量,。 目前,,在獲取鐵礦發(fā)展權(quán)益的方面,這場(chǎng)發(fā)展與反發(fā)展,、反壟斷與壟斷勢(shì)力之間的較量剛剛開始,,孰勝孰負(fù)還不清楚,如果中國(guó)在下步出招不慎,,則會(huì)為自己強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)的實(shí)現(xiàn)付出較高的發(fā)展代價(jià),,尤其是為獲取戰(zhàn)略資源將付出巨額的成本。
  目前,,在雙方鐵礦交易權(quán)益分配的博弈中,,中國(guó)應(yīng)如何走出下一步呢?筆者認(rèn)為,,中國(guó)應(yīng)該在堅(jiān)守底線的原則下,,在博弈中盡量利用自己的巨額需求影響,擴(kuò)大自己的鐵礦交易權(quán)益,,壓低鐵礦價(jià)格,,減少中國(guó)的發(fā)展成本。按力拓2008年售給中國(guó)鐵礦的平均價(jià)格算(每噸790元),如果中國(guó)每年進(jìn)口4億噸鐵礦石,,一年鐵礦進(jìn)口就要花掉近3200億元人民幣,。價(jià)格每壓低1個(gè)百分點(diǎn),就可以為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)省約32億元的成本,。

  措施:放二斷一

  什么是中國(guó)的鐵礦交易博弈底線,?在與國(guó)際三大鐵礦資源壟斷寡頭的價(jià)格博弈中,如寡頭聯(lián)手串謀,,死不妥協(xié)讓價(jià),,筆者以為,破壞這種串謀的有效手段就是分解對(duì)手,,放兩斷一:購(gòu)買兩家,,斷買一家。中國(guó)并不是每年都非要同時(shí)從三家購(gòu)買鐵礦,,關(guān)鍵時(shí)刻要敢于斷掉一家,,這樣其他做成交易的兩家才會(huì)珍惜生意的機(jī)會(huì)。
  根據(jù)放兩斷一的博弈原則,,在與力拓的較量中,,中國(guó)的下一招就比較清楚了。如果力拓死不讓價(jià),,那中國(guó)唯一的回應(yīng)就是斷買,。
  當(dāng)然,采取這一博弈原則,,中國(guó)也會(huì)有損失,。但這種損失是有意義的,因?yàn)檫@是為了打破壟斷,,削弱資源壟斷勢(shì)力對(duì)中國(guó)的盤剝而付出的搏斗代價(jià),。這一代價(jià)與讓資源壟斷勢(shì)力任意宰割所造成的損失相比,就微不足道了,。中國(guó)去年鐵礦石表觀消費(fèi)總量是12.5億噸,,其中從力拓進(jìn)口9200萬(wàn)噸,從消費(fèi)總量看中國(guó)對(duì)力拓的依賴程度是7.4%,。中國(guó)去年從國(guó)際上購(gòu)買了4.4億噸鐵礦石,,力拓占鐵礦石進(jìn)口總量的21%。如果中國(guó)在今年連一粒鐵礦石都不從力拓購(gòu)入,,中國(guó)將短缺9000萬(wàn)噸鐵礦石,。但是如果中國(guó)能從印度和巴西多進(jìn)口2000萬(wàn)~3000萬(wàn)噸,再加上目前國(guó)內(nèi)已有的幾千萬(wàn)噸的鐵礦存貨,,斷買力拓鐵礦所帶來(lái)的短缺應(yīng)能基本補(bǔ)平,。如果我們?cè)偻艘徊娇紤],,短缺無(wú)法完全補(bǔ)平,力拓9000萬(wàn)噸鐵礦能煉4000萬(wàn)噸鋼鐵,,目前中國(guó)年產(chǎn)近5億多噸鋼鐵,,在如此規(guī)模巨大的市場(chǎng)里,幾千萬(wàn)噸的短缺影響并不會(huì)大,。另外,,即使鐵礦供應(yīng)短缺對(duì)下游供給造成了影響,企業(yè)很快也能從增加廢鋼廢鐵冶煉中補(bǔ)上來(lái),。并且,,鐵礦石有點(diǎn)短缺不是件壞事,這對(duì)鋼鐵企業(yè)提高產(chǎn)能效率有促進(jìn)作用,。由此分析,,為打破國(guó)際資源壟斷寡頭對(duì)鐵礦價(jià)格的壟斷,斷買力拓鐵礦給中國(guó)鋼鐵的總體供給造成的影響在一年內(nèi)并不會(huì)太大,。

