近期,，中央高層赴各地密集調(diào)研，多位高層的表態(tài)預(yù)示著：隨著全球金融危機(jī)的逐步見底,，宏觀政策初步完成了第一階段的維穩(wěn),、救急的保衛(wèi)戰(zhàn),，下一階段將在繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)上，將宏觀政策的關(guān)注點(diǎn)從“救急”轉(zhuǎn)到“結(jié)構(gòu)調(diào)整”長遠(yuǎn)大計(jì)上來,。
如果說,，在危機(jī)的“上半場”，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策主要目標(biāo)在于“維穩(wěn)”,、“保增”,，則在政策猛藥的刺激下，這個目標(biāo)已經(jīng)初步達(dá)到,。這樣,，在“維穩(wěn)”任務(wù)告一段落的情況下，意味著在“下半場”,，政策應(yīng)該從“保增長”轉(zhuǎn)到調(diào)結(jié)構(gòu)上來,。宏觀政策的“拐點(diǎn)”已經(jīng)到來。這一方面是經(jīng)濟(jì)基本面變化的結(jié)果,，另一方面,，也是政策本身效應(yīng)遞減的必然選擇。
首先,，從政策本身來看,，前半年，積極的財(cái)政政策和適當(dāng)寬松的貨幣政策可謂發(fā)揮到了極致,，以中央投資帶動的地方投資成為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力,，而貨幣政策更是通過天量投放，前半年預(yù)計(jì)已經(jīng)完成了全年任務(wù)的120%,。就政府的財(cái)政狀況而言,，在民間投資尚未完全啟動的情況下，單純依靠政府繼續(xù)投資,，政府財(cái)政面臨著相當(dāng)大的壓力,。特別是從2008年10月份以來，中央財(cái)政收入連續(xù)7個月下跌,，5月份才止跌回升,，在財(cái)政壓力加大的情況下,，只能通過增加煙草稅等挖掘潛力，所以,，下半年繼續(xù)大規(guī)模的政府投資面臨財(cái)政瓶頸,，政府財(cái)政差錢的問題會在下半年更為突出。貨幣政策更是如此,，上半年近6萬億元的天量信貸,，一方面維持了流動性，另一方面,，使得通脹的壓力陡增,，貨幣政策繼續(xù)下猛藥的可能很小。
其次,，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而言,，上半年7%左右的增長來之不易，但是,，也應(yīng)該看到,，因?yàn)檫^于向“保增長”傾斜，結(jié)構(gòu)調(diào)整和解決產(chǎn)能過剩的任務(wù)一再延遲,，甚至由于一部分投資投向了產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域,，使得結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)更重。從宏觀來說,，由于公共投資的加大,，使得本來投資過大的結(jié)構(gòu)更為失衡，從微觀而言,，為了保增長,，落后產(chǎn)能和重復(fù)建設(shè)在一些領(lǐng)域難以避免。盡管十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃提出了產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo),，但很顯然,，這并不是上半年經(jīng)濟(jì)的側(cè)重點(diǎn)。
第三,，關(guān)鍵領(lǐng)域改革的任務(wù)非常艱巨,。比如，要解決居民消費(fèi)不足的問題,，必須在收入分配領(lǐng)域進(jìn)行徹底的改革,，必須在醫(yī)療、養(yǎng)老,、教育等社會保障領(lǐng)域加大民生工程的建設(shè),，必須啟動民間投資，必須幫助中小企業(yè)渡過難關(guān),。但是,，中國經(jīng)濟(jì)要徹底復(fù)蘇，徹底解決深層的結(jié)構(gòu)性矛盾,，談何容易,。
最后，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策是一柄雙刃劍,，其既可以使得經(jīng)濟(jì)保持一定的增長,，但同時，對經(jīng)濟(jì)也有一定的負(fù)面效應(yīng),。比如,，過于強(qiáng)調(diào)公共財(cái)政投資，可能會對民間投資具有擠壓效應(yīng),，可能在資源分配上不會向中小企業(yè)傾斜,，可能會出現(xiàn)一些投資的低效率；過于寬松的信貸,，可能會引發(fā)銀行的壞賬,，可能助推資產(chǎn)泡沫，給經(jīng)濟(jì)帶來新的,、更大的問題,。目前，樓市的瘋漲,，股市的虛火,，又成為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一大隱患，就是一個明證,。
由此,，我們認(rèn)為，下半年政策本身的“拐點(diǎn)”肯定已經(jīng)到來,。下半年,，產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整無疑將取代“保增長”而成為政策的主旋律。這意味著,，在政策的選擇上：
首先,，在企業(yè)利潤大幅下滑，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的根基并不牢靠的情況下,，盡管政府很差錢,，但一定要堅(jiān)持年前確定的“減稅”政策，不能讓“加稅”或者“重稅主義”延緩調(diào)整的步伐,；其次,，一定要出臺具體的刺激消費(fèi)的政策，進(jìn)一步提升消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的比例,，而這一切,，都離不開改革的推動,；第三，雖然經(jīng)濟(jì)有所回暖,，但中小企業(yè)的困境沒有得到明顯好轉(zhuǎn),，一定要出臺實(shí)質(zhì)性的扶持中小企業(yè)的政策，這是中國經(jīng)濟(jì)未來的根基,；第四,，一定要抓住物價尚未全方面上漲的時機(jī)，推動資源價格改革,，推動壟斷企業(yè)的改革,，真正啟動民間投資，只有民間投資完全啟動了,，結(jié)構(gòu)調(diào)整才有牢靠的微觀基礎(chǔ),；第五，一定要未雨綢繆,，關(guān)注物價的變化,，注意提前預(yù)防惡性通脹問題。
溫總理最近在考察時,，語重心長地指出,，一定要下決心解決落后產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)調(diào)整問題，早調(diào)整,、早主動,。如果我們在應(yīng)對危機(jī)的下半場，宏觀政策及時轉(zhuǎn)型,，則不僅增長可期,，完成結(jié)構(gòu)調(diào)整也是大有希望。（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）
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