|
進(jìn)入二季度以來(lái)，幾大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有企穩(wěn)甚至轉(zhuǎn)好的跡象。其中尤以美國(guó)為代表,。
按照美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的權(quán)威定義,，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)見(jiàn)頂之后的5~7周，衰退將正式結(jié)束,。由于該數(shù)據(jù)已于3月底見(jiàn)頂，此次衰退結(jié)束的時(shí)間應(yīng)該就在五六月間。消費(fèi)者前期縮減開(kāi)支帶來(lái)儲(chǔ)蓄率回升至一定水平,，消費(fèi)有望重新啟動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn),。股票價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始反彈,。盡管房?jī)r(jià)仍在下跌，從估值方面來(lái)看也已經(jīng)降到了相對(duì)便宜的水平,，房?jī)r(jià)即將見(jiàn)底,。
歐洲和日本相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖未能如美國(guó)表現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，卻也至少明確經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在底部運(yùn)行,，不會(huì)再進(jìn)一步惡化,。我們新近上調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，將2010年GDP增速?gòu)?.5%調(diào)至1.9%。
盡管如此,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年仍可能低于長(zhǎng)期趨勢(shì)水平運(yùn)行,，金融部門的問(wèn)題仍然還在，高失業(yè)率將與此次復(fù)蘇相伴,，不過(guò)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性基本可以排除,。
外需回暖道阻且長(zhǎng)
由于美歐日三大經(jīng)濟(jì)體占我國(guó)全部出口的60%，其經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及復(fù)蘇對(duì)于已經(jīng)連續(xù)七個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)的我國(guó)出口部門來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)期盼已久的好消息,。然而,，還不能高興得太早：歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)消費(fèi)者的去杠桿化過(guò)程仍在進(jìn)行時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消費(fèi)回暖必然是非常緩慢的,。這就決定了拉動(dòng)出口回升的外部需求在今后數(shù)年內(nèi)都不可能回到危機(jī)之前快速膨脹時(shí)期曾達(dá)到的水平,。
從美國(guó)的情況來(lái)看，盡管近期融資條件逐漸寬松,，家庭去杠桿化的努力,、資產(chǎn)縮水以及失業(yè)率的高企決定了消費(fèi)的擴(kuò)張?jiān)谝欢螘r(shí)間內(nèi)都將十分遲緩，目前的回升在相當(dāng)程度上是依靠政府的轉(zhuǎn)移支付,。如果美國(guó)人從此改變了過(guò)度借貸消費(fèi)的行為方式,，則意味著中國(guó)出口很可能在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都看不到2006~2007年間超過(guò)30%的高增長(zhǎng)率了。
拿什么來(lái)拯救出口?
我們基于各主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及匯率波動(dòng)所作的量化模型顯示,，考慮美國(guó)復(fù)蘇的影響,，今年四季度以前出口負(fù)增長(zhǎng)仍將持續(xù)，四季度可能由于外部需求略有恢復(fù)和上年基數(shù)較低而轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng),。全年出口預(yù)計(jì)負(fù)增長(zhǎng)8%~12%,。這不是因?yàn)橹袊?guó)制造的競(jìng)爭(zhēng)力下降了，完全是金融危機(jī)沖擊下外需萎縮的結(jié)果,。因而,，著眼于供給方面的政策措施其效果往往是十分有限的。
舉個(gè)例子,，日前財(cái)政部等相關(guān)政府部門自去年8月以來(lái)第七次上調(diào)部分行業(yè)的出口退稅率,，這一系列政策對(duì)于減輕出口企業(yè)壓力，從而達(dá)到一定的保就業(yè)目標(biāo)來(lái)說(shuō)是有幫助的,，但對(duì)于那些沒(méi)了訂單的出口商來(lái)說(shuō),，提高退稅又有什么意義呢？因而,，出口回升出路的關(guān)鍵在于如何才能提高對(duì)中國(guó)制造的外部需求,。
“4萬(wàn)億”外溢效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)
近幾個(gè)月的宏觀數(shù)據(jù)顯示在4萬(wàn)億元財(cái)政政策刺激下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已經(jīng)基本確立,。國(guó)內(nèi)最終需求特別是投資需求替代了疲弱的外需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎,。
