社保基金接手部分國有股后,，就理所當(dāng)然地成為股東,，如果它能積極行使自己的股東權(quán)力，對于健全上市公司的股東治理機(jī)制,，可以發(fā)揮重要作用,。
在資本市場的IPO（新股首次發(fā)行）重啟之際，財政部等國家四部委出臺的部分國有股轉(zhuǎn)持社�,；鹦抡A得了市場的一片叫好聲,。確實(shí)，這項(xiàng)政策改變了以往將國有股簡單化地拋售于股市的行為,，是一種尊重市場的理性行為,，值得肯定。
但綜觀目前的一些評析,，更多地注重于它對股市的積極影響,。這項(xiàng)新政策，實(shí)際上是將部分國有股再鎖定三年,，使已經(jīng)處于全流通中的資本市場面臨的壓力能夠有所減輕,。這些分析自有見地，但一個問題至關(guān)重要：此次新政規(guī)定由社�,；疝D(zhuǎn)持的部分國有股雖然有三年的鎖定期,，但是當(dāng)這個期限在2012年到頭時，社�,；鸪钟械倪@部分國有股在解禁以后如果拋售套現(xiàn),，市場又如何招架,？
這并不是杞人憂天。四年前,，當(dāng)股權(quán)分置改革剛剛起步時，市場是將其作為特大利空來看待的,。管理部門為了順利推進(jìn)股改,，宣布進(jìn)行股改的上市公司在向流通股股東支付對價以后，其持股必須鎖定兩年才能流通,，股改這個特大利空因此成功地轉(zhuǎn)化為利好,，并推動市場出現(xiàn)了一輪前所未有的大牛市行情。但兩年鎖定期很快過去了,，隨著被市場俗稱為“大小非”的那些非流通股解禁,，股改所導(dǎo)致的全流通使A股市場的流通規(guī)模驟然擴(kuò)大，加上金融危機(jī)的合力作用,，終于引發(fā)了一場大熊市,。在此期間，管理部門已很難推翻原先的承諾,，只能采取“拆東墻補(bǔ)西墻”的方法來安慰市場,，顯得十分被動。
因此,，在今天這項(xiàng)政策剛剛啟動時,，我們就應(yīng)該設(shè)想到它在未來可能起到的消極作用，并利用目前的時間差,，從容地建立起新的制度安排,。我們知道，部分國有股由社�,；疝D(zhuǎn)持,，其動機(jī)在于以此來彌補(bǔ)社保基金日益增長的欠賬窟窿,。但國有股轉(zhuǎn)持的意義并不僅僅在這個方面,，社保基金接手部分國有股后,，就理所當(dāng)然地成為股東,，如果它能積極行使自己的股東權(quán)力，對于改變目前我國資本市場上扭曲的股東文化,，健全上市公司的股東治理機(jī)制,，可以發(fā)揮重要作用，也有利于社�,；鹱陨淼脑鲋�,。
長期以來，我國上市公司基本上是由控股大股東說了算。比如,，上市公司普遍缺乏對股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅的自覺意愿，但社�,；鸬玫讲糠止蓹�(quán)后,，可以利用特殊身份來促使上市公司履行現(xiàn)金分紅義務(wù)。
目前全國社�,；鸸芾淼馁Y金規(guī)模為5000億元,，離中央要求在5年內(nèi)達(dá)到1萬億元的規(guī)模還有不小的距離。因此,，社�,；鹜ㄟ^資本市場拋售以兌現(xiàn)資金的沖動一直很強(qiáng)烈，在此之前,，社�,；鹕踔烈呀�(jīng)親自下海炒股。但社�,；饏⑴c炒股是把民眾的“生命錢”投入到風(fēng)險莫測的市場中,，充滿了危險性。社�,；鹨鋵�(shí)賬戶,，不能寄望于炒股，而應(yīng)做股票市場的長期股東,，積極推動上市公司確立現(xiàn)金分紅理念,，并將其作為社保基金通過資本市場實(shí)現(xiàn)增值的渠道,。
目前劃轉(zhuǎn)給社�,；鸬膰泄伤O(shè)定的三年鎖定期限是個寶貴的時間段，希望社�,；鹉苷J(rèn)真行使股東權(quán)力,，提升我國的股東文化。這樣,，當(dāng)社�,；鹚钟械膰泄山饨麜r，我們就可以樂觀地認(rèn)為,，類似“大小非”解禁對股市所造成的沖擊,，就不會再度出現(xiàn)。
|
|