在《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》實施僅僅一周后,，《深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）》也公布了，有中國特色的創(chuàng)業(yè)板建設(shè)正有條不紊地加速推進,。尤為引人注目的是,，一系列市場規(guī)則的設(shè)立體現(xiàn)了針對性、適用性和有效性,，正在為建立一個健康運行的創(chuàng)業(yè)板市場打下堅實的制度基礎(chǔ),。
圍繞創(chuàng)業(yè)板主要面向自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)這個基本定位，出臺的相關(guān)規(guī)則在充分考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新能力強,、成長性突出特點的同時,，認真借鑒海外創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗教訓(xùn),，結(jié)合目前主板特別是中小板市場的監(jiān)管實踐，對創(chuàng)業(yè)板的信息披露,、股份限售,、保薦機構(gòu)責(zé)任、退市制度等進行了有針對性的制度設(shè)計,，其中不乏創(chuàng)新之舉,。
首先是退市制度方面的創(chuàng)新。由于創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小,，經(jīng)營不夠穩(wěn)定，在具有較大成長潛力的同時也蘊含著相對較高的風(fēng)險,，為此,，通過實行有效的退市制度，可以保持市場的總體質(zhì)量,。
上市規(guī)則明確公司終止上市后,，不再像主板一樣，要求必須進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),，而是可直接退市,。同時，充分借鑒主板尤其是中小板的監(jiān)管經(jīng)驗,，構(gòu)建起多元化的退市標準體系,，引入財務(wù)報告質(zhì)量、凈資產(chǎn),、市場指標等方面的退市標準,。這對于快速啟動退市程序，更好地防范對退市風(fēng)險警示公司的非理性炒作行為,，具有鮮明的針對性,。
這種更加市場化的退市制度體現(xiàn)了監(jiān)管層強化優(yōu)勝劣汰機制、發(fā)揮市場優(yōu)化資源配置的功能,、保持市場的整體素質(zhì)的良苦用心,，也向擬上市企業(yè)和投資者敲響了警鐘。對擬上市企業(yè)來說,，公司的殼將不再是一種獲利工具,；而對投資者來說，則意味著風(fēng)險自擔(dān),，因此一定要謹慎投資,。
第二是信息披露方面有新突破。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司具有高成長性,，業(yè)績波動也比較大,，不確定事件發(fā)生的概率比較高,。為此，上市規(guī)則針對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特點設(shè)計了相應(yīng)的信息披露制度,。
例如,，特別提出要強化上市公司及其控股股東、實際控制人以及中介機構(gòu)等相關(guān)人員的信息披露責(zé)任意識,，實行臨時報告實時披露,、合理確定需臨時披露事項的觸發(fā)指標值等，提高信息披露的及時性與針對性,。特別是針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活躍的特點,，強調(diào)上市公司應(yīng)充分披露其技術(shù)變化風(fēng)險的相關(guān)信息，而對于上市首日暴炒問題,，則強化了上市首日信息披露,，充分顯示了創(chuàng)業(yè)板市場制度設(shè)計的“用心”之處。
我們認為,，上市公司信息的持續(xù)公開披露是證券市場生存和發(fā)展的根本,，因為信息是投資者鑒別公司質(zhì)量、進行投資決策的基礎(chǔ),。強化信息披露程序和約束機制,，是創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)的“亮點”，也是我國資本市場建設(shè)的必由之路,。
通過一系列制度安排和規(guī)則設(shè)計,，我們看到了監(jiān)管層的“煞費苦心”，即通過加大制度創(chuàng)新,，力爭最大限度的發(fā)揮市場優(yōu)化資源配置的功能,。新近公布的相關(guān)政策文件，體現(xiàn)了提升創(chuàng)業(yè)板市場效率,、強化市場約束,、降低市場風(fēng)險、切實保護投資者的意圖,。
由此,，我們也期待，創(chuàng)業(yè)板市場成為我國多層次資本市場體系制度建設(shè)的“助推器”,。 |
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