|
3月2日，招商銀行的大小非全部解禁,，成了自股改以來第一只實行全流通的銀行股,，這是一個在中國股市的歷史記載中值得書寫一筆的日子。短線博弈者只看眼前,，關注著招行的全流通,，如果招行的大小非自此開始“勝利大逃亡”,，那市場的估值體系還要下移，后市不容樂觀,；反之如果招行經(jīng)受住了考驗,，后市還將繼續(xù)上攻。
在銀行股板塊中,，招行是第一個實行了全流通,，接下來輪到的可能是浦發(fā)銀行，至于巨無霸的幾家大銀行要實施全流通不僅時間還早,，留給市場的也是未來的震蕩,。就眼下而言，只有8倍市盈率的招行算不算全球最好的銀行,？提出這個問題可能會引起人們的嘻笑,，但且慢，因為我們滿世界看過去,，以往我們認為世界上最好的銀行現(xiàn)在都呈“多米諾骨牌”似地一個個倒下,，這年頭就這樣“八卦”，最市場化的銀行體系都開始實現(xiàn)國有化了,，而咱們的招商銀行隨著全流通卻實現(xiàn)了真正的市場化了,，這個意義非同小可。
在過往的大牛市中,，招商銀行曾經(jīng)成為“價值投資”的圭臬,。這種信念也使招行成為基金重倉持有的股票。這種信念能否維持也是后續(xù)市場發(fā)展的很重要的依據(jù),，所以,，此次招行大小非的全部解禁不僅是對招行這個股票走勢的考驗，更是對市場的考驗,，這個標志意義也同樣非同小可,。
對招商銀行而言，換個角度來看問題,，從此以后就再也沒了鎖定的大小非了,，當其他銀行股時常被大小非解禁困擾之時，招行反而輕松上陣了,，大路朝天,，各位股東愛怎么地就怎么地，但是且慢,，這個世界永遠都是老的問題解決了,，新的問題又來了。在全流通時代,，對公司管理層而言,，股權控制問題永遠是一個擔憂的事,，也許對招行而言，這個問題并不是問題,，因為在招行147億股的總股本中,，A股為120億股，其中三分之一的股份又是國有法人股,，控股地位還堅如磐石,。盡管外資一直覬覦著中國的銀行體系，但由于現(xiàn)在金融危機的蔓延,，國際金融機構(gòu)都自身難保,，所以，就短期而言,，這種股權之爭還不至于成為尖銳的問題,，但長期而言，就難說了,。
到今年底，由于大小非的逐漸解禁,，中國股市流通股的比例將達到70％,，當流通股比例占大頭之時，市場將會出現(xiàn)什么狀況,？可以預料,，一場收購兼并之戰(zhàn)有可能在股市中打響，也許那是下一輪牛市爆發(fā)的導火線,。我們看香港股市,，1965年恒生指數(shù)從100點起步，40多年漲到2007年的20000萬多點,，期間經(jīng)歷了無數(shù)個牛市和熊市,，而每一輪大牛市幾乎都離不開一個主題，那就是收購兼并,。在過往的中國股市20年中,，由于股權分置，真正市場化的收購兼并無從談起,。然而,，隨著全流通上市公司的增多，特別是相當多的上市公司流通市值小,、股權又極為分散,，實現(xiàn)全流通后股權之爭將逐漸白熱化，這種熱潮的到來只是時間問題,。
從此次招商銀行實行全流通來看,，給市場提供了一個樣板,，那就是績優(yōu)大盤股開始實行徹底的市場化了，這給市場的估值提供了合理的定位,，也使市場的價值投資理念進行重新定位,。同時，上市公司對股權的掌控問題也已經(jīng)放到相當重要的議事日程上來了,。 |