2008年2月1日,，A股在流通市值81014億元處止跌，并引發(fā)4195點至4695點的技術(shù)性反彈,；5月6日,、5月19日，A股流通市值為79609億元,、79750億元，2990點至3786點的反彈在7.95萬億流通市值附近終止,，因此7.95萬億流通市值有很強的技術(shù)意義,。5月19日，A股流通市值為79649.61億元,，觸及到7.95萬億流通市值的強阻力位,。央行表示：后續(xù)的貨幣政策，將走一步看一步,，根據(jù)實際需要進行動態(tài)微調(diào),。投資者擔(dān)心“動態(tài)微調(diào)”，可能更多意味著適度收緊,。我們認為,，A股市場20日、21日出現(xiàn)的調(diào)整,。一方面,，是持續(xù)上漲后的技術(shù)性調(diào)整；另一方面,，是對A股市場流動性的擔(dān)心,。
統(tǒng)計顯示，目前已經(jīng)有577家上市公司發(fā)布了2009年中期業(yè)績預(yù)告。其中表示預(yù)增,、略增和續(xù)盈的上市公司數(shù)量合計177家,，即使加上表示扭虧的公司也只有198家，只占公布預(yù)告公司數(shù)的34%,。而預(yù)減,、略減、續(xù)虧等的公司達379家,，占公布預(yù)告公司數(shù)的66%,。上述數(shù)據(jù)，透視出目前國內(nèi)的經(jīng)濟形勢依然很嚴峻,。發(fā)改委王小廣表示：2008年出臺的政策在2009年一季度有明顯的顯現(xiàn),，二季度、三季度也會顯現(xiàn),，但是經(jīng)濟還沒有真正的復(fù)蘇,，外需、內(nèi)需都沒有真正啟動�,，F(xiàn)在的市場是政策緩沖的市場,。商務(wù)部日前也表示：中國貿(mào)易前景依舊嚴峻，未來一段時間出口依然疲軟,。
2009年一季度,，中國GDP同比增長6.1%。其中,，消費拉動4.3個百分點,，投資拉動2.0個百分點，凈出口負拉動0.2個百分點,。2007年,，中國GDP同比增長11.9%。其中,，消費,、投資和凈出口分別拉動GDP增長4.7、4.6和2.6個百分點,。2008年,，中國GDP同比增長9%。其中,，投資,、消費和凈出口分別拉動GDP增長4.2、4.0和0.8個百分點,。對比發(fā)現(xiàn),，消費往年拉動GDP增長4.2至4.7多百分點,，2009年一季度消費拉動4.3個百分點，在正常范圍之內(nèi),。2009年一季度,，拖累GDP增長6.1%的主要因素是，投資拉動只有2.0個百分點,，凈出口負拉動0.2個百分點,。
截至2009年4月1日，中央4萬億投資完成44%,。從審計署對前四個月投資的審計情況看,，地方政府配套資金到位率只有48%，明顯慢于中央投資,。從2008年下半年開始,，全國房地產(chǎn)投資增速和新屋開工面積增速急劇下降。2009年1至3月,，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.1%,，比2008年同期的32.3%回落28.2個百分點。此外,，我國出口形勢依然不容樂觀,。目前大部分出口企業(yè)在手訂單減少，境外采購商多將長單改為短單,、大單改為小單,，第105屆廣交會出口成交比第104屆下降16.9%。我們預(yù)期,，為全年順利完成保8%任務(wù),，國家還將出臺一系列刺激消費、扶植出口,、促進投資的政策。
1664點以來的反彈行情,，上證綜指一直運行在以1664點與1814點連線為下軌,、以2402點與2549點為上軌的上升通道之中。上證綜指觸及上軌,、或突破上軌后,，都會被重新拉回到上升通道內(nèi)。此前,，兩次觸及上軌引發(fā)兩次調(diào)整,，即2389點-2037點、2579點-2372點的調(diào)整,。5月13日至19日,，上證綜指連續(xù)五個交易日收盤站在上軌之上,，而量價的背離、熱點的匱乏也預(yù)示著上證綜指將重新回到此輪反彈的上升通道,。目前上升通道的下軌在2158點,。只要不跌破下軌，1664點開始的中期反彈就沒有結(jié)束,。
從1814點至2688點,，上證綜指在上漲中出現(xiàn)收斂形態(tài)，即1814點-2389點-2037點-2579點-2372點-2688點,。一般而言,，上升通道的斜率不斷變陡，都是在消耗原有趨勢中的力量,。一旦收斂形態(tài)走完,，股市將對原有趨勢進行技術(shù)性修正。此外,，在2372點至2688點的過程中,，上證綜指不斷創(chuàng)反彈新高與兩市成交量出現(xiàn)明顯的背離，投資者對利淡消息比較麻木,，這些都是A股市場調(diào)整前的特征,。1814點開始的收斂形態(tài)中，2037點與2372點的連線,，短期內(nèi)有一定的支撐作用,，22日位于2530點附近。一旦跌破2037點與2372點的連線,，2688點開始的調(diào)整時間將延長,。 |
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