4月20日,，A股流通市值到達73988億元，逼近7.5萬億至8萬億流通市值強阻力區(qū),。4月23日,，全部A股基于2008年業(yè)績的市盈率為24.05倍。深證成指,、滬深300指數(shù)日線走出清晰的上升五浪,。我們認(rèn)為，A股市場目前正處于政策真空期,，上市公司2009年一,、二季度業(yè)績并不支持單邊上漲，如果不能解決好估值瓶頸問題,，滬深股市將進入2250點至2570點平臺整理,。
工信部日前表示“工業(yè)過快下滑勢頭初步扭轉(zhuǎn)，但工業(yè)經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,�,！保簧虅�(wù)部部長表示,，外需萎縮未發(fā)生根本性改變,。IMF最新報告認(rèn)為，世界經(jīng)濟將面臨長期衰退,。此外,，深交所連續(xù)三次發(fā)文，提醒投資者注意概念炒作的風(fēng)險,；中國銀監(jiān)會也表示要嚴(yán)查貸款流向防止投機股市,，組合拳嚴(yán)控銀行業(yè)不良貸款反彈；證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委及保薦辦法征求意見,，以及隨著新股發(fā)行制度改革,，考慮用新的方式來重啟IPO等。上述因素使一些投資者變得謹(jǐn)慎,。由于缺乏新的利好刺激,，A股市場主動做多力量有些不足。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計：截止到4月23日,，已經(jīng)公布1295家A股上市公司的2008年報,，占1602家A股上市公司的80.84%，歸屬母公司股東的凈利潤比2007年下降14.02%,。其中,，四季度單季凈利潤同比下降79.26%，四季度單季凈利潤環(huán)比下降77.92%,。如果剔除8家銀行股,，余下的1287家公司歸屬母公司股東的凈利潤比2007年下降32.20%,。其中，四季度單季凈利潤同比下降94.64%,，四季度單季凈利潤環(huán)比下降92.36%,。滬深300成份股中有245家上市公司公布2008年報，占81.67%,，歸屬母公司股東的凈利潤同比下降13.14%,。
2008年四個季度，1295家A股上市公司歸屬母公司股東的凈利潤分別為2363億元,、2479億元,、2003億元、442億元,。四季度歸屬母公司股東的凈利潤為一季度的18.70%,。隨著國家4萬億投資、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的落實,，雖然預(yù)期2009年一季度上市公司的凈利潤出現(xiàn)回升,，但這是在2008年四季度極低的凈利潤基數(shù)下的回升。截至4月22日,，滬深共有63家上市公司在一季報中預(yù)告了上半年業(yè)績,，預(yù)增、預(yù)虧公司各有21家,，占比均為33.33%,；預(yù)降公司20家，占比31.75%,；預(yù)盈公司1家,。報憂公司比例明顯高于報喜公司。還有預(yù)增公司中,，有14家公司預(yù)告的業(yè)績增長幅度在30%以下,，增長幅度明顯偏小。
我們注意到,，國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：繼2009年1-2月份全國發(fā)電量同比降幅有所收窄后,，在沒有冰災(zāi)和春節(jié)影響的3月和4月上旬,，各旬日均統(tǒng)調(diào)口徑的全國發(fā)電量同比降幅開始微弱放大：3月上旬同比增長1.1%,，3月中旬同比下降1.4%，3月下旬同比下降2.08%,，至4月上旬同比下降了約3%,。經(jīng)過對旬度電量的對比發(fā)現(xiàn)，電量的持續(xù)增長陰影猶存,，透視出不少行業(yè)下游需求仍顯疲軟,，企業(yè)在補完庫存后導(dǎo)致電量逐旬回落,。需要說明的是，國家電網(wǎng)向26個省份輸送電力,，全國市場份額超過74%,。
我們非常關(guān)注，近期國內(nèi)一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)反彈,，究竟是國內(nèi)實體經(jīng)濟回暖帶來的剛性需求上升,，還是隨著一些行業(yè)去庫存結(jié)束，由于補庫存拉動經(jīng)濟數(shù)據(jù)反彈,。如果是由于補庫存的拉動,，一旦補庫存過程結(jié)束，實體經(jīng)濟的剛性需求不能跟上,，就會出現(xiàn)第二次去庫存,，國內(nèi)的鋼鐵行業(yè)就經(jīng)歷了“去庫存—補庫存—第二次去庫存”的循環(huán)。 |
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