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7月2日，中國人民銀行,、財(cái)政部,、商務(wù)部等六部門共同發(fā)布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》。
這是人民幣國際化的重要步驟,，人民幣在指定的范圍內(nèi)可以結(jié)算,，這意味著中國企業(yè)象征性地?cái)[脫了強(qiáng)制結(jié)匯的束縛，降低了貿(mào)易成本,，而央行也不必在人民幣升值的壓力下不斷回籠貨幣,，而遲遲無法建立起人民幣獨(dú)立的發(fā)行機(jī)制。
應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是,，這次開放是區(qū)域化的重要一步,，只具有象征性的開放色彩。
此次人民幣結(jié)算有幾個(gè)限定：第一,，區(qū)域限定,。試點(diǎn)工作在上海、廣州,、深圳和東莞四城市進(jìn)行,，境外試點(diǎn)范圍限定在港澳地區(qū)和東盟國家；第二,，企業(yè)限定,。選擇國際結(jié)算業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，遵守財(cái)稅,、商務(wù),、海關(guān)和外匯管理各項(xiàng)規(guī)定，資信良好的企業(yè)參加試點(diǎn),，數(shù)量約在140余家,；第三，銀行限定,。結(jié)算行與代理行進(jìn)行限定,，境內(nèi)具有國際結(jié)算能力、為試點(diǎn)企業(yè)開戶或?yàn)榫惩馍虡I(yè)銀行開立同業(yè)往來賬戶的境內(nèi)商業(yè)銀行,，可以為試點(diǎn)企業(yè)提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算服務(wù),。試點(diǎn)初期，由于準(zhǔn)備情況存在差異,，會出現(xiàn)部分銀行不能馬上開辦跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的情況,；最后，也是最最重要的是總量限定,。中國人民銀行可根據(jù)宏觀調(diào)控,、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要,，對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)進(jìn)行總量調(diào)控。也就是說,，當(dāng)人民幣貿(mào)易量過大影響人民幣匯率,、人民幣利率穩(wěn)定時(shí)，有關(guān)方面有權(quán)進(jìn)行調(diào)控,，以防止人民幣大幅開放引發(fā)資本項(xiàng)目間接開放,，人民幣頭寸無法控制，對內(nèi)地資產(chǎn)定價(jià)系統(tǒng)造成嚴(yán)重沖擊,。
有此幾項(xiàng)限定,，可以肯定，先期試點(diǎn)規(guī)模不會太大,，公開的人民幣結(jié)算與地下人民幣錢莊依然會共存,，便利而不受監(jiān)管的地下錢莊會分流部分業(yè)務(wù)。人民幣此次跨境結(jié)算,，只是在人民幣強(qiáng)勢流通區(qū)域的市場現(xiàn)實(shí)的認(rèn)可,。
按照理想的模式，人民幣國際化要得到市場的認(rèn)可,，除了結(jié)算功能之外,，更需輔之以儲備功能和投資功能，但現(xiàn)在結(jié)算功能才起步,，后兩個(gè)功能根本無從談起,。反過來說，后兩個(gè)功能一旦成熟,，人民幣國際化也就有了真正的市場認(rèn)可的國際貨幣含義,，到那時(shí)，也就不存在什么資本項(xiàng)目管制一說了,。連日元都不敢說自己國際化已經(jīng)成功,，人民幣離真正的國際化還很遠(yuǎn)。除了在部分地區(qū)先行進(jìn)行人民幣結(jié)算之外,，也難以找出人民幣國際化更好的方式,，連結(jié)算功能都不具備，談何投資功能,？與其抑制商業(yè)銀行提現(xiàn),，阻止人民幣交易，還不如放開市場通道,，將人民幣交易納入正軌,。如巴曙松先生所說，日后香港等地人民幣債券、人民幣ETF等投資產(chǎn)品自然會增加,。
人民幣結(jié)算不是對企業(yè)的考驗(yàn),，而是對央行,、商業(yè)銀行和外貿(mào)部門管理能力的嚴(yán)峻考驗(yàn),，如何管理人民幣離岸結(jié)算中心，強(qiáng)制結(jié)匯式的外匯管理制,、外貿(mào)管理制度將遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。央企的上千家境外企業(yè)，到現(xiàn)在在套保等領(lǐng)域中盈虧多少尚未公布,，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的境外分支機(jī)構(gòu)到底能否應(yīng)對挑戰(zhàn),？這是財(cái)政部的責(zé)任。
即便存在種種問題,，人民幣結(jié)算也是人民幣向著國際化目標(biāo)的象征步驟,，是市場化定價(jià)的象征步驟。
與重整美元金融秩序的另一條路——擁護(hù)特別提款權(quán)相比,，以人民幣結(jié)算開始的人民幣國際化之路要靠譜得多,。自今年年初央行行長周小川提出以IMF特別提款權(quán)取代美元的國際儲備貨幣地位以來，獲得了不少附議,。筆者當(dāng)時(shí)極表支持,，這種支持并不意味著這一建議具有可操作性，而是指在美元主導(dǎo)下的金融危機(jī)狀況,，中國應(yīng)該提出自己的方案,，發(fā)出自己的聲音。
中國需要擁有安全的儲備資產(chǎn),，特別提款權(quán)可能成為超級儲備貨幣,，但要有劉翔一般的跨欄水準(zhǔn)。如各國之間的協(xié)調(diào)成本會居高不下,，想想國際貨幣基金組織在亞洲金融危機(jī)中的作為,，他們要顧慮的因素太多，效率不可能太高,；收支盈余的國家是否愿意交出儲備由國際組織支配,，也是一個(gè)難題；在公平的特別提款權(quán)建立之前,，要改變美國主導(dǎo)世行,、歐洲主導(dǎo)IMF的局面更是困難；更重要的是,，特別提款權(quán)的核心還是美元,。
求人不如求己，開放的心態(tài)與自立的態(tài)度并行，才能游刃有余,。一方面呼吁建立更公平的全球儲備體系,，另一方面加快人民幣國際化進(jìn)程，符合中國的最大利益,。 |