去年11月份以來,流動性驅(qū)動下的行情的最大特點(diǎn)是,在流動性沒有衰竭之前持續(xù)上漲,但由于缺乏基本面的支持以及受投資者情緒的影響,行情在運(yùn)行過程中會時(shí)常震蕩,。這也是流動性驅(qū)動行情的共性之一,。
雖然自1664點(diǎn)以來,從理論上說,任何有股票,、有交易的投資者都是盈利的,但仍有贏家和輸家之分,。輸家的標(biāo)志是:一、受到去年金融危機(jī)的“驚嚇”,在反彈過程中早早出局并“死等1500點(diǎn),、1300點(diǎn)”的;二,、在悲觀預(yù)期和刺激政策之間患得患失,“買了割,、割了買”,或者是按照技術(shù)面的教條“見大陽買入,見大陰拋出”的;三,、在大盤循環(huán)波動式上漲、個(gè)股結(jié)構(gòu)性輪動的行情中頻繁“拋弱的,、追強(qiáng)的”,從而“被抽兩面耳光”的,。衡量誰是這輪行情的輸家,一個(gè)最簡單的標(biāo)志是,只要不買行業(yè)景氣度弱的電力股、石油股,不騎上以大銀行股為代表的“笨重大象股”,買其他任何股票,此階段的盈利應(yīng)該至少是翻一倍,。如果這輪行情的盈利幅度沒有超越同期大盤的漲幅,即是輸家,。這輪行情的輸家多見于“看數(shù)據(jù)做行情”的超理性者、受輿論影響太多而缺少主見者,、關(guān)注周邊市場走勢多過關(guān)心國內(nèi)市場者,。
這輪行情中的贏家有兩類,一類是在2000點(diǎn)以下“捂股”不動者,此類投資者又可分為“主動捂”和“被動捂”兩種情況�,！爸鲃游妗笔腔趯�(jīng)濟(jì)面,、公司面、市場面的充分了解與理解,認(rèn)為雖然從中,、短期看,市場的經(jīng)濟(jì)背景與行情波動可能還會有反復(fù),但從長期看,2000點(diǎn)以下是A股市場又一個(gè)難得的戰(zhàn)略性底部,且中,、短期也有很好的安全邊際,基于戰(zhàn)略性底部的籌碼難得,所以堅(jiān)定地“長捂”不放�,！氨粍游妗庇挚煞譃閮煞N不同的情況,一種是去年被深套其中,“不解套打死不出”的,盡管在這輪行情中從底部算起也獲得了翻番的漲幅,但一方面基于跌50%要漲100%才能彌補(bǔ)虧損,另一方面受套的成本實(shí)在太高,這輪行情中的翻番漲幅與收益相對于前期的巨虧仍是“小巫見大巫”,。另一種“被動捂”認(rèn)為,A股市場就是政策市,有這么多、這么大的政策,A股市場理應(yīng)漲個(gè)兩三倍才過癮,。相對于前一種“被動捂”的囚徒心理,此類“被動捂”具有明顯的賭徒心態(tài),。從A股市場的歷史看,任何一種“被動捂”最終都以“長江后浪推前浪,前浪擱淺在沙灘上”的結(jié)局而告終。
此輪行情中另一類贏家是具有“索羅斯思想”,且具備高超的投機(jī)技巧,對A股市場的特性深有心得的機(jī)會主義者,。這類投資者認(rèn)為,在8—10年一次危機(jī),、5—6年是許多企業(yè)的生命周期,、相對于“大小非”市場權(quán)益不對稱的情形下,真正的價(jià)值投資難有作為,但A股市場作為一個(gè)新興股市,在諸多不成熟之余也蘊(yùn)含了許多“不成熟”賜予的機(jī)會。在流動性驅(qū)動的這輪結(jié)構(gòu)性輪動行情中,他們以“車輪戰(zhàn)”戰(zhàn)術(shù)的滾動操作方式獲得了遠(yuǎn)超過市場平均收益的超額利潤,。加上這類投資者沒有成型的或固有的盈利模式,他們始終認(rèn)為在不同行情中能獲取利益最大化的模式就是最好的方式,等到下一輪行情出現(xiàn),他們或許又有了新的盈利模式,。
不論哪一種風(fēng)格類型,贏家的共性是“操作先動,行情后動”,輸家則是“行情先動,操作后動”。因此,贏家相對于市場總是主動的,輸家相對于市場總是被動者,。 |
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