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端午節(jié)后,，美國通用這個汽車業(yè)老大，因債務(wù)纏身尋破產(chǎn)保護,。次貸危機無情,，卻不曾想,，擊倒了制造業(yè)英豪。
具有諷刺意味的是,，在實體經(jīng)濟遭受危機打壓之際,，資本市場卻又開始了盛宴。5月1日至6月1日,，美股漲7%,、港股漲19%、A股漲9%,、商品指數(shù)CRD漲17%,、油價漲31%、金價漲10%,。而實體經(jīng)濟方面,，美國4月份個人所得增長0.5%，個人開支下滑0.1%,，就業(yè)形勢欠佳,，建筑開支月環(huán)比增長0.8%，5月份供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)指數(shù)為42.8,，顯示制造業(yè)仍在萎縮,，這些數(shù)據(jù)不支持資本市場如此大漲。
對于目前的行情,，市場人士判斷投資者壓籌于：美元下跌,，通脹再起。
3月4日至今,，反映美元兌世界主要貨幣的美元指數(shù)下跌了13%左右,，同期與通脹密切相關(guān)的指標，如油價,、CRD指數(shù),、黃金價格都大幅度上漲。
對于通脹,，目前存在兩種尖銳對立的認識,。否認通脹的一派來自學(xué)界和政府，擔(dān)心通脹來臨的一派來自市場。
5月底,，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克魯格曼發(fā)表評論文章稱,，目前消費者物價在下降，失業(yè)率高企讓工資停止上升,，當前的危險是通縮而不是通脹,。克魯格曼不認為聯(lián)儲印了大量鈔票一定會導(dǎo)致通脹,。他說,，聯(lián)儲的確在大量購入債務(wù)，通過增加銀行的超額準備金的辦法來進行支付,。在正常時期,，這樣的做法將是高度刺激通脹的,。但現(xiàn)在是非正常時期,。銀行并沒有將超額準備金貸出去，只是在手中握著———這相當于把錢還給了聯(lián)儲,。他說,，關(guān)于通脹，我們惟一需要恐懼的正是通脹恐懼本身,。
美國財長蓋特納也表示,，對美聯(lián)儲控制通脹有信心。他在近期訪華時表示,，希望美元強勢并防通脹于未然,。
而在市場方面，暗示通脹的言論一直不斷,。巴菲特最近在股東大會上發(fā)表了一系列有趣的觀點,。他支持中國官員對美國債券的擔(dān)憂，巴菲特認為這種判斷很正確,。巴菲特說：“大量發(fā)行貨幣會有助于推動經(jīng)濟復(fù)蘇,，但是長期來說有通脹危險。哪里都沒有免費的午餐,，每件事都有它的后果,。”
日本首相麻生太郎日前在接受央視記者水均益采訪時說,，中國和日本是美國最大的債主,，美元貶值將使兩國受損。中國政府也曾為美國國債安全性表示擔(dān)心,。美國兩大債主的“憂慮”值得投資者深思,。
在這種情況下，投資者必須考慮，美元是安全的嗎,？在全世界被迫印鈔的情況下,，貨幣資產(chǎn)是安全的嗎？應(yīng)該持幣還是持股,？目前投資人必須對通脹走向作出判斷,，如果判斷未來通縮，則應(yīng)選擇持幣,，如判定未來通脹則應(yīng)購入資產(chǎn),，如房產(chǎn)、黃金與通脹受益類股票,。
年初時候,，曾有券商人士向筆者表示，這次金融危機史無前例,，處理不好,，未來的通脹壓力也將史無前例。這么多的史無前例,，決定了投資者的操作思路必須調(diào)整,。投資者應(yīng)該關(guān)注美元和油價，因為兩者對通脹的反映最為敏銳,。在A股市場,，投資者還應(yīng)密切關(guān)注央行信貸政策。目前流動性已經(jīng)成為決定市場走向的主因,，至于實體經(jīng)濟是否改善,、上市公司PE是否合理，只能作為次要參考,。 |