隨著股市再次升溫,，一度被停售的投連險重又浮出水面,。據(jù)報道,，保監(jiān)會近日批準了長城,、人壽等四家保險公司8個投連險賬戶設(shè)立的申請,。
作為集保障與投資功能為一身的理財產(chǎn)品,，投連險的“重出江湖”迎合了一些投資者的市場需求,。然而,，自1999年在國內(nèi)問世以來,，投連險曾于2003年、2008年兩度遭遇退保風(fēng)波,，其間無不與當時股市暴跌有關(guān),。時下，投連險的再度開閘雖然正逢股指處于上升通道中,，但資本市場歷來都屬于“高風(fēng)險,、高收益”的領(lǐng)域，投連險如何避免重蹈覆轍,，值得探究,。
事實上，投連險設(shè)計的初衷本是為了讓投保人在購買保險的同時,，還能分享資本市場的投資收益,。上世紀80年代,，正值美國資本市場持續(xù)走強之際，投連險順勢而生并受到追捧,。但應(yīng)當看到,，該險種盡管擁有了投資功能，但是卻不能本末倒置,。投連險首先體現(xiàn)的是保障功能,，然后才是理財投資。然而,，它在國內(nèi)的角色卻發(fā)生了功能錯位,，市場過度高估了投連險的投資功能，而作為根基的保障功能卻被人為弱化,，最終讓其承受了較高市場風(fēng)險,，這是之前投連險多次遇挫的根本原因。
追根溯源,，我國投連險只是復(fù)制了國外經(jīng)驗的“殼”,，但卻未將其本源消化吃透。數(shù)據(jù)顯示,，在股市飆漲的2007年,，投連險保費收入竟然實現(xiàn)了367%的增長；而在股市走熊的2008年,，投連險保費便一路下滑,。仔細探究，客戶與險種要求不匹配,、保險公司專業(yè)團隊缺位,、監(jiān)管弱化等方面的疏漏，讓投連險在我國發(fā)生了“變臉”,。
首先,，投連險當屬高端險種，根據(jù)投資基金,、股票,、期貨等領(lǐng)域的不同分設(shè)賬戶。這就要求投保人具備一定的金融知識,，并有能力和實力根據(jù)自己的風(fēng)險偏好選擇賬戶,。然而，在經(jīng)濟利益的驅(qū)使下,，國內(nèi)保險公司一直試圖把這一高風(fēng)險產(chǎn)品推向大眾市場,，投保人中不乏抵抗風(fēng)險能力脆弱的中低收入群體，許多人甚至是在保險業(yè)務(wù)員寥寥數(shù)語的介紹下就盲目投保。這就極易導(dǎo)致短期投機心理,，并引發(fā)退保風(fēng)波,。相形之下，美國投連險的購買者需要經(jīng)過甄別過程,，投連險的業(yè)務(wù)員不僅要通過各州的保險資格考試,，還要通過聯(lián)邦的投資基金的資格考試。美國證券商協(xié)會和美國保險監(jiān)理官協(xié)會針對投連險業(yè)務(wù)員都有“適當性原則”進行約束,，即業(yè)務(wù)員必須全面考量保戶的經(jīng)濟狀況,，確保其具有持續(xù)的繳費能力和風(fēng)險承受能力，有合理的理由相信購買投連險對該消費者而言是適合的,。否則,，在未來的訴訟中，業(yè)務(wù)員將承擔(dān)訴訟責(zé)任,。
其次，保險公司涉足資本領(lǐng)域投資,，需要建立一支專業(yè)團隊,，否則難以保障投保人的經(jīng)濟利益。一般而言,，投連險只提取5%左右的保費作為風(fēng)險基金,，為投保人提供風(fēng)險保障，剩余的保費都進入了資本市場,，投資回報率取決于保險公司的投資實力和資本市場的變動,。然而我國保險公司的實力良莠不齊，一些推銷投連險的中小保險公司投資部人員配備不齊,，甚至根本沒有資產(chǎn)管理團隊,，于是干脆直接將投連險管理職能委托給了基金公司。試想,，如果信息公開透明,，有哪位投資者敢讓這樣的機構(gòu)為自己理財？之前在市場火爆行情中,，有研究機構(gòu)對投連險投資賬戶收益率進行排名,。結(jié)果顯示，62個進取型投資賬戶中,，僅有7個賬戶在報告觀察期內(nèi)收益率為正,。而另有數(shù)據(jù)顯示，投連險偏股型賬戶成為本輪股市反彈中表現(xiàn)最強勁的賬戶,，平均漲幅為19.14%,，但仍跑輸大盤。時下，投連險閘門雖然已經(jīng)打開,，但一些保險公司對此業(yè)務(wù)的把控能力仍顯不足,，這已經(jīng)成為了一大風(fēng)險隱患。
此外,，雖然投連險涉足資本市場,，且投資賬戶的資產(chǎn)配置都較為靈活，但是相關(guān)的監(jiān)督力度卻顯得薄弱,。目前中國對投連險的監(jiān)督機構(gòu)只有保監(jiān)會,，證監(jiān)會并未強勢介入監(jiān)管，由此形成了投連險在資本市場投資領(lǐng)域的監(jiān)管空白,。
由此可見,，我國投連險的運作基礎(chǔ)尚有待進一步夯實。否則,，投連險隨股市漲跌的現(xiàn)象仍難免再度上演,。一旦再次出現(xiàn)“三度退保”的問題,，投保人不僅無法借此獲得投資回報,，甚至可能無法享受到基本的保障功能。（作者系上海第一財經(jīng)頻道主持人,；經(jīng)濟學(xué)博士）
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