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2月份我國(guó)銀行貸款繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭,，高達(dá)1.07萬(wàn)億元的貸款增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)期。毫無(wú)疑問(wèn),，貸款的快速投放有助于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盡快擺脫困境,，走上復(fù)蘇道路。但商業(yè)銀行高杠桿經(jīng)營(yíng)的特性,，使得貸款快速增長(zhǎng)背后的資本補(bǔ)充問(wèn)題日益顯現(xiàn),，即貸款增長(zhǎng)必須建立在資本充足的基礎(chǔ)之上，貸款的快速增長(zhǎng)可能使銀行面臨資本不足的壓力,。在經(jīng)濟(jì)放緩,、不良貸款面臨反彈和銀監(jiān)會(huì)提高中小銀行資本監(jiān)管要求以及大型商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議等因素的綜合作用下，商業(yè)銀行的資本充足壓力進(jìn)一步加劇,，2009年極有可能成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行集中補(bǔ)充資本的高峰年,。而在宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)不景氣的背景下，商業(yè)銀行密集補(bǔ)充資本帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患值得關(guān)注,。
一,、商業(yè)銀行互持次級(jí)債，虛增資本,。
當(dāng)前資本市場(chǎng)仍未擺脫低迷狀態(tài),，低位盤整仍將持續(xù)一段時(shí)間，公開發(fā)行和增發(fā)的通道基本關(guān)閉,。在此情況下,，發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債券（債務(wù)）補(bǔ)充資本成為大多數(shù)商業(yè)銀行的首選。當(dāng)前較低的利率環(huán)境也使得發(fā)債成本下降,，進(jìn)一步激發(fā)商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債的興趣,。據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，2009年商業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行規(guī)模將在3000億元左右,。年初以來(lái),，建設(shè)銀行(601939,股吧)400億元、光大銀行30億元次級(jí)債的成功發(fā)行拉開了商業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行的序幕,。需要注意的是,，在當(dāng)前的制度安排和市場(chǎng)環(huán)境下，商業(yè)銀行次級(jí)債的購(gòu)買者將集中于商業(yè)銀行群體本身,，從而造成商業(yè)銀行之間互相持有次級(jí)債的現(xiàn)實(shí),。
而商業(yè)銀行互相購(gòu)買并持有次級(jí)債的實(shí)質(zhì)是，在沒有增量資金進(jìn)入商業(yè)銀行系統(tǒng)的情況下,，商業(yè)銀行資本充足率得以提高,，即互持次級(jí)債虛增商業(yè)銀行的資本。這將造成商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其與可動(dòng)用資本相匹配的,、真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,。雖然銀監(jiān)會(huì)已出臺(tái)規(guī)定將商業(yè)銀行持有的其他銀行發(fā)行的次級(jí)債和混合資本債余額限制在其核心資本的20%以內(nèi),，但事實(shí)上的資本虛增問(wèn)題將不可避免。建立在互相持有次級(jí)債情況下的資本充足只是一個(gè)虛假表象,，并不能真正反映商業(yè)銀行的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,。
二、大型銀行發(fā)債具有“馬太效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”,，惡化中小銀行發(fā)債環(huán)境,。
所謂“馬太效應(yīng)”的實(shí)質(zhì)就是強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱,；擁有豐富資源者將擁有更多的資源,。次級(jí)債的實(shí)質(zhì)是債權(quán)債務(wù)憑證，其最終能否償還取決于發(fā)行主體（銀行）的信用狀況和未來(lái)發(fā)展情況,。次級(jí)債利率的高低也與發(fā)行主體（銀行）的信用評(píng)級(jí)直接相關(guān),。
目前的情況是，由于有國(guó)家的直接支持以及歷史造成的事實(shí)上的壟斷地位,，大型國(guó)有銀行在信用評(píng)級(jí)及未來(lái)發(fā)展上具有更大優(yōu)勢(shì),，更容易獲得投資者的認(rèn)可。因此,，在大,、中、小各類商業(yè)銀行集中發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本的情況下,，從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮,，投資者更愿意購(gòu)買大型銀行發(fā)行的債券。這勢(shì)必會(huì)擠壓中小銀行的發(fā)債空間,。最終的結(jié)果,，要么是中小銀行以更高的利率發(fā)行次級(jí)債，以降低債券高風(fēng)險(xiǎn)因素給發(fā)行帶來(lái)的不利影響,，但這將增加中小銀行的成本,；要么就是中小銀行之間達(dá)成某種“默契”，相互認(rèn)購(gòu)對(duì)方發(fā)行的債券,，以確保次級(jí)債的成功發(fā)行,，但這又會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步在中小銀行身上集中,。無(wú)論是哪種情況,，都將惡化中小銀行的發(fā)債環(huán)境。
