在中國股民眼里，牛市還是熊市要比股票市場的漲跌更為重要。只要說是牛市,，哪怕跌個50%,、60%也沒問題，否則就跟你急。反過來,，只要說是熊市,，即便踏空50%,、60%,，甚至100%都會心安理得。在這樣的市場氛圍中,，會誕生出許多強詞奪理的說法,。當(dāng)年上證指數(shù)從1558點下跌，跌破了千點后,，一位學(xué)者依然不同意這是熊市,，說只要386點不破，這市場就永遠(yuǎn)是牛市,。道理當(dāng)然很對,，386點是上輪調(diào)整的最低點，只要行情啟動的低點不破,，我們就可以把它看作正�,；貦n。問題是,，等跌破了386點再承認(rèn)是熊市,，又有什么現(xiàn)實意義？2005年的998行情也是如此,，不超過2245點就是熊市反彈,，一度成為堅定看空的理由。與此相仿的是,，等超過2245點再確認(rèn)這是牛市,，意義也已不大。
牛市還是熊市,，實際上并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),，不同的市場，都可以根據(jù)自己的歷史數(shù)據(jù),，來建立一個相對模糊的評判指標(biāo)。比如在美國股市中,，約定俗成的牛市標(biāo)準(zhǔn)是：漲幅超過25%,，或上漲時間超過1年；而約定俗成的熊市標(biāo)準(zhǔn)是：跌幅超過25%,，或下跌時間超過1年,。因此，在美國人的書籍和文章中,，我們常�,？煽吹揭恍┢婀值恼f法：明明是一波熊市反彈，在他們嘴里，卻成了一輪牛市,；明明是一次牛市回檔,，在他們嘴里，又成了熊市,。還有“1日熊市”,、“3日牛市”等等，不一而足,。如按這樣的標(biāo)準(zhǔn),，從1994年到2008年的14年間，中國股市至少已有13波牛市和14波熊市,，最短的一波牛市發(fā)生在1994年10月7日,，當(dāng)日上證指數(shù)從546點漲到759點，漲幅高達(dá)39%,！想起來真夠復(fù)雜,。
因此，對中國股市,，我們不用美國佬的那套標(biāo)準(zhǔn),。中國股市的牛市標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是：指數(shù)漲幅超過50%——除了1995年的5.18行情外，所有熊市反彈的最大幅度均未超過50%,；個股漲幅大于等于同期大盤漲幅的比例超過38%——從1994年以來的4輪牛市中,，個股漲幅超過同期大盤漲幅的比例分別是40%、39%,、52%,、56%。
從上述角度說,，目前全球股市大多已進(jìn)入了牛市：
中國A股,，從去年10月以來，兩市加權(quán)平均漲幅已達(dá)73%,，漲幅超過同期大盤的個股比例高達(dá)90%,，創(chuàng)出歷史新高的個股超過100家；
美國道瓊斯指數(shù)漲幅已達(dá)31.6%,，標(biāo)普500指數(shù)漲幅已達(dá)38%,，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅40%；
日經(jīng)225指數(shù)漲幅33.6%,；
香港恒生指數(shù)漲幅52.7%
全球股市大多已越過牛熊分界線,，媒體上之所以還在以反彈論之，更多情況下只是出于一種習(xí)慣,。畢竟我們已習(xí)慣了把創(chuàng)歷史新高的行情稱為牛市,，其他的一律以反彈論之,。從走勢層面看，近2周的股市也是牛市心態(tài)畢露,。無論是2100點還是2400點,，2次回調(diào)歷時均在2周以上，幅度分別在13%和15%,，而2579點的回調(diào)歷時僅4個交易日,，幅度僅為8%。尤其是4月29日和5月4日的2條長陽,，成交量和上漲幅度之比創(chuàng)下近2個月來的最低值,。股價朝阻力最小方向走，僅就這2條陽線來看,，市場依然是下跌阻力大于上升阻力,。不過在這強勢中間我們依然可看到一些不足之處。
首先,，大盤仍延續(xù)了4月以來的一貫作風(fēng),，那就是：低位上漲，氣勢非凡,；一旦創(chuàng)出新高,，馬上就表現(xiàn)出它的猶豫和遲疑，人們對行情能否進(jìn)一步順暢地向上發(fā)展還心存疑慮,，市場的主動性買盤基本喪失抑或是遲遲不肯露面,。
在這種情況下市場所表現(xiàn)的下跌阻力大于上漲阻力，往往同兩個因素有關(guān),。
一個是心理因素：長期的下跌會強化人們的看跌心理,，使人們的心頭籠罩上一層熊市陰影，使看跌成為一種心理定勢,；而長時間的上漲則會強化人們的看漲心理,，使人們沉浸在牛市光環(huán)中，使看漲成為一種心理定勢,。
一個是成本因素：通過不斷的上漲換手和來回拉鋸,，市場的平均成本普遍提高，拋起來不再像原來那樣出手就是,，而是吞吞吐吐,，遲遲疑疑，只有到一個相對高點,，才會有較大的拋盤出現(xiàn),。本周大盤基本上就屬這種情況,。
其次是由政策引起熱點效應(yīng)持續(xù)的時間開始變短,。本次行情開始以來,，政策面上的利好持續(xù)不斷，而且每一個利好出來都可使相關(guān)收益板塊連續(xù)漲上幾天,。而本周的海西經(jīng)濟區(qū)在板塊整體上僅僅維持了一天上漲,，第二天大部分股票就開始回落。雖然從常理看,，這一熱點效應(yīng)還不至于如此短命,，但走勢的持續(xù)性開始變?nèi)酢?
上述兩種情況通常容易出現(xiàn)在一波行情的后期，對此我們要有足夠的心理準(zhǔn)備,。
從指數(shù)來看,，深綜指已經(jīng)到位，這基本上已沒問題,，繼續(xù)上漲可作為超漲看待,。消耗性的超漲隱藏著潛在弱勢。滬綜指尚未漲到其應(yīng)有的理論目標(biāo)位,，因此,，本周一些超大藍(lán)籌股開始蠢蠢欲動。但在目前的市場背景下,，超大型股票實質(zhì)上并無法構(gòu)成大盤持續(xù)上漲的動力,。一來市場的資金量與膽量還不足以支持這類股票的持續(xù)上漲；二來在宏觀經(jīng)濟尚未進(jìn)入佳境前,，這種GDP公司能否有持續(xù)良好表現(xiàn)值得懷疑,。其實目前我們最需關(guān)注的是創(chuàng)新高的個股是否會大幅減少。本周在大盤上漲的同時,，收盤價創(chuàng)歷史新高的個股依然多達(dá)35家,，雖然比前段時間略有減少，但市場挑戰(zhàn)新高的欲望依然旺盛,。在這種情況下,，大盤行情再延續(xù)兩周左右似乎尚無問題。
|
|