對于目前中國增儲黃金的行動，外界有不同的解讀和擔(dān)憂,，綜合起來看,，無非兩點(diǎn)：一是目前的黃金價(jià)格處于歷史高位，現(xiàn)在選擇增持從時(shí)機(jī)來看并不是最好的時(shí)候,，有可能被高位套牢,；二是認(rèn)為不能迷信黃金儲備在改變中國畸形的外儲結(jié)構(gòu)中的作用（新京報(bào)4月28日B02版評論《外儲結(jié)構(gòu)求變不能迷信黃金》）。
上述說法并非絕無道理,，而且觀察近年來黃金價(jià)格跌宕起伏的走勢,，它的確算不上一個安全的避險(xiǎn)品種。但必須指出的是,，這種擔(dān)憂本身僅僅是基于戰(zhàn)術(shù)性的短期考慮,。筆者認(rèn)為，對于中國增儲黃金的舉措,，應(yīng)立足于黃金價(jià)格的長期歷史走勢來看,，更要立足于中國的金融外交和人民幣未來國際化的戰(zhàn)略需要。
首先,，從國際貨幣沉浮的歷史觀察,，黃金儲備本身的重要性絕非其價(jià)值所能涵蓋，眾所周知,，二戰(zhàn)以后,，美國人擁有全世界75%的黃金儲備，這是支撐美元成為國際儲備的支柱之一,，但即使如此,，其價(jià)值卻不過區(qū)區(qū)200億美元，如果單純以黃金的“商品價(jià)格”來衡量其重要性,，我們就無法理解,，為什么布雷頓森林體系要規(guī)定美元和黃金掛鉤。事實(shí)上,，黃金本身的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其“商品價(jià)格”,，其作為國際儲備對任何貨幣都有很高的“溢價(jià)”效應(yīng)。正因?yàn)槿绱�,，黃金對于任何國家所言,，盡管本身的價(jià)值并不大，但擁有一定數(shù)量的黃金儲備卻是安全所必需的,。
其次,，就中國的外匯儲備而言,，黃金對中國外匯儲備的結(jié)構(gòu)性改善絕非簡單的“數(shù)量型”的護(hù)衛(wèi)，而是“質(zhì)量型”的威懾作用,。中國外匯儲備的畸形,，不僅僅在于美元資產(chǎn)比例高達(dá)70%左右的“一股獨(dú)大”，更在于黃金儲備的比例畸低,，即使在本次增持以后也只有1.6%左右,，和歐美等國黃金占外匯儲備60%以上的比例相去甚遠(yuǎn)。歐美擁有如此高比例的黃金儲備,，其思路絕非由投資出發(fā),，更不是要保值，而是基于金融外交和本國貨幣安全的需要,。如果沒有足夠的黃金儲備,，根本無力對美國肆無忌憚的弱勢美元形成制約。中國本次增持黃金,，其“威懾”的意義非常明顯,，是對美元的一種含蓄警告。
第三,，縱觀國際貨幣史,，擁有足夠數(shù)量的黃金儲備是一個國家的貨幣能成為國際硬通貨的基本要件之一，美元如是,，之前的英鎊亦如是,。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長，人民幣國際化已經(jīng)成為一個必然的趨勢,，中國應(yīng)該有信心通過人民幣的國際化享受“鑄幣稅”的好處,。而目前的黃金儲備，顯然不足以支撐中國金融大戰(zhàn)略的需要,。一味追求外匯儲備的收益,，忽視黃金儲備的行為,，給中國國力造成的損失是難以估量的,。設(shè)想一下，若是2001年入世以后就增持黃金,，現(xiàn)在可能就就不會被美元所挾持,。
因此，中國對黃金乃至外儲管理的思維,，應(yīng)該放棄單純“投資-收益”的商人式考慮,。何況，如果從黃金價(jià)格的歷史走勢看,，這輪黃金牛市其實(shí)剛剛開始,。1980年黃金價(jià)格達(dá)到每盎司877美元的歷史高位之前,，全世界各大央行一直大肆拋售黃金。而那個時(shí)候的877美元,，基本相當(dāng)于現(xiàn)在的2000多美元,。黃金的牛市周期從來沒有在10年之內(nèi)結(jié)束，而目前美元和歐元法定貨幣的低迷更是給黃金繼續(xù)走高創(chuàng)造了條件,。就此而論,，中國從2000年以來雖然錯失了增加黃金儲備的最佳時(shí)機(jī)，但目前依然是看多黃金的時(shí)候,。 |
|