社�,；鹗茿股市場上舉足輕重的機構(gòu)投資者嗎,？
在筆者隨機詢問的15個人中，有13個人回答說“是”,，2個人則持否定意見,。
回答“是”的人強調(diào)，由于社�,；鸬奶厥獗尘�,，以及近8年來高達8.98%的年均投資收益率，其已經(jīng)成為A股市場重要的投資風向標,。
回答“不是”的人則強調(diào)，截至2008年年底,，社�,；鸪钟袦顑墒惺兄挡蛔�0.5%（在市場高漲的2007年，社�,；鸪钟惺袌龇蓊~一度達到0.81％）,。這樣的持倉比例很難說它是舉足輕重？
筆者更傾向于肯定的說法,。為什么呢,？
社保基金是機構(gòu)投資者中的一支重要力量,。而機構(gòu)投資者的作用除了保持資產(chǎn)的保值,、增值、獲取投資收益之外,，還有充當市場穩(wěn)定器的作用,，即通過投資行為熨平市場的非理性漲跌。
在這一點上,，惟有社�,；鹱龅淖詈�,。其他機構(gòu)則在市場的波動中，投資行為發(fā)生了異化,，與監(jiān)管層和市場對它們的期望產(chǎn)生了明顯的偏差,，“羊群效應”、“處置效應”和違法違規(guī)行為充斥其中,。
正如一些評論所指出的那樣,，A股市場的非理性波動其實并非由非理性的個人投資者所引起，而正是由行為相對更為“理性”的機構(gòu)投資者所引起,。
于是,，在2008年上半年滬深兩市大幅波動的過程中，監(jiān)管層不得不一再向一些機構(gòu)投資者發(fā)出警示：要講政治,，要維護市場的穩(wěn)定,。
反觀去年同期，社�,；鸩]有采取“清倉”等方式應對,，反而在去年5月后逐步增持股票，發(fā)揮了市場穩(wěn)定器作用,。這一點受到了市場各方的尊重,。
發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用，在短期內(nèi)勢必會受到一定損失,，但從長遠看,，堅持價值投資的機構(gòu)就仿佛擁有了“聚寶盆”。
社�,；鹁蛽碛羞@樣一個“聚寶盆”,。在2008年市場的劇烈波動中，社�,；鹜顿Y收益率為-6.79%,，損失遠遠低于其他機構(gòu)投資者。
作為國家的戰(zhàn)略儲備基金,，全國社�,；饘⒃�15年至20年后才發(fā)生支出。其負債期限較長,，中短期支付壓力較小,。這種資產(chǎn)負債特性要求社保基金必須圍繞長期投資目標實行長期投資戰(zhàn)略,。
正如社�,；鹩嘘P負責人所講的那樣，社�,；鸩粌H將自覺抵制一切危害市場機制的行為,，還將用規(guī)范的投資引導股市行為,，而且將用專業(yè)化的投資運作框架、規(guī)范化的業(yè)務流程,，為我國機構(gòu)投資者的規(guī)范運作發(fā)揮示范作用,。
正是這樣的投資宗旨和策略構(gòu)成了社保基金的“聚寶盆”,。從社�,；鸪闪⒁詠淼那�7年看，其投資收益率總體保持穩(wěn)定向上,，僅在2003年出現(xiàn)了小幅回落,。
在經(jīng)過超常規(guī)發(fā)展和股改帶來的積極作用影響下，2008年A股市場機構(gòu)投資者一舉超越個人投資者,，成為市場中的決定性力量,。
盡管2008年機構(gòu)投資者終于取代散戶，成為A股市場的主要參與者,，但A股市場新興加轉(zhuǎn)軌的特征并沒有發(fā)生質(zhì)變,。只有未來大多數(shù)的機構(gòu)投資者如社保基金這樣,，自發(fā)主動地發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用,，才會推進市場質(zhì)變的早一點到來。屆時,，其他機構(gòu)投資者也將如社�,；鹉菢樱瑩碛幸粋�自己的“聚寶盆”,。 |
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