中國社科院金融所劉煜輝認(rèn)為,,票據(jù)融資造成商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)隱患,。 1月份爆出1.62萬億新增信貸天量后,貸款結(jié)構(gòu)的變化,,尤其是票據(jù)融資和短期貸款所占比重的激增成為各方關(guān)注焦點(diǎn),。 如此天量的貸款到底有多少進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì),,近日申萬證券的研究報(bào)告分析,今年1月,,高達(dá)6600億元的人民幣信貸資金已經(jīng)被企業(yè)轉(zhuǎn)投定期存款或用于購買股票,。 由于近期資金寬裕,加之競爭激烈,,當(dāng)下銀行票據(jù)貼現(xiàn)率已低于其資金成本,,包括直貼和轉(zhuǎn)貼在內(nèi)的票據(jù)貼現(xiàn)市場的利率水平已普遍低于1.5%,有些地方如廣東甚至出現(xiàn)了1.2%的超低率,,與3個(gè)月和6月期的銀行官定存利率形成明顯倒掛,,企業(yè)可以在貼現(xiàn)利率與政策利率倒掛的情況下,從中無風(fēng)險(xiǎn)套利,。如果公開市場持續(xù)加大這一期限資金的回籠力度,,必然將推動(dòng)資金價(jià)格(217,2.85,,1.33%)水平上升,。一旦貼現(xiàn)率回復(fù)到銀行的資金成本之上,將有效抑制企業(yè)套利行為,,擠壓票據(jù)融資中的泡沫成分,。 還值得注意的可能是票據(jù)資產(chǎn)的乘數(shù)效應(yīng)。如果銀行簽發(fā)匯票的保證金比例為30%,,即企業(yè)以30%的保證金拿到100%的金額票據(jù),,而收款企業(yè)貼現(xiàn)后再以100%的保證金比例向銀行申請(qǐng)更大金額的票據(jù)額度,如此循環(huán),,票據(jù)融資的規(guī)模很容易“暴增”,。若銀行“默許”部分沒有真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)流轉(zhuǎn),、放大銀行信用,導(dǎo)致巨額融資性票據(jù)貼現(xiàn)后流向股市,,對(duì)商業(yè)銀行而言,,無疑構(gòu)成一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。 (據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》) |
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