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國(guó)務(wù)院本月19日決定,，在境內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持,，即股權(quán)分置改革新老劃斷后,，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司,，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的,，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%,，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有,，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)持股份承繼原國(guó)有股東的禁售期義務(wù)并禁售三年,。此新規(guī)：對(duì)A股市場(chǎng)是利好,，還是利空？人們眾說(shuō)紛紜,，觀點(diǎn)不一,，引來(lái)一片熱議。
不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為,，該消息對(duì)股市是極大的利好,，有朋友甚至認(rèn)為，在此消息的沖擊下,，短期股市將輕易躍過(guò)3000大關(guān),，向4000點(diǎn)進(jìn)軍。
看好的理由：一是,，國(guó)有股轉(zhuǎn)持社�,；鹗墙鉀Q“大小非”的根本之路，“大小非”是歷史遺留問(wèn)題,，是懸在股市頭上的達(dá)摩克利斯劍,，四部委此舉,，是用未來(lái)的發(fā)展，解決了遺留的歷史包袱,，輕而易舉地取下了這把隨時(shí)會(huì)掉下來(lái)的利劍,，消除了股市的隱患，可謂高明之極,。沒(méi)有隱患和壓力的股市必將會(huì)大幅度躍升,。
二是，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)奉行長(zhǎng)期投資,、價(jià)值投資,、責(zé)任投資的投資理念。劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有股充實(shí)社�,；�,，并對(duì)股權(quán)分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有的股份，在承繼原國(guó)有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)三年禁售國(guó)有股轉(zhuǎn)持給社�,；�,，將有利于增強(qiáng)投資者信心，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展,，對(duì)市場(chǎng)可視為重大利好,。
古希臘神話中的英雄達(dá)摩克利斯有一柄雙刃神劍，鋒利無(wú)比,，能殺死敵人所向披靡,。但因其過(guò)于鋒利也常常割傷自己，
同樣,，國(guó)務(wù)院的新規(guī),，筆者認(rèn)為，也有與此相同之處,，對(duì)A股市場(chǎng)是短期利好,，長(zhǎng)期利空。
理由是：此舉可以暫時(shí)穩(wěn)定大非預(yù)期,，起到維穩(wěn)市場(chǎng)的作用�,，F(xiàn)在，大小非是市場(chǎng)的一塊心病,，如今,，部分國(guó)有大非被加上一道鎖，轉(zhuǎn)由全國(guó)社�,；鹄硎聲�(huì)持有,，禁售期延長(zhǎng)3年�,？梢灶A(yù)見(jiàn),，在短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)股的預(yù)期將進(jìn)一步升溫,。
但是，并沒(méi)有從根本上解決大小非的問(wèn)題,。被人們視為洪水猛獸的大小非早晚會(huì)躥出來(lái)危害股市的,。
其次，由于國(guó)內(nèi)公司IPO的股本總體較小,，劃轉(zhuǎn)給社保基金的股權(quán)并不多,，實(shí)際的影響可能并不大,。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,A股市場(chǎng)下半年的限售股解禁總量高達(dá)5864.55億股,市值達(dá)3.44萬(wàn)億元,；截至上周五,深滬兩市的總流通市值為8.87萬(wàn)億元,。到2009年底,A股可流通股比例將超過(guò)七成。
根據(jù)相關(guān)部委的核算,截至2009年3月26日,股改新老劃斷后實(shí)施IPO上市的含國(guó)有股公司共131家,涉及國(guó)有股東826家,應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股,發(fā)行市值約639.33億元,。
可見(jiàn),，社保基金盡管是中國(guó)股市的第一航母,，但它也不可能將國(guó)有股全部納入,。不僅如此，社�,；鹪谠龀滞瑫r(shí)還在積極參與股權(quán)投資市場(chǎng)的運(yùn)作,，通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)贏利，以逐漸彌補(bǔ)巨大的社保資金黑洞,。
再者,，社保基金盡管承諾了鎖定期,，但將來(lái)要增加的流通量還是會(huì)要增加的,，對(duì)股市還是會(huì)有影響的。只不過(guò)是將這種影響盡可能的往后推延而已,。
故而,，上述舉措只是暫時(shí)舒緩A股市場(chǎng)即將面臨的沉重限售股解禁壓力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，其對(duì)市場(chǎng)的沖擊決不能輕視,。
眾所周知，真正決定減持行為的,是在于對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定與否的判斷,；如果股東認(rèn)為市場(chǎng)將保持穩(wěn)定,其持股行為可能就會(huì)比較長(zhǎng)遠(yuǎn),。反之則不然。
當(dāng)市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),，當(dāng)股價(jià)面臨大幅度貶值的嚴(yán)峻時(shí)刻,，作為老百姓的保命錢(qián),，可以斷定，社�,；饹Q不會(huì)傻乎乎地在股指的高山上站崗,。
葉檀認(rèn)為，從中短期來(lái)看,，社保得到部分國(guó)有股權(quán)是利好,，起碼可以維持大盤(pán)股的穩(wěn)定，但長(zhǎng)期未必,，必須視制度的公平而定,。如果制度不公平，社保同樣會(huì)蛻變?yōu)楸P(pán)剝中小投資者的特權(quán)階層,。,、
筆者極為贊同此觀點(diǎn)。 |