7月7日,，上證綜指從3100點(diǎn)處回落至3080點(diǎn),。在大盤自去年10月末連續(xù)上漲8個(gè)多月并且漲幅超過80%之后，對于中國股市漲勢能否持續(xù)以及股市上漲是否有基本面支持的質(zhì)疑聲有所增多,。
認(rèn)真剖析中國股市此輪上漲的成因,、性質(zhì)以及下一步的演變趨勢，是一項(xiàng)迫切的任務(wù),。
第一個(gè)問題是,，中國經(jīng)濟(jì)為何能夠保持持續(xù)增長？
對中國股市這輪上漲質(zhì)疑的人認(rèn)為,，中國股市原本就是投機(jī)市,，其下跌至1600點(diǎn)甚至更低都是完全合理的。他們認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)高度依賴國際市場,，既然國際金融危機(jī)來了,，中國經(jīng)濟(jì)就會必然大滑坡，就會必然“平等地分享”全球經(jīng)濟(jì)低迷的痛苦,。中國經(jīng)濟(jì)不可能主要依靠自己的力量走出低迷,。
但事實(shí)并非如此，自2008年9月起,，中國政府果斷調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策,，從財(cái)政、貨幣,、稅收,、國資管理、資本市場等多方位進(jìn)行政策調(diào)整,，把“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展”作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù),。為此，大幅度放寬信貸閘門,，僅今年上半年就已突破2008年全年的信貸額度規(guī)模,，為市場注入了充足的流動(dòng)性。
由于中國金融體系相對穩(wěn)定,，沒有歐美金融機(jī)構(gòu)的“市場化自由泛濫”,、“市場化放縱”，不需要花財(cái)政錢填補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)的窟窿,，所以,，中國財(cái)政和銀行系統(tǒng)可以拿出錢來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�,！昂蟀l(fā)展”的市場劣勢此時(shí)轉(zhuǎn)變成為了優(yōu)勢,。
從根本上說，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,、持續(xù)高增長的動(dòng)力在于必然的工業(yè)化和城市化進(jìn)程,。我國尚處在工業(yè)化中期，今后一個(gè)相當(dāng)長的時(shí)間,，工業(yè)化將為經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)勁有力的支撐,。目前我國的城市化率是44.9%，而發(fā)達(dá)國家是90%,，即使是全世界平均水平也達(dá)到了49%,。因此，中國的城市化率還有較大的提升空間,。
這個(gè)基本態(tài)勢決定了中國經(jīng)濟(jì)必須加快發(fā)展,，并且有可能實(shí)現(xiàn)較快速度的增長。而政府采取的方針政策總的方向是市場化,，是國際國內(nèi)兩個(gè)市場,、兩種資源并重,，那么，一種有序,、開放的政策必然吸引市場資源向中國市場聚集,。
第二個(gè)問題是，政府宏觀調(diào)控在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著怎樣的作用,？
對于中國實(shí)行的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,，歷來有不同的看法。有些人借著指責(zé)中國是非市場化國家指責(zé)中國的政治和社會制度,。其實(shí),，無論從歷史上還是從現(xiàn)實(shí)中，從來都沒有完全一樣的,、標(biāo)準(zhǔn)化的市場經(jīng)濟(jì),。并且，經(jīng)過改革開放30余年的歷程,，中國政府已經(jīng)總結(jié)出一條重要經(jīng)驗(yàn)：“健全的市場機(jī)制，有效的宏觀調(diào)控,，都是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制不可或缺的重要組成部分,，兩者相輔相成、互為依托,，統(tǒng)一于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的全過程”（胡錦濤語）,。
中國作為一個(gè)相對后起的市場經(jīng)濟(jì)體，必然會在發(fā)展中借鑒市場經(jīng)濟(jì)歷史上的一切經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，其中包括“善用”宏觀調(diào)控手段和機(jī)制,。在國際金融危機(jī)蔓延的形勢下，我們通過市場的,、法治的,、行政的措施，提振各方面的信心,，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率,，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會,，是完全可以理解的,。
從去年下半年至今，我國在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃上,，十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃上,，在財(cái)政貨幣政策運(yùn)用上，在資本市場政策運(yùn)用上,，努力尋求宏觀調(diào)控與市場機(jī)制結(jié)合的平衡,，在有些方面,，側(cè)重加強(qiáng)了宏觀調(diào)控的力度。
有人指責(zé)中國一攬子經(jīng)濟(jì)刺激措施不能治本,，甚至連標(biāo)都不能治,，如果不是無知，也是“睜眼說瞎話”,。從制定政策之初,，政府就已經(jīng)非常關(guān)切調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)這個(gè)問題，注重深化改革,，遠(yuǎn)近結(jié)合,。具體而言，政策短期“下猛藥”,，而長期則重在“調(diào)結(jié)構(gòu)”,。事實(shí)表明，這方面的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了明顯效果,，其中最為明顯的是以住房,、汽車、家電等為代表的居民消費(fèi)加速啟動(dòng),，為保增長立下汗馬功勞,。
8個(gè)多月來股市持續(xù)上揚(yáng)，大體上是恢復(fù)性上漲和對中國經(jīng)濟(jì)振興的積極反映,，是合理的,。
第三個(gè)問題是，中國股市漲跌到底和經(jīng)濟(jì)周期是怎樣的關(guān)系,？
有人將中國股市2007年10月中旬至2008年10月的暴跌歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)周期的作用,。認(rèn)為既然中國經(jīng)濟(jì)周期處于谷底盤桓階段，2008年10月以來的連續(xù)上漲行情就只能算是反彈,，不管漲幅多大都是反彈,。