受刺激政策拉動(dòng),，固定資產(chǎn)投資加速，今年前五個(gè)月的增速同比已經(jīng)超過(guò)30%,。隨著更多的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開(kāi)工并且在今后幾個(gè)季度全面落實(shí),，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升。而央行一再?gòu)?qiáng)調(diào)將保持適度寬松的政策預(yù)示著今后的新增貸款仍然可能保持每月3000億到5000億的增幅,，從而支撐年末貸款余額的增長(zhǎng)在25%以上,。這將為今后固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)提供資金支持。此外考慮到汽車和房地產(chǎn)銷售持續(xù)反彈的利好因素,，我們預(yù)計(jì)今年下半年GDP增速將超過(guò)8%,。
以基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)的復(fù)蘇一方面也表現(xiàn)為對(duì)于建筑材料、機(jī)械設(shè)備和能源需求的顯著增加,。即使在本輪經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果尚未顯現(xiàn)之前,，中國(guó)對(duì)于大宗商品需求已經(jīng)占了世界需求增量的60%以上。盡管中國(guó)并不缺少機(jī)械設(shè)備的產(chǎn)能,，但對(duì)于金屬和原油的進(jìn)口依存度高達(dá)50%以上,，對(duì)先進(jìn)的機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口依賴則更高。我們預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)的固定資產(chǎn)投資將在今年增長(zhǎng)20%,，達(dá)到21萬(wàn)億元（約合3.1萬(wàn)億美元）,，即使保守地估計(jì)固定資產(chǎn)投資的進(jìn)口依存度為20%，這也將意味著對(duì)于原材料和先進(jìn)機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口將高達(dá)6000億美元,。
大宗商品出口國(guó)受益
由于貿(mào)易結(jié)構(gòu)或者更準(zhǔn)確地說(shuō)資源稟賦的互補(bǔ)性，中國(guó)與新興市場(chǎng)國(guó)家的貿(mào)易在近年高速增長(zhǎng),。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看,，中國(guó)從其他新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)口的75%以上為原材料商品。以鐵礦和原油的進(jìn)口為例,，澳大利亞,、巴西和印度為中國(guó)的三大鐵礦石供應(yīng)商，中東國(guó)家是中國(guó)最重要的原油供應(yīng)商,。
隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策成效初顯,，一些大宗商品出口國(guó)已經(jīng)開(kāi)始受益。國(guó)內(nèi)投資需求的上升一方面拉動(dòng)了商品進(jìn)口數(shù)量的反彈,，另一方面也推動(dòng)了近期國(guó)際商品價(jià)格的止跌回升,。兩方面的因素結(jié)合起來(lái)，無(wú)疑將有助于商品出口國(guó)的收入增長(zhǎng),。這一積極的變化對(duì)于我們的出口商來(lái)說(shuō)也應(yīng)該是個(gè)好消息：這些新興市場(chǎng)商品出口國(guó)新增的購(gòu)買力是不是可以轉(zhuǎn)化為對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求增加的機(jī)會(huì)呢,？關(guān)鍵就在于我們?nèi)绾尾拍艹浞肿プ∵@個(gè)機(jī)遇。
政策可助力開(kāi)拓新市場(chǎng)
政策層面上,，在出口退稅已經(jīng)上調(diào)多次,、供給面政策空間及效果有限的前提下，保出口、保就業(yè)的重心應(yīng)更多轉(zhuǎn)向如何促需求,，幫助企業(yè)開(kāi)拓更廣闊的出口市場(chǎng)上,。
具體措施有四：一是借鑒海外采購(gòu)團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，組織潛在出口市場(chǎng)國(guó)家企業(yè)及政府部門來(lái)中國(guó)進(jìn)行采購(gòu)活動(dòng),；二是充分發(fā)揮我們與各國(guó)之間的雙邊經(jīng)貿(mào)合作機(jī)構(gòu)如經(jīng)貿(mào)混合委員會(huì)及經(jīng)貿(mào)聯(lián)合委員會(huì)等的作用,，利用每年一次的雙邊經(jīng)貿(mào)會(huì)議探討推動(dòng)加強(qiáng)雙邊合作經(jīng)貿(mào)聯(lián)系的具體進(jìn)程；三是推動(dòng)貿(mào)易融資及出口信貸的支持,，尤其是大型成套設(shè)備的出口信貸,；四是在推動(dòng)人民幣貿(mào)易結(jié)算的進(jìn)程中有針對(duì)性地優(yōu)先考慮具備出口市場(chǎng)潛力的國(guó)家和地區(qū)。鑒于我國(guó)政府最近與拉美及中東國(guó)家加強(qiáng)貿(mào)易與投資往來(lái)的愿景與措施,，拉美,、中東甚至非洲等與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可以互補(bǔ)的國(guó)家和地區(qū)有可能形成有別于以往過(guò)度依賴美歐發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的貿(mào)易新格局。 |