  力拓對(duì)中國(guó)的依賴度更高

  與之相比,,如果力拓在一年之內(nèi)未能出售一粒鐵礦石給中國(guó),力拓又會(huì)如何呢,?
  首先,,力拓的利潤(rùn)會(huì)減少30%以上,即從去年的103億美元下降到65億美元左右,。因?yàn)榱ν罔F礦石收入是165億美元,,利潤(rùn)為60億美元。在力拓的鐵礦創(chuàng)收中,,出口給中國(guó)的鐵礦收入為108億美元,,占鐵礦創(chuàng)利里的53%,,占總利潤(rùn)的31%左右,。所以,沒了中國(guó)市場(chǎng),,力拓的銷售收入和利潤(rùn)都會(huì)大幅下降,。
  其二,隨著利潤(rùn)的大幅下降,,力拓的現(xiàn)金流也會(huì)減少40億美元以上,。力拓如果丟失了對(duì)中國(guó)的鐵礦出口,它的總銷售會(huì)下降20%左右,。銷售的下降會(huì)傳遞到企業(yè)的現(xiàn)金流,。力拓去年現(xiàn)金流為206億美元(去除生產(chǎn)成本和勞動(dòng)工資開支后的現(xiàn)金結(jié)余),如果現(xiàn)金流下降20%,,就意味著在206億美元的現(xiàn)金流中將丟失40億美元左右,。
  其三,,40億美元現(xiàn)金流的減少會(huì)惡化力拓對(duì)其債務(wù)的償付能力。力拓目前的資產(chǎn)負(fù)債率為70%,,短期流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率為120%,。也就是說(shuō),力拓現(xiàn)有的184億美元流動(dòng)資產(chǎn)全部變現(xiàn)的話,,也無(wú)法償付其流動(dòng)負(fù)債,,缺口還差37億美元。更糟的是,,在流動(dòng)資產(chǎn)里有54億美元的鐵礦存貨,。如果中國(guó)斷買力拓的鐵礦,存貨的出售就會(huì)更加困難,,很可能多開出來(lái)的鐵礦存貨暫時(shí)會(huì)成為沒有價(jià)值的爛石頭,。這樣,償付流動(dòng)債務(wù)所需的資金缺口就會(huì)撕得更大,,約達(dá)到90億美元,。如果力拓內(nèi)部資金鏈不斷的話,這90億美元的缺口可由其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)補(bǔ)上,。但沒有了中國(guó)市場(chǎng),,力拓的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流預(yù)計(jì)會(huì)從去年的206億美元下降到160億美元。這筆現(xiàn)金流還需支付每年15億美元的貨款利息和20億美元的企業(yè)利稅,,除去這些剛性開支后,,可用于補(bǔ)缺90億美元流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金就還剩125億美元左右。
  由此可見,,力拓在丟掉了中國(guó)市場(chǎng)后,,盡管不會(huì)即刻出現(xiàn)財(cái)務(wù)支付危機(jī),但是企業(yè)對(duì)其短期的債務(wù)支付能力會(huì)受到很大的削弱,,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大提高,。風(fēng)險(xiǎn)的提高及盈利能力的下降會(huì)大大減弱力拓在資本市場(chǎng)的融資能力。對(duì)力拓而言,,外部融資能力的急劇下降,,再加上現(xiàn)金流的不足,這將意味著到期的上百億美元的債務(wù)償付問題會(huì)出現(xiàn)麻煩,。這一麻煩甚至很可能會(huì)再度引發(fā)力拓在2008年末曾出現(xiàn)過(guò)的債務(wù)償付危機(jī),。
  由此可見,力拓對(duì)中國(guó)的依賴度比中國(guó)對(duì)力拓的依賴度更高,,如果雙方徹底鬧翻,,力拓承受的打擊將比中國(guó)鋼鐵業(yè)更大,所付出的代價(jià)也更大,。顯而易見,,中國(guó)鋼鐵企業(yè)作為一個(gè)整體在與力拓作價(jià)格博弈時(shí),,應(yīng)該占有強(qiáng)勢(shì)。
  現(xiàn)在讓人心寒的是,,中國(guó)鋼鐵業(yè)屢屢被弱方所制伏并退讓,,談判中總是一籌莫展,讓國(guó)際鐵礦資源壟斷寡頭隨意宰割,。正像媒體所揭露的那樣,,出現(xiàn)這種窩囊現(xiàn)象的根本原因是,國(guó)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)在價(jià)格談判博弈過(guò)程中,,不但不抱團(tuán),,還為追求自身利益最大化而相互拆臺(tái),搞窩里斗,,甚至還有做內(nèi)奸的,。所以說(shuō)連一個(gè)澳大利亞的資源寡頭都沒辦法治住的原因,在于國(guó)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)本身就是一盤散沙,,根本沒有形成一股反壟斷的合力,。結(jié)果,讓國(guó)際鐵礦壟斷寡頭各個(gè)擊破,,哄抬價(jià)格,。
  所以,筆者以為,,靠一盤散沙一樣的企業(yè)集團(tuán)去談判是不行的,,中國(guó)必須把目前的進(jìn)口規(guī)則推倒重建,讓國(guó)家或國(guó)家授權(quán)的一個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)一代理國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的鐵礦進(jìn)口,,統(tǒng)一向外議價(jià),,通過(guò)國(guó)家干預(yù),把鋼鐵進(jìn)口市場(chǎng)整合起來(lái),,使中國(guó)形成較強(qiáng)的反壟斷的議價(jià)能力,。對(duì)于反壟斷,政府干預(yù)是最有效,、最直接,、最普遍的實(shí)踐,。這種通過(guò)國(guó)家統(tǒng)一對(duì)外安排采購(gòu)爭(zhēng)取自己的定價(jià)話語(yǔ)權(quán),,英國(guó)衛(wèi)生署的對(duì)外藥物采購(gòu)制度是一個(gè)很好的借鑒例子。
  與力拓的較量,,也許這就是中國(guó)應(yīng)該即刻考慮的下一招�,。ㄗ髡邌挝唬簭�(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院/英國(guó)布魯耐爾大學(xué))

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