誠然，無論國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的周期還是全球經(jīng)濟(jì)的周期,，作為一國的股市,，都不能獨(dú)立其外。但問題卻在于,，由于中國經(jīng)濟(jì)特有的轉(zhuǎn)軌特點(diǎn)和二元制結(jié)構(gòu),，這反而為中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展提供了很大的回旋余地，成為中國的優(yōu)勢,。面對國際經(jīng)濟(jì)的波動(dòng),，特別是在出口上對中國形成的壓力，中國可以通過發(fā)展內(nèi)需市場加以化解,。
從一定程度上說,，中國股市受到全球性經(jīng)濟(jì)周期的影響低于其他國家特別是低于發(fā)達(dá)國家,。
有專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是基本成熟的,、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體基本矛盾的必然表現(xiàn),，而我國與基本成熟的、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體還有差距,。在這樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)尚無周期性規(guī)律可尋。所以,，既要積極運(yùn)用經(jīng)濟(jì)周期理論,，又不能簡單套用經(jīng)濟(jì)周期理論。
第四個(gè)問題是,，中國能否形成一套有自己特色的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,？
長期以來，伴隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制改革的進(jìn)程,，一直有人執(zhí)著地唱空中國經(jīng)濟(jì)和中國股市,；但中國經(jīng)濟(jì)和中國股市又屢屢化險(xiǎn)為夷，化危為機(jī),，表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗壓力,、抗干擾的特性，不斷地給國際社會留下一些難解之謎,。此次應(yīng)對金融危機(jī)也是如此。
最近一些年來,，不少人把美國股市漲跌作為中國股市漲跌的理由,，這是很奇怪的一件事。中國股市固然要受到國際經(jīng)濟(jì)形勢變化的影響,，但是,，影響的路徑、機(jī)制是需要探討的,。中國經(jīng)濟(jì),、中國股市與美國經(jīng)濟(jì)、美國股市基本上不具備可比性,。拿美國問題論中國問題往往是不可靠的,。
何況，一些對中國不友好的人并不希望中國真正強(qiáng)大起來,。他們直接和間接地阻撓破壞中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,、阻撓破壞中國股市的發(fā)展，是很自然的,。無論是2008年奧運(yùn)會前后國際上制造的一些事端,，還是最近國內(nèi)外敵對勢力制造的一些事端,，都可以佐證這一點(diǎn)。
在學(xué)者中一貫唱空中國股市典型是謝國忠,。今年以來,，他繼續(xù)其“唱空之旅”：3月30日，他對上海某周刊上說：“整個(gè)經(jīng)濟(jì)情況不利的因素下,，談?wù)撆Ｊ芯褪莻�(gè)笑話”,，“
現(xiàn)在出現(xiàn)牛市的概率為零”。
4月15日,，在一個(gè)論壇上說,，“現(xiàn)在的上漲只是熊市反彈，不能當(dāng)真”,，“熊市一般是三年,，這次遇上全球金融危機(jī)，熊市可能會更長一點(diǎn)”,。4月28日,，他對鳳凰網(wǎng)說，“熊市的反彈可能會在一兩個(gè)月內(nèi)結(jié)束”,。
5月16日,，對網(wǎng)易財(cái)經(jīng)說，“我覺得中國的A股是非常貴的一個(gè)市場,，現(xiàn)在的話是3倍多的市凈率,，市盈率也接近30倍。很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)高增長企業(yè)就是高成長,，過去20年看的話普遍不是那么回事”,。
6月8日，他在大眾某報(bào)上說,，“四五月份信貸規(guī)模就出現(xiàn)了下降,，下面可能還有加息”。
“現(xiàn)在買資產(chǎn)其實(shí)是在往陷阱里跳”,，“熊市反彈是個(gè)殺人機(jī)器”,，
“A股這輪反彈是虛假繁榮”，是他這一段時(shí)間提出的警示語,。尤其引人注意的是,，他臆測央行要短期內(nèi)加息，強(qiáng)調(diào)“很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)高增長企業(yè)就是高成長,，過去20年看的話普遍不是那么回事”,，令人難以理解。
由于我國實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)較晚，在歐美模式的市場經(jīng)濟(jì)條件下業(yè)已形成的理論相對成熟,，我們不得不把歐美模式的市場經(jīng)濟(jì)當(dāng)作老師,。但歷史是發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)全球化,、信息化以及“后發(fā)展經(jīng)濟(jì)”體崛起對于傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)模式,、傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)理論必然會做出一些調(diào)整。這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的,。
中國作為一個(gè)龐大經(jīng)濟(jì)體,，有其自身的特點(diǎn)，傳統(tǒng)文化,、民族性格等等軟性因素必然會作用于市場經(jīng)濟(jì)本身,，因此，結(jié)合中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的特征,，借鑒傳統(tǒng)市場經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，在實(shí)踐基礎(chǔ)上形成中國特色的市場經(jīng)濟(jì)理論，不僅必要而且可能,。這也將最終解決困擾人們的理論皈依問題,。
我們要堅(jiān)定不移地搞市場化，也要堅(jiān)定不移的維護(hù)自己的金融主權(quán),、股市主權(quán),。中國不做特立獨(dú)行，但也不能妄自菲薄,。完善中國自己的市場經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制,，明確符合中國國情的市場經(jīng)濟(jì)主流價(jià)值觀，是當(dāng)前和今后較長一個(gè)時(shí)期的必需要做的大事,。
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