4月20日,，A股流通市值到達(dá)73988億元,，逼近7.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億流通市值強(qiáng)阻力區(qū),。4月23日,，全部A股基于2008年業(yè)績(jī)的市盈率為24.05倍。深證成指,、滬深300指數(shù)日線(xiàn)走出清晰的上升五浪,。我們認(rèn)為,，A股市場(chǎng)目前正處于政策真空期,，上市公司2009年一、二季度業(yè)績(jī)并不支持單邊上漲,，如果不能解決好估值瓶頸問(wèn)題,，滬深股市將進(jìn)入2250點(diǎn)至2570點(diǎn)平臺(tái)整理。
工信部日前表示“工業(yè)過(guò)快下滑勢(shì)頭初步扭轉(zhuǎn),，但工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,。”,；商務(wù)部部長(zhǎng)表示,，外需萎縮未發(fā)生根本性改變。IMF最新報(bào)告認(rèn)為,，世界經(jīng)濟(jì)將面臨長(zhǎng)期衰退,。此外，深交所連續(xù)三次發(fā)文,，提醒投資者注意概念炒作的風(fēng)險(xiǎn),；中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也表示要嚴(yán)查貸款流向防止投機(jī)股市，組合拳嚴(yán)控銀行業(yè)不良貸款反彈,；證監(jiān)會(huì)就創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委及保薦辦法征求意見(jiàn),，以及隨著新股發(fā)行制度改革，考慮用新的方式來(lái)重啟IPO等,。上述因素使一些投資者變得謹(jǐn)慎,。由于缺乏新的利好刺激,，A股市場(chǎng)主動(dòng)做多力量有些不足。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：截止到4月23日,，已經(jīng)公布1295家A股上市公司的2008年報(bào),，占1602家A股上市公司的80.84%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)比2007年下降14.02%,。其中,，四季度單季凈利潤(rùn)同比下降79.26%，四季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比下降77.92%,。如果剔除8家銀行股,，余下的1287家公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)比2007年下降32.20%。其中,，四季度單季凈利潤(rùn)同比下降94.64%,，四季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比下降92.36%。滬深300成份股中有245家上市公司公布2008年報(bào),，占81.67%,，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比下降13.14%。
2008年四個(gè)季度,，1295家A股上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2363億元,、2479億元、2003億元,、442億元,。四季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為一季度的18.70%。隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資,、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的落實(shí),，雖然預(yù)期2009年一季度上市公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)回升，但這是在2008年四季度極低的凈利潤(rùn)基數(shù)下的回升,。截至4月22日,，滬深共有63家上市公司在一季報(bào)中預(yù)告了上半年業(yè)績(jī)，預(yù)增,、預(yù)虧公司各有21家,，占比均為33.33%；預(yù)降公司20家,，占比31.75%,；預(yù)盈公司1家。報(bào)憂(yōu)公司比例明顯高于報(bào)喜公司,。還有預(yù)增公司中,，有14家公司預(yù)告的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度在30%以下，增長(zhǎng)幅度明顯偏小,。
我們注意到,，國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：繼2009年1-2月份全國(guó)發(fā)電量同比降幅有所收窄后,，在沒(méi)有冰災(zāi)和春節(jié)影響的3月和4月上旬，各旬日均統(tǒng)調(diào)口徑的全國(guó)發(fā)電量同比降幅開(kāi)始微弱放大：3月上旬同比增長(zhǎng)1.1%,，3月中旬同比下降1.4%,，3月下旬同比下降2.08%，至4月上旬同比下降了約3%,。經(jīng)過(guò)對(duì)旬度電量的對(duì)比發(fā)現(xiàn),，電量的持續(xù)增長(zhǎng)陰影猶存，透視出不少行業(yè)下游需求仍顯疲軟,，企業(yè)在補(bǔ)完庫(kù)存后導(dǎo)致電量逐旬回落,。需要說(shuō)明的是，國(guó)家電網(wǎng)向26個(gè)省份輸送電力,，全國(guó)市場(chǎng)份額超過(guò)74%,。
我們非常關(guān)注，近期國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈,，究竟是國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)的剛性需求上升,，還是隨著一些行業(yè)去庫(kù)存結(jié)束，由于補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈,。如果是由于補(bǔ)庫(kù)存的拉動(dòng),，一旦補(bǔ)庫(kù)存過(guò)程結(jié)束，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的剛性需求不能跟上,，就會(huì)出現(xiàn)第二次去庫(kù)存,，國(guó)內(nèi)的鋼鐵行業(yè)就經(jīng)歷了“去庫(kù)存—補(bǔ)庫(kù)存—第二次去庫(kù)存”的循環(huán)。 |
|