三,、資本的集中補(bǔ)充激發(fā)商業(yè)銀行的擴(kuò)張沖動(dòng),，造成風(fēng)險(xiǎn)的積聚。
隨著銀行業(yè)改革的不斷深化,，特別是國(guó)有銀行股份制改革的成功并順利上市,，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已由承擔(dān)大量政策性任務(wù)和社會(huì)職能的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐誀I(yíng)利為目的的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體和市場(chǎng)化企業(yè),。追求股東回報(bào)日益成為銀行經(jīng)營(yíng)的重要目標(biāo)。在此背景下,，對(duì)資本成本和資本回報(bào)的考量既是銀行成本核算和績(jī)效評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容,，也是商業(yè)銀行補(bǔ)充資本時(shí)的重要考慮因素。
商業(yè)銀行杠桿經(jīng)營(yíng),、開展業(yè)務(wù)占用資本的特性決定了其必須盡最大可能配置資本（通俗地講,，就是將資本用出去），將資本充足率保持在合適的水平,，以獲取最大化資本的利用效率和回報(bào),。如果商業(yè)銀行集中大量補(bǔ)充資本，勢(shì)必會(huì)面臨資本使用壓力,，資本使用的結(jié)果必然是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,，即業(yè)務(wù)擴(kuò)張。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍未明朗的情況下,，業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張,，貸款的迅速投放，將使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)傳遞至商業(yè)銀行,，造成風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系的積聚,。
四、急于引資潛存“惡意股東”入股風(fēng)險(xiǎn),，危害商業(yè)銀行,。
我國(guó)民營(yíng)企業(yè)歷來(lái)具有進(jìn)入銀行業(yè)的夙愿。這是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境不佳,、銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)特性以及銀行牌照的稀缺性等因素綜合作用的結(jié)果,。其中，有相當(dāng)一部分企業(yè)進(jìn)入銀行是為了融資的便利,。由于監(jiān)管和股東選擇方面的欠缺,，在民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入銀行業(yè)的過(guò)程中，出現(xiàn)了諸如“惡意股東控制銀行,，將其作為融資平臺(tái)”的情況,。這在上世紀(jì)末城市商業(yè)銀行增資擴(kuò)股高潮時(shí)期表現(xiàn)得尤為突出。德隆則是典型代表,。在目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行集中補(bǔ)充資本的情況下,，由于大型銀行的“擠出效應(yīng)”和“馬太效應(yīng)”，使得一些位于欠發(fā)達(dá)地區(qū),、歷史業(yè)績(jī)較差的中小銀行在吸引股東上面臨壓力,。在資本充足率達(dá)標(biāo)的硬性約束以及股東識(shí)別經(jīng)驗(yàn)缺乏的情況下，中小銀行大多存在急于引資的想法，一些民營(yíng)企業(yè)借此機(jī)會(huì)進(jìn)入并控制銀行,，給銀行的經(jīng)營(yíng)管理造成較大影響,。特別是那種將銀行作為企業(yè)融資平臺(tái)的做法，更是讓被控制的銀行受傷不淺,。歷史上的教訓(xùn)值得高度警惕,。
五、違規(guī)操作,，貸款轉(zhuǎn)股本,。
從過(guò)往情況來(lái)看，地方性中小銀行資本補(bǔ)充的主要渠道是增資擴(kuò)股,，資金來(lái)源主要是地方財(cái)政（含地方政府控制的企業(yè)）和當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè),。受地方財(cái)力和當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)缺乏的限制，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小銀行大多在增資擴(kuò)股時(shí)面臨很大困難,，尤其是那些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu),。在此情況下，迫于補(bǔ)充資本達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的壓力,，銀行存在與企業(yè)“合謀”,，通過(guò)向擬入股企業(yè)發(fā)放貸款轉(zhuǎn)化為企業(yè)入股資金，即貸款轉(zhuǎn)股本的意愿,。而農(nóng)村信用社改革過(guò)程中,，為了達(dá)到央行票據(jù)兌付標(biāo)準(zhǔn)，部分信用社突擊增資擴(kuò)股,，以貸款轉(zhuǎn)股本的做法使得這種情況有再次發(fā)生的可能,。貸款轉(zhuǎn)股本，不僅違反我國(guó)貸款的有關(guān)法律規(guī)定,，而且存在利益輸送問(wèn)題,，容易引發(fā)股東與銀行之間的糾紛，影響銀行的正常運(yùn)轉(zhuǎn),，值得關(guān)注,。
（作者單位：上海銀行戰(zhàn)略管理部） |