近期,，中央高層赴各地密集調研,，多位高層的表態(tài)預示著：隨著全球金融危機的逐步見底,，宏觀政策初步完成了第一階段的維穩(wěn),、救急的保衛(wèi)戰(zhàn),，下一階段將在繼續(xù)保持經(jīng)濟增長的基礎上,，將宏觀政策的關注點從“救急”轉到“結構調整”長遠大計上來,。
如果說,，在危機的“上半場”,，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策主要目標在于“維穩(wěn)”,、“保增”，則在政策猛藥的刺激下,，這個目標已經(jīng)初步達到,。這樣，在“維穩(wěn)”任務告一段落的情況下,，意味著在“下半場”,，政策應該從“保增長”轉到調結構上來,。宏觀政策的“拐點”已經(jīng)到來。這一方面是經(jīng)濟基本面變化的結果,，另一方面,，也是政策本身效應遞減的必然選擇。
首先,，從政策本身來看,，前半年，積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策可謂發(fā)揮到了極致,，以中央投資帶動的地方投資成為經(jīng)濟增長的主要動力,，而貨幣政策更是通過天量投放，前半年預計已經(jīng)完成了全年任務的120%,。就政府的財政狀況而言,，在民間投資尚未完全啟動的情況下，單純依靠政府繼續(xù)投資,，政府財政面臨著相當大的壓力,。特別是從2008年10月份以來，中央財政收入連續(xù)7個月下跌,，5月份才止跌回升,，在財政壓力加大的情況下，只能通過增加煙草稅等挖掘潛力,，所以,，下半年繼續(xù)大規(guī)模的政府投資面臨財政瓶頸，政府財政差錢的問題會在下半年更為突出,。貨幣政策更是如此,，上半年近6萬億元的天量信貸，一方面維持了流動性,，另一方面,，使得通脹的壓力陡增，貨幣政策繼續(xù)下猛藥的可能很小,。
其次,，從經(jīng)濟結構的調整而言，上半年7%左右的增長來之不易,，但是,，也應該看到，因為過于向“保增長”傾斜,，結構調整和解決產(chǎn)能過剩的任務一再延遲,，甚至由于一部分投資投向了產(chǎn)能過剩的領域，使得結構調整的任務更重,。從宏觀來說,，由于公共投資的加大,，使得本來投資過大的結構更為失衡，從微觀而言,，為了保增長,，落后產(chǎn)能和重復建設在一些領域難以避免。盡管十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃提出了產(chǎn)業(yè)升級和結構調整的目標,，但很顯然,，這并不是上半年經(jīng)濟的側重點。
第三,，關鍵領域改革的任務非常艱巨,。比如，要解決居民消費不足的問題,，必須在收入分配領域進行徹底的改革,，必須在醫(yī)療、養(yǎng)老,、教育等社會保障領域加大民生工程的建設,，必須啟動民間投資，必須幫助中小企業(yè)渡過難關,。但是,，中國經(jīng)濟要徹底復蘇，徹底解決深層的結構性矛盾,，談何容易,。
最后，積極的財政政策和寬松的貨幣政策是一柄雙刃劍,，其既可以使得經(jīng)濟保持一定的增長,，但同時，對經(jīng)濟也有一定的負面效應,。比如,，過于強調公共財政投資，可能會對民間投資具有擠壓效應,，可能在資源分配上不會向中小企業(yè)傾斜,，可能會出現(xiàn)一些投資的低效率；過于寬松的信貸,，可能會引發(fā)銀行的壞賬,，可能助推資產(chǎn)泡沫，給經(jīng)濟帶來新的,、更大的問題。目前,，樓市的瘋漲,，股市的虛火,，又成為經(jīng)濟健康發(fā)展的一大隱患，就是一個明證,。
由此,，我們認為，下半年政策本身的“拐點”肯定已經(jīng)到來,。下半年,，產(chǎn)業(yè)升級和結構調整無疑將取代“保增長”而成為政策的主旋律。這意味著,，在政策的選擇上：
首先,，在企業(yè)利潤大幅下滑，經(jīng)濟回穩(wěn)的根基并不牢靠的情況下,，盡管政府很差錢,，但一定要堅持年前確定的“減稅”政策，不能讓“加稅”或者“重稅主義”延緩調整的步伐,；其次,，一定要出臺具體的刺激消費的政策，進一步提升消費在經(jīng)濟增長中的比例,，而這一切,，都離不開改革的推動；第三,，雖然經(jīng)濟有所回暖,，但中小企業(yè)的困境沒有得到明顯好轉，一定要出臺實質性的扶持中小企業(yè)的政策,，這是中國經(jīng)濟未來的根基,；第四，一定要抓住物價尚未全方面上漲的時機,，推動資源價格改革,，推動壟斷企業(yè)的改革，真正啟動民間投資,，只有民間投資完全啟動了,，結構調整才有牢靠的微觀基礎；第五,，一定要未雨綢繆,，關注物價的變化，注意提前預防惡性通脹問題,。
溫總理最近在考察時,，語重心長地指出，一定要下決心解決落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調整問題,，早調整,、早主動,。如果我們在應對危機的下半場，宏觀政策及時轉型,，則不僅增長可期,，完成結構調整也是大有希望。（作者系經(jīng)濟學博士）
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