證監(jiān)會22日公布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》并公開征求意見,，宣布在《指導(dǎo)意見》征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后,，即會安排新股發(fā)行。新股發(fā)行即將重啟,，表明相關(guān)各方對市場的信心已經(jīng)逐漸得到恢復(fù),。
不少市場人士擔(dān)憂恢復(fù)新股發(fā)行將對二級市場造成巨大沖擊,。誠然，從短期來看,，恢復(fù)新股發(fā)行確實會給市場帶來一定壓力,，但從中長期來看，融資功能是資本市場的基本功能之一,，缺少融資功能的市場不是健康的市場,，恢復(fù)新股發(fā)行是資本市場的內(nèi)在需求，是宏觀經(jīng)濟(jì)的迫切需要,。
辯證地看,，恢復(fù)新股發(fā)行在分流一部分市場資金的同時，也能給市場帶來新的活力,。暫停新股發(fā)行,，求得市場的暫時穩(wěn)定，在一定程度上是以犧牲發(fā)展作為代價的,。如果長期停發(fā)新股,，國內(nèi)有融資需求的好企業(yè)可能轉(zhuǎn)向海外市場上市，A股將不可避免地被邊緣化,，拓展市場的深度和廣度自然無從談起,。
當(dāng)前我國實體經(jīng)濟(jì)也在期盼資本市場盡快恢復(fù)融資功能。去年以來，受國際金融危機(jī)的影響,，我國經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑,，在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃的作用下，我國實體經(jīng)濟(jì)已基本遏制住下滑勢頭,，但大規(guī)模的信貸投放難以持續(xù),，實體經(jīng)濟(jì)需要資本市場源源不斷地輸送新鮮血液，把資金高效地配置到實體經(jīng)濟(jì)中去,，支持實體經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)好轉(zhuǎn),。實體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，反過來又能為股市提供上漲動力,，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展,，兩者形成良性互動。
從當(dāng)前市場環(huán)境來看,，上證綜指從2008年10月底最低1664點上漲到目前的2597點,，漲幅超過50%，在全球股市中領(lǐng)先,，投資者的投資意愿有較大提高,，為重啟IPO奠定了良好基礎(chǔ)。而且,，當(dāng)前市場流動性仍然寬裕,，增量資金正通過各種渠道入市。以基金為例,，截至上周,，有12只基金同時發(fā)行，今年以來,，已經(jīng)有38只新基金完成募集,，其中偏股型基金26只，募集資金規(guī)模為675億元,。這些增量資金,，使市場的承受力大大增強(qiáng)。
從歷史數(shù)據(jù)來看,，我國資本市場融資通道的歷次重新恢復(fù),，都是選擇在市場上漲時期，IPO重啟并沒有改變總的上升趨勢,。統(tǒng)計顯示,，A股歷史上6次重啟IPO后的一個月內(nèi)，5次上漲1次下跌,，上證指數(shù)上漲概率高達(dá)83.3%。最近一次恢復(fù)新股發(fā)行是2006年6月，新老劃斷第一股中工國際開始招股后,，市場短期回落,，大盤從1700點附近最低回落到1512點，但隨后很快創(chuàng)出新高,，此后更是一路上漲,。所以，IPO并非決定大盤方向的指標(biāo),，關(guān)鍵還是要看宏觀經(jīng)濟(jì),、上市公司盈利預(yù)期和對估值高低的判斷等因素。
更值得注意的是,，此次恢復(fù)新股發(fā)行并非簡單地重啟IPO,，而是伴隨著新股發(fā)行體制的改革和完善，新股定價將進(jìn)一步市場化,、中小投資者的參與意愿更加得到重視,。這樣的改革，將優(yōu)化資本市場的資源配置,，把資金配置到有發(fā)展空間的企業(yè),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
“問渠哪得清如許,，為有源頭活水來”,。完善新股發(fā)行體制、恢復(fù)新股發(fā)行,，將為我國資本市場注入新鮮血液,，為市場帶來新的活力。重啟IPO,，充分表明監(jiān)管層對市場的信心,，表明發(fā)行人和投資者對市場的信心，必將使我國證券市場更加健康和充滿活力,。 |
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