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端午節(jié)后,，美國(guó)通用這個(gè)汽車(chē)業(yè)老大,，因債務(wù)纏身尋破產(chǎn)保護(hù),。次貸危機(jī)無(wú)情，卻不曾想,，擊倒了制造業(yè)英豪,。
具有諷刺意味的是,，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受危機(jī)打壓之際,，資本市場(chǎng)卻又開(kāi)始了盛宴,。5月1日至6月1日，美股漲7%,、港股漲19%,、A股漲9%、商品指數(shù)CRD漲17%,、油價(jià)漲31%,、金價(jià)漲10%。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,，美國(guó)4月份個(gè)人所得增長(zhǎng)0.5%,，個(gè)人開(kāi)支下滑0.1%，就業(yè)形勢(shì)欠佳,，建筑開(kāi)支月環(huán)比增長(zhǎng)0.8%,，5月份供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)指數(shù)為42.8，顯示制造業(yè)仍在萎縮,，這些數(shù)據(jù)不支持資本市場(chǎng)如此大漲,。
對(duì)于目前的行情，市場(chǎng)人士判斷投資者壓籌于：美元下跌,，通脹再起,。
3月4日至今，反映美元兌世界主要貨幣的美元指數(shù)下跌了13%左右,，同期與通脹密切相關(guān)的指標(biāo),，如油價(jià)、CRD指數(shù),、黃金價(jià)格都大幅度上漲,。
對(duì)于通脹，目前存在兩種尖銳對(duì)立的認(rèn)識(shí),。否認(rèn)通脹的一派來(lái)自學(xué)界和政府,，擔(dān)心通脹來(lái)臨的一派來(lái)自市場(chǎng)。
5月底,，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者克魯格曼發(fā)表評(píng)論文章稱(chēng),，目前消費(fèi)者物價(jià)在下降，失業(yè)率高企讓工資停止上升,，當(dāng)前的危險(xiǎn)是通縮而不是通脹,。克魯格曼不認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)印了大量鈔票一定會(huì)導(dǎo)致通脹,。他說(shuō),，聯(lián)儲(chǔ)的確在大量購(gòu)入債務(wù)，通過(guò)增加銀行的超額準(zhǔn)備金的辦法來(lái)進(jìn)行支付,。在正常時(shí)期,，這樣的做法將是高度刺激通脹的。但現(xiàn)在是非正常時(shí)期。銀行并沒(méi)有將超額準(zhǔn)備金貸出去,，只是在手中握著———這相當(dāng)于把錢(qián)還給了聯(lián)儲(chǔ),。他說(shuō)，關(guān)于通脹,，我們惟一需要恐懼的正是通脹恐懼本身,。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納也表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹有信心,。他在近期訪華時(shí)表示,，希望美元強(qiáng)勢(shì)并防通脹于未然。
而在市場(chǎng)方面,，暗示通脹的言論一直不斷,。巴菲特最近在股東大會(huì)上發(fā)表了一系列有趣的觀點(diǎn)。他支持中國(guó)官員對(duì)美國(guó)債券的擔(dān)憂,，巴菲特認(rèn)為這種判斷很正確,。巴菲特說(shuō)：“大量發(fā)行貨幣會(huì)有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有通脹危險(xiǎn),。哪里都沒(méi)有免費(fèi)的午餐,，每件事都有它的后果�,！�
日本首相麻生太郎日前在接受央視記者水均益采訪時(shí)說(shuō),，中國(guó)和日本是美國(guó)最大的債主，美元貶值將使兩國(guó)受損,。中國(guó)政府也曾為美國(guó)國(guó)債安全性表示擔(dān)心,。美國(guó)兩大債主的“憂慮”值得投資者深思。
在這種情況下,，投資者必須考慮,，美元是安全的嗎？在全世界被迫印鈔的情況下,，貨幣資產(chǎn)是安全的嗎,？應(yīng)該持幣還是持股？目前投資人必須對(duì)通脹走向作出判斷,，如果判斷未來(lái)通縮,，則應(yīng)選擇持幣，如判定未來(lái)通脹則應(yīng)購(gòu)入資產(chǎn),，如房產(chǎn),、黃金與通脹受益類(lèi)股票。
年初時(shí)候,，曾有券商人士向筆者表示,，這次金融危機(jī)史無(wú)前例，處理不好，未來(lái)的通脹壓力也將史無(wú)前例,。這么多的史無(wú)前例,，決定了投資者的操作思路必須調(diào)整。投資者應(yīng)該關(guān)注美元和油價(jià),，因?yàn)閮烧邔?duì)通脹的反映最為敏銳,。在A股市場(chǎng)，投資者還應(yīng)密切關(guān)注央行信貸政策,。目前流動(dòng)性已經(jīng)成為決定市場(chǎng)走向的主因，至于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否改善,、上市公司PE是否合理,，只能作為次要參考。 |