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[投資論語]緊盯美元,,緊盯油價
    2009-06-05    陳東    來源:經(jīng)濟參考報

    端午節(jié)后,,美國通用這個汽車業(yè)老大,,因債務(wù)纏身尋破產(chǎn)保護,。次貸危機無情,卻不曾想,,擊倒了制造業(yè)英豪,。
    具有諷刺意味的是,在實體經(jīng)濟遭受危機打壓之際,,資本市場卻又開始了盛宴,。5月1日至6月1日,美股漲7%,、港股漲19%,、A股漲9%、商品指數(shù)CRD漲17%,、油價漲31%,、金價漲10%。而實體經(jīng)濟方面,,美國4月份個人所得增長0.5%,,個人開支下滑0.1%,就業(yè)形勢欠佳,,建筑開支月環(huán)比增長0.8%,5月份供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)指數(shù)為42.8,,顯示制造業(yè)仍在萎縮,,這些數(shù)據(jù)不支持資本市場如此大漲。
    對于目前的行情,市場人士判斷投資者壓籌于:美元下跌,,通脹再起,。
    3月4日至今,反映美元兌世界主要貨幣的美元指數(shù)下跌了13%左右,,同期與通脹密切相關(guān)的指標,,如油價、CRD指數(shù),、黃金價格都大幅度上漲,。
    對于通脹,目前存在兩種尖銳對立的認識,。否認通脹的一派來自學(xué)界和政府,,擔心通脹來臨的一派來自市場。
    5月底,,諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克魯格曼發(fā)表評論文章稱,,目前消費者物價在下降,失業(yè)率高企讓工資停止上升,,當前的危險是通縮而不是通脹,。克魯格曼不認為聯(lián)儲印了大量鈔票一定會導(dǎo)致通脹,。他說,,聯(lián)儲的確在大量購入債務(wù),通過增加銀行的超額準備金的辦法來進行支付,。在正常時期,,這樣的做法將是高度刺激通脹的。但現(xiàn)在是非正常時期,。銀行并沒有將超額準備金貸出去,,只是在手中握著———這相當于把錢還給了聯(lián)儲。他說,,關(guān)于通脹,,我們惟一需要恐懼的正是通脹恐懼本身。
    美國財長蓋特納也表示,,對美聯(lián)儲控制通脹有信心,。他在近期訪華時表示,希望美元強勢并防通脹于未然,。
    而在市場方面,,暗示通脹的言論一直不斷。巴菲特最近在股東大會上發(fā)表了一系列有趣的觀點,。他支持中國官員對美國債券的擔憂,,巴菲特認為這種判斷很正確,。巴菲特說:“大量發(fā)行貨幣會有助于推動經(jīng)濟復(fù)蘇,但是長期來說有通脹危險,。哪里都沒有免費的午餐,,每件事都有它的后果�,!�
    日本首相麻生太郎日前在接受央視記者水均益采訪時說,,中國和日本是美國最大的債主,美元貶值將使兩國受損,。中國政府也曾為美國國債安全性表示擔心,。美國兩大債主的“憂慮”值得投資者深思。
    在這種情況下,,投資者必須考慮,,美元是安全的嗎?在全世界被迫印鈔的情況下,,貨幣資產(chǎn)是安全的嗎,?應(yīng)該持幣還是持股?目前投資人必須對通脹走向作出判斷,,如果判斷未來通縮,,則應(yīng)選擇持幣,如判定未來通脹則應(yīng)購入資產(chǎn),,如房產(chǎn),、黃金與通脹受益類股票。
    年初時候,,曾有券商人士向筆者表示,,這次金融危機史無前例,處理不好,,未來的通脹壓力也將史無前例,。這么多的史無前例,決定了投資者的操作思路必須調(diào)整,。投資者應(yīng)該關(guān)注美元和油價,,因為兩者對通脹的反映最為敏銳。在A股市場,,投資者還應(yīng)密切關(guān)注央行信貸政策,。目前流動性已經(jīng)成為決定市場走向的主因,至于實體經(jīng)濟是否改善,、上市公司PE是否合理,,只能作為次要參考。

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