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剛剛經(jīng)歷過一場金融海嘯,，全球的神經(jīng)都還在緊繃著。近8個月發(fā)生的系列事件已促使美國政府和金融家,、政治家們聚焦于刺激經(jīng)濟政策,，竭力扶持瀕臨倒閉的巨型金融機構、汽車巨頭,。在這種歷史背景下,，我們微妙地發(fā)現(xiàn)，中國因素已經(jīng)成為國際市場上普遍關注的焦點,，內(nèi)外盤互動已經(jīng)呈現(xiàn)出內(nèi)強外弱的新動向,。
外盤每天開市前最大的話題是“中國因素”
中國今年的GDP是否會有8%的增長；中國的證券市場漲了多少,，出了哪些利好,；中國政府將如何如何……
我們看到，很多以往影響中國證券,、商品期貨市場價格走勢的外盤因素,，其影響效力已大大減弱；曾經(jīng)影響國內(nèi)商品期貨價格的國際期貨交易所,，每天開盤前最大的話題是中國的需求怎樣和當日中國商品期貨市場的價格走勢如何,。
這種強大的精神寄托，已經(jīng)成為世界的目光在黑暗中追尋的希望,。
中國商品期貨市場交易量排名躍升
日前,，美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)發(fā)布了統(tǒng)計分析報告,，對全球69家主要衍生品交易所2008年的交易量(含代為清算的場外市場衍生品)進行排名。其中中國的大連商品交易所,、鄭州商品交易所和上海期貨交易所分別由2007年的第17,、24、27位,，躍升至第10,、13、16位,。
看得出,，中國商品期貨市場的影響力已經(jīng)越來越大。這個數(shù)據(jù)有很多值得思考的地方,。在持倉規(guī)模不如外盤的前提下,，中國的商品期貨市場里投機交易的資金量和熱情要遠遠大于外盤的同品種；但同時,，我們也不得不感嘆,，中國期貨市場的力量已經(jīng)可以影響或是說在某一特殊的時間段里左右外盤的價格走勢。
總結導致這種微妙變化的根源,，主要源于中國實施適度寬松的貨幣政策以及實施產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃,。這些政策直接體現(xiàn)的是商品價格的止跌反彈，特別是國際貿(mào)易需求量比較大的品種,，更是引領著全球的價格走勢,。
滬銅參與全球定價影響力日益增強
伴隨著商品市場的逐步回暖，期市資金品種流向差異化特征明顯,，其中金屬期貨品種因前期國儲收購等因素支撐,，成交和持倉均大幅增長，吸引資金青睞,。
國內(nèi)三大期貨交易所日前公布的交易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，三月份上期所成交4.01萬億，大商所成交2.04萬億,，鄭商所成交1.71萬億,，分別比二月份增長65.73%、32.46%和16.32%,。其中,，上海期銅成為當月成交金額最大品種，滬銅成交額達2.13萬億,，同比增長113.40%,，占所有上市品種的27.45%。
上圖是LME三個月期銅與滬銅指數(shù)的疊加圖,，我們看到,，內(nèi)盤外盤聯(lián)動性非常好，且市場的特征已經(jīng)由從前的外強內(nèi)弱轉(zhuǎn)為內(nèi)強外隨,。
截至4月15日,，LME三個月期銅報4852.5美元，與年初相比,，上漲了近50%,，這是自2006年6月以來的最大季度漲幅。而同期滬銅指數(shù)上漲的幅度近59%,，遠遠超過了LME銅,。從第一季度的走勢上看，有15個交易日滬銅的上漲是領先于LME銅的,。滬銅參與全球定價的影響力日益增強,，價格變化基本反映國內(nèi)市場供求狀況，并與國際市場行情良性互動,，發(fā)現(xiàn)價格信號的功能充分顯現(xiàn),。
盡管工業(yè)用金屬的價格敏感度低，同時受工業(yè)生產(chǎn)周期的影響,，需求恢復滯后于能源商品,，但隨著去庫存化接近尾聲，大量投資于基建的政府刺激計劃開始生效,，一些基礎金屬需求有望在今年上半年見底,，并將在下半年得到改善。
一季度外盤跟著內(nèi)盤走情形屢屢出現(xiàn)
從CBOT豆粕與DCE豆粕近期合約走勢圖價格變動趨勢上看,，二者呈現(xiàn)出明顯的正相關性,。因DCE黃大豆一號是非轉(zhuǎn)基因豆，而美豆是轉(zhuǎn)基因豆,，加上國內(nèi)收儲政策的影響,，國內(nèi)外大豆的走勢一度出現(xiàn)背離。而豆粕作為下游產(chǎn)品,，兩市互動走勢更為明顯,。但從年初以來表現(xiàn)來看，國內(nèi)明顯強于國外,。
截至4月15日,，美豆指數(shù)收報1003.4，與年初相比,，出現(xiàn)了微幅上漲,；而美豆粕指數(shù)收報302.7，幾乎與年初持平,。與此相比,，連豆一指數(shù)上漲了6%,，連豆粕指數(shù)上漲了近11%。在過去的三個月里,，有9個交易日是大連豆粕先于美豆上漲的,，且有8個交易日是明顯強于美豆的。
4月10日,，因“耶穌受難日”,，CBOT與LME休市一天；4月13日是復活節(jié),，LME繼續(xù)休市,。在外盤休市、國內(nèi)無參照指引之時,，大連豆類品種一度創(chuàng)出年內(nèi)新高,，豆油成交創(chuàng)出天量；而滬銅更是氣勢如虹,，連續(xù)第二個交易日觸及漲停板,。三個交易日里，滬銅價格猛漲14%,，較LME三個月期銅的溢價升至4600元(673美元)上方,。4月以來，滬銅價格上漲了23%,。在第一季度里,，外盤跟著內(nèi)盤走的情形屢屢出現(xiàn)，目前內(nèi)盤的走勢更是先于外盤,。內(nèi)強外弱已經(jīng)成為當前市場的新跡象,。
國際市場或期待激發(fā)繁榮火焰的新模式
有人說，現(xiàn)在的商品價格是世紀大底,，也有人說,，現(xiàn)在的股指價格更是世紀大底�,；仡欉^去一年全球股指及商品價格的走勢,，我們經(jīng)歷著經(jīng)濟周期歷史中最耀眼的部分，無論理論上的經(jīng)濟周期是3-5年,，10年,，20年還是40-50年，但是,，從衰退期過渡到另一個井噴期,，期間需要或是新技術、創(chuàng)新模式或是市場重心轉(zhuǎn)移帶來的新契機來激發(fā)出新的驅(qū)動力，進而點燃繁榮的火焰,，我們期待著這樣一個國際創(chuàng)新模式,。
這波影響全球的經(jīng)濟危機，正在把全球的經(jīng)濟拉入衰退的沙漠,，但是,，國際金融市場或許正期待著中國能夠承擔更大的責任，引領國際金融市場的輿論,，延伸中國經(jīng)濟發(fā)展的新型模式來激發(fā)來自于全球各個市場的熱情,，最終平衡出國際間走向繁榮的新秩序,。 |