全球政府的財(cái)政刺激政策讓傳統(tǒng)的安全投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)大增。
5月21日,，標(biāo)普發(fā)出警告,，他們可能下調(diào)英國(guó)主權(quán)債評(píng)級(jí)。這對(duì)英國(guó)是沉重打擊,，如果下調(diào)評(píng)級(jí),，英國(guó)政府將不得不付出更高的借貸利率。
英國(guó)國(guó)債自1693年之后從未違約,，自標(biāo)普1978年開(kāi)始對(duì)英國(guó)進(jìn)行主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)以來(lái),，這是首次下調(diào)英國(guó)信用評(píng)級(jí)展望,。英國(guó)有33%的可能性步愛(ài)爾蘭、希臘,、葡萄牙,、冰島和西班牙等諸多歐洲經(jīng)濟(jì)體的后塵，這些國(guó)家的主權(quán)債評(píng)級(jí)受全球經(jīng)濟(jì)衰退與債務(wù)拖累,，評(píng)級(jí)遭到調(diào)降,。
標(biāo)普的舉措實(shí)質(zhì)上是逼迫英國(guó)政府放棄大手大腳的救市舉措，轉(zhuǎn)而修復(fù)英國(guó)央行的資產(chǎn)負(fù)債表,。標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)展望的主要理由是,，在經(jīng)濟(jì)衰退之后，英國(guó)政府拿出了逾1萬(wàn)億英鎊（合1.575萬(wàn)億美元）來(lái)支撐其銀行業(yè)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)展開(kāi)救助,。2013年之前,，英國(guó)公共債務(wù)可能會(huì)達(dá)到英國(guó)年度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的100%，如此糟糕的財(cái)政狀況與3A評(píng)級(jí)不相符,。加入大合唱的國(guó)際貨幣基金組織,，同樣指責(zé)英國(guó)政府熱衷于借債救市的做法。
與英國(guó)同樣陷入舉債泥潭的美國(guó)日子也不好過(guò),，這個(gè)財(cái)政年度美國(guó)將出售3.25萬(wàn)億國(guó)債,，債券大王、太平洋(601099,股吧)投資管理公司首席投資官格羅斯（BillGross）表示,，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)可能喪失其AAA信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn),，使美元、美股和債券承受巨大的沽壓,。
投資者擔(dān)心,，傳統(tǒng)的美元避風(fēng)港不復(fù)存在，近日美元,、美債大跌,，而黃金大漲。
英美雖然承認(rèn)必須改變巨額財(cái)政赤字的現(xiàn)狀,，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前,，英美政府無(wú)路可退，還得在借債救市的道路上繼續(xù)走下去,。沉浸于救市情懷中的英國(guó)首相布朗表示,，英國(guó)政府對(duì)可持續(xù)財(cái)務(wù)狀況的承諾毋庸置疑，當(dāng)前最不應(yīng)該做的就是采取有可能遏止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施,。而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納重申,，奧巴馬政府已承諾減低預(yù)算赤字，“總統(tǒng)和國(guó)會(huì)推行的政策能夠有效將赤字降低到可以忍受的水平,，至關(guān)重要”,，目標(biāo)是將財(cái)政赤字差距拉回占GDP的3%之內(nèi),。
傳統(tǒng)的美元避風(fēng)港坍塌了嗎？現(xiàn)在言之過(guò)早,。美元與英鎊不同,，美元是全球硬通貨，并不因?yàn)閲?guó)際評(píng)級(jí)組織的3A評(píng)級(jí),，更因?yàn)樽鳛槿騼?chǔ)備,、投資與結(jié)算貨幣的地位，也就是說(shuō),，即便美元走軟,，只要地位不變，擁有全球鑄幣稅,，就不會(huì)改變美元的最優(yōu)評(píng)級(jí),，除非有其他貨幣取代美元的地位。這并不是說(shuō),，美國(guó)主權(quán)維持最優(yōu)評(píng)級(jí),，并不等于美元沒(méi)有相對(duì)貶值的趨勢(shì)。最近大宗商品價(jià)格上升而美元價(jià)格下挫,，是美元貶值的明確信號(hào),。
美元還將繼續(xù)貶值，為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，政府不會(huì)向赤字鷹派妥協(xié)，他們會(huì)增加財(cái)政開(kāi)支而不是縮小財(cái)政開(kāi)支,。
政府無(wú)法承擔(dān)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期緊縮財(cái)政的政治壓力,，如克魯格曼這樣的新凱恩斯主義者會(huì)大叫大嚷，認(rèn)為政府縮減財(cái)政開(kāi)支是延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的元兇,，他一直以1937年美國(guó)羅斯�,？偨y(tǒng)大幅削減財(cái)政開(kāi)支，和日本1996年,、1997年平衡財(cái)政赤字為例,，證明削減財(cái)政開(kāi)支是多么的愚蠢。在流動(dòng)性陷阱的情況下,，政府削減赤字等于變相提高利率,，對(duì)企業(yè)與消費(fèi)者不利。但他們無(wú)法解釋為何在日本大幅提升財(cái)政赤字的狀況下,，日本經(jīng)濟(jì)陷入史無(wú)前例的衰退之中,。
如果美元依然是避風(fēng)港，最近美元的下行只能說(shuō)明,，在量化寬松的貨幣政策的刺激下,，資產(chǎn)品價(jià)格打破沉悶,，開(kāi)始寬幅震蕩，這在中國(guó)資本市場(chǎng)早已上演,。無(wú)論什么國(guó)家,，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，寬松的貨幣政策帶來(lái)的一定是資產(chǎn)品價(jià)格的重新估值,。最壞的情況是,，全球陷入日本式通縮陷阱，空前的財(cái)政赤字換來(lái)的是經(jīng)濟(jì)看不到頭的長(zhǎng)期衰退,。如此,，寬松的貨幣政策導(dǎo)致的危機(jī)，將向全面的貨幣危機(jī)蔓延,。
羅杰斯表示,，近期火熱的股市將在央行印鈔機(jī)行情結(jié)束后創(chuàng)下新低，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面尚未好轉(zhuǎn),，市場(chǎng)遲早會(huì)恢復(fù)理智,，到時(shí)各國(guó)政府破壞貨幣信用的結(jié)果就將大白于天下，人們將追逐大宗商品,。此次美元下挫是貨幣恐慌的提前預(yù)演,，安全的產(chǎn)品不再安全。 |
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