表面來看,，國有股轉(zhuǎn)持無非是左手轉(zhuǎn)右手,，即把原國有股東持有的上市公司股份，轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)持有,。而從《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》看,，社保基金會(huì)在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎(chǔ)上,，再將禁售期延長三年,，在一定程度上減輕了國有股減持的壓力,，本質(zhì)上也是對(duì)沖IPO的擴(kuò)容壓力之舉。
稍加分析,，國有股轉(zhuǎn)持至少有三個(gè)鮮明特點(diǎn)：第一,，國有股轉(zhuǎn)持將增厚全國社會(huì)保障基金規(guī)模約10％。經(jīng)初步核定,，截至2009年3月26日,，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家,，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股,，發(fā)行市值約639.33億元。而截至2008年12月31日,，全國社會(huì)保障基金權(quán)益總額為5130.89億元,，國有股的轉(zhuǎn)持，相當(dāng)于在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了同比約12％的權(quán)益收益,。
第二,，國有股轉(zhuǎn)持并不妨礙國有控股地位。經(jīng)確認(rèn)的國有股東在履行轉(zhuǎn)持義務(wù)前已發(fā)生股份轉(zhuǎn)讓的,，須按其承擔(dān)的轉(zhuǎn)持義務(wù)以上繳資金等方式替代轉(zhuǎn)持國有股,。對(duì)符合直接轉(zhuǎn)持股份條件，但根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定需要保持國有控股地位的,，經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),，允許國有股東在確保資金及時(shí)、足額上繳中央金庫情況下,，采取包括但不限于以分紅或自有資金等方式履行轉(zhuǎn)持義務(wù),。
第三，國有股轉(zhuǎn)持有利于夯實(shí)標(biāo)的股票的發(fā)行價(jià)基礎(chǔ),。國有股轉(zhuǎn)持給社保基金會(huì)和資金上繳中央金庫后,，相關(guān)國有單位核減國有權(quán)益,，依次沖減未分配利潤、盈余公積金,、資本公積金和實(shí)收資本,，并做好相應(yīng)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)登記工作。對(duì)于轉(zhuǎn)持股份,，社�,；鹨园l(fā)行價(jià)入賬，并納入基金總資產(chǎn)統(tǒng)一核算,。也就是說,，國有股轉(zhuǎn)持類似于全國社會(huì)保障基金以發(fā)行價(jià)認(rèn)購了上市公司的國有股,，這對(duì)于市場(chǎng)標(biāo)的股票的發(fā)行價(jià)，無疑具有極強(qiáng)的支撐作用,。
從國有股轉(zhuǎn)持傳遞的信號(hào)來看,，政府希望通過加快社會(huì)保障制度的建設(shè)步伐，拓寬全國社會(huì)保障基金的資金來源,，以此從源頭上解決制約消費(fèi)增長的瓶頸問題,。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月累計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額48770億元,，同比增長15.0%,。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額10028億元，同比增長15.2％,，同比增速并未顯著改善,。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期,，除了繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,，確保投資快速增長和外需的穩(wěn)定外，尚需建立刺激消費(fèi)的長遠(yuǎn)機(jī)制,，即加大社會(huì)保障的支持力度,，在消費(fèi)理念層面真正解除居民消費(fèi)的后顧之憂。
此外,，在IPO重啟的關(guān)鍵時(shí)刻,，宣布國有股轉(zhuǎn)持方案，也體現(xiàn)了管理層對(duì)于A股市場(chǎng)的呵護(hù)之意,。IPO重啟后的首單并非市場(chǎng)所預(yù)期的中國建筑,，而是中小板的桂林三金藥業(yè)，表明管理層推進(jìn)IPO重啟的審慎之態(tài),。從融資規(guī)模的角度來看,，也是為了避免對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的過度攫取。
因此,，國有股轉(zhuǎn)持不僅僅是充實(shí)完善社�,；鸬幕菝裰e，也應(yīng)視作是保增長戰(zhàn)略的重要組成部分,。 |
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