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“央行的表態(tài),，讓紅籌股回歸A股市場(chǎng)已是箭在弦上，同時(shí)一些準(zhǔn)備了很久的金融衍生產(chǎn)品也將隨之而來(lái),�,！敝苣┑氖袌�(chǎng)充斥著這樣的聲音。
“進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng)以及推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)的相關(guān)問(wèn)題,，增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響力和輻射力,，提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力�,！毖胄薪瞻l(fā)布的《2008年國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》再次將紅籌股的回歸推向市場(chǎng)焦點(diǎn),。
央行的報(bào)告里對(duì)紅籌股回歸和國(guó)際板建設(shè)并沒(méi)有進(jìn)一步的說(shuō)明，但這個(gè)消息已經(jīng)開(kāi)始讓市場(chǎng)各方躁動(dòng),。
“紅籌股”實(shí)際上并不是一個(gè)法律定義,，而是市場(chǎng)對(duì)于那些在海外注冊(cè)、在香港上市,、主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地的上市公司的一種稱謂,。雖然主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地，但從法律上說(shuō),，紅籌公司是香港公司，接受香港公司條例的監(jiān)管,。1997年4月,，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃定紅籌股的,。目前,，在香港交易所上市的紅籌公司近百家。
全國(guó)政協(xié)委員,、上海盛大網(wǎng)絡(luò)公司總裁陳天橋就認(rèn)為,，完善國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)投融資環(huán)境，鼓勵(lì)紅籌股中的民營(yíng)企業(yè)回歸A股就是一條可行之路,。
關(guān)于紅籌股回歸的方式,，業(yè)界此前比較青睞CDR的方式。然而,，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化,，業(yè)界認(rèn)為，采用CDR的方式幾乎沒(méi)有可能,。雖然我國(guó)討論實(shí)施CDR的時(shí)間已經(jīng)很久,，但其復(fù)雜的配套環(huán)節(jié)注定了其在短期內(nèi)難以成行。
目前業(yè)界比較認(rèn)同的是，紅籌股直接發(fā)A股回歸,。但央行報(bào)告里提到的國(guó)際板設(shè)想也讓紅籌股回歸多了一種方式,。
作為衍生品的CDR退出紅籌股回歸考慮范圍，另一個(gè)重要的原因是其并不能有效改善A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量,，因而也不能“增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響力和輻射力,，提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”。
據(jù)了解,，監(jiān)管層曾于去年發(fā)布了相關(guān)法規(guī),，解決了紅籌股回歸的部分法律性和技術(shù)性障礙。為了防止把紅籌股回歸作為打壓股市的籌碼,，杜絕將紅籌股回歸作為新的“圈錢”方式,，法規(guī)分別從市值、利潤(rùn)等方面設(shè)立門檻,。比如在港上市須逾1年,；市值不可少于200億元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)凈利潤(rùn)不能低于20億元,；需滿足年度純利逾10億元指標(biāo),；50%以上的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在境內(nèi)，或者50%以上的利潤(rùn)來(lái)源于境內(nèi)業(yè)務(wù),。
紅籌股回歸會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)什么呢,？
首先，改善市場(chǎng)格局和結(jié)構(gòu),。大型紅籌回A股上市,，給A股市場(chǎng)帶來(lái)的一個(gè)最直接的變化是，內(nèi)地市場(chǎng)的總市值與IPO規(guī)模將迅速壯大,。H股和紅籌回歸,，會(huì)給內(nèi)地資本市場(chǎng)增加很多大規(guī)模的優(yōu)秀企業(yè)。有了這么多的優(yōu)質(zhì)股票供應(yīng),，整個(gè)市場(chǎng)的格局和結(jié)構(gòu)都會(huì)有很大的改善,。
其次，提高公司治理水平,�,；貧w的企業(yè)先在海外上市，經(jīng)過(guò)了國(guó)際資本市場(chǎng)的洗禮,，公司治理比較完善,，這對(duì)于改善內(nèi)地市場(chǎng)的公司治理水平也有不小的幫助。這些企業(yè)積累起來(lái)的一整套的成熟,、規(guī)范,、國(guó)際化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理經(jīng)驗(yàn),，將有助于提高國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的整體水平。
第三,，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)盡早渡過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī),。境外紅籌的回歸，使得他們的注冊(cè),、上市地與主體業(yè)務(wù)的發(fā)生地完全吻合,，有利于為這些企業(yè)創(chuàng)造更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，并增強(qiáng)這些企業(yè)的投融資能力,，不但他們能更快更好地發(fā)展,，還能帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)。尤其是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)正在落實(shí)產(chǎn)業(yè)調(diào)整規(guī)劃,，這些紅籌股的回歸將會(huì)給國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司帶來(lái)積極的影響,，會(huì)更快地帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇。
第四,，提供高投資標(biāo)的的質(zhì)量,。紅籌回歸A股上市，為國(guó)內(nèi)投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì),，從而能夠更多地分享到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果,，也有利于機(jī)構(gòu)投資者參與程度的提高。
第五,，為金融衍生品的推出創(chuàng)造條件,。“紅籌股回歸會(huì)健全國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的功能,，衍生品和交易機(jī)制也會(huì)得到完善,。”一位監(jiān)管層人士如此表述,。在紅籌股回歸形成一定規(guī)模之后，將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)上述積極意義,。在其形成一定規(guī)模之后,，或許就會(huì)成為如股指期貨、備兌權(quán)證等金融衍生品推出的重要契機(jī),。 |