2008年2月1日,，A股在流通市值81014億元處止跌，并引發(fā)4195點(diǎn)至4695點(diǎn)的技術(shù)性反彈,；5月6日,、5月19日，A股流通市值為79609億元,、79750億元,，2990點(diǎn)至3786點(diǎn)的反彈在7.95萬億流通市值附近終止，因此7.95萬億流通市值有很強(qiáng)的技術(shù)意義,。5月19日,，A股流通市值為79649.61億元，觸及到7.95萬億流通市值的強(qiáng)阻力位。央行表示：后續(xù)的貨幣政策,，將走一步看一步,，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行動態(tài)微調(diào)。投資者擔(dān)心“動態(tài)微調(diào)”,，可能更多意味著適度收緊,。我們認(rèn)為，A股市場20日,、21日出現(xiàn)的調(diào)整,。一方面，是持續(xù)上漲后的技術(shù)性調(diào)整,；另一方面,，是對A股市場流動性的擔(dān)心。
統(tǒng)計(jì)顯示,，目前已經(jīng)有577家上市公司發(fā)布了2009年中期業(yè)績預(yù)告,。其中表示預(yù)增、略增和續(xù)盈的上市公司數(shù)量合計(jì)177家,，即使加上表示扭虧的公司也只有198家,，只占公布預(yù)告公司數(shù)的34%。而預(yù)減,、略減,、續(xù)虧等的公司達(dá)379家，占公布預(yù)告公司數(shù)的66%,。上述數(shù)據(jù),，透視出目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢依然很嚴(yán)峻。發(fā)改委王小廣表示：2008年出臺的政策在2009年一季度有明顯的顯現(xiàn),，二季度,、三季度也會顯現(xiàn)，但是經(jīng)濟(jì)還沒有真正的復(fù)蘇,，外需,、內(nèi)需都沒有真正啟動。現(xiàn)在的市場是政策緩沖的市場,。商務(wù)部日前也表示：中國貿(mào)易前景依舊嚴(yán)峻,，未來一段時間出口依然疲軟。
2009年一季度,，中國GDP同比增長6.1%,。其中，消費(fèi)拉動4.3個百分點(diǎn),，投資拉動2.0個百分點(diǎn),，凈出口負(fù)拉動0.2個百分點(diǎn),。2007年，中國GDP同比增長11.9%,。其中，消費(fèi),、投資和凈出口分別拉動GDP增長4.7,、4.6和2.6個百分點(diǎn)。2008年,，中國GDP同比增長9%,。其中，投資,、消費(fèi)和凈出口分別拉動GDP增長4.2,、4.0和0.8個百分點(diǎn)。對比發(fā)現(xiàn),，消費(fèi)往年拉動GDP增長4.2至4.7多百分點(diǎn),，2009年一季度消費(fèi)拉動4.3個百分點(diǎn)，在正常范圍之內(nèi),。2009年一季度,，拖累GDP增長6.1%的主要因素是，投資拉動只有2.0個百分點(diǎn),，凈出口負(fù)拉動0.2個百分點(diǎn),。
截至2009年4月1日，中央4萬億投資完成44%,。從審計(jì)署對前四個月投資的審計(jì)情況看,，地方政府配套資金到位率只有48%，明顯慢于中央投資,。從2008年下半年開始,，全國房地產(chǎn)投資增速和新屋開工面積增速急劇下降。2009年1至3月,，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.1%,，比2008年同期的32.3%回落28.2個百分點(diǎn)。此外,，我國出口形勢依然不容樂觀,。目前大部分出口企業(yè)在手訂單減少，境外采購商多將長單改為短單,、大單改為小單,，第105屆廣交會出口成交比第104屆下降16.9%。我們預(yù)期,，為全年順利完成保8%任務(wù),，國家還將出臺一系列刺激消費(fèi),、扶植出口、促進(jìn)投資的政策,。
1664點(diǎn)以來的反彈行情,，上證綜指一直運(yùn)行在以1664點(diǎn)與1814點(diǎn)連線為下軌、以2402點(diǎn)與2549點(diǎn)為上軌的上升通道之中,。上證綜指觸及上軌,、或突破上軌后，都會被重新拉回到上升通道內(nèi),。此前,，兩次觸及上軌引發(fā)兩次調(diào)整，即2389點(diǎn)-2037點(diǎn),、2579點(diǎn)-2372點(diǎn)的調(diào)整,。5月13日至19日，上證綜指連續(xù)五個交易日收盤站在上軌之上,，而量價(jià)的背離,、熱點(diǎn)的匱乏也預(yù)示著上證綜指將重新回到此輪反彈的上升通道。目前上升通道的下軌在2158點(diǎn),。只要不跌破下軌,，1664點(diǎn)開始的中期反彈就沒有結(jié)束。
從1814點(diǎn)至2688點(diǎn),，上證綜指在上漲中出現(xiàn)收斂形態(tài),，即1814點(diǎn)-2389點(diǎn)-2037點(diǎn)-2579點(diǎn)-2372點(diǎn)-2688點(diǎn)。一般而言,，上升通道的斜率不斷變陡,，都是在消耗原有趨勢中的力量。一旦收斂形態(tài)走完,，股市將對原有趨勢進(jìn)行技術(shù)性修正,。此外，在2372點(diǎn)至2688點(diǎn)的過程中,，上證綜指不斷創(chuàng)反彈新高與兩市成交量出現(xiàn)明顯的背離,，投資者對利淡消息比較麻木，這些都是A股市場調(diào)整前的特征,。1814點(diǎn)開始的收斂形態(tài)中,，2037點(diǎn)與2372點(diǎn)的連線，短期內(nèi)有一定的支撐作用,，22日位于2530點(diǎn)附近,。一旦跌破2037點(diǎn)與2372點(diǎn)的連線，2688點(diǎn)開始的調(diào)整時間將延長,。 |
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