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在美國總統(tǒng)奧巴馬剛剛力促參眾兩院通過了7870億美元救市方案后不久,在他剛剛公布了旨在穩(wěn)定住房市場的抵押貸款援救計(jì)劃之后的第二天,美國股市就創(chuàng)下新低,道指跌至12年來的最低點(diǎn),。市場在議會(huì)雖然沒有投票權(quán),卻以自己的方式做了表決,。奧巴馬的首演失敗了。
沒有人否認(rèn)奧巴馬是個(gè)智商和情商都極其超群的領(lǐng)袖。但歷史上,領(lǐng)袖搞不好經(jīng)濟(jì)的,比比皆是,。人們在競選中都見識(shí)過奧巴馬的敏銳戰(zhàn)略眼光和雄辯口才,。但眼光再遠(yuǎn)大,眼前的路也要一步一步走過去,。在民主黨內(nèi)初選時(shí),就有很多人擔(dān)心奧巴馬治理經(jīng)濟(jì)的能力,認(rèn)為其不及希拉里,。如果金融危機(jī)早一點(diǎn)爆發(fā),而不是在黨內(nèi)初選已經(jīng)結(jié)束兩三個(gè)月之后才爆發(fā),那么希奧之間的勝負(fù),也許就是另一種結(jié)果。
當(dāng)然,奧巴馬以“變革”為旗幟,在這場金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前,也有其積極意義,。我兩個(gè)月前曾說過,美國這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非朝夕之事,而是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式積累下來的長期痼疾所致,是一場體制性的失敗,。過去30多年里,美國的對外貿(mào)易一直是逆差,彌補(bǔ)長期逆差的就是資本賬戶的凈流入,相對于美國一直在通過出口“金融產(chǎn)品”而平衡貨物貿(mào)易上的逆差。這背后的理由,則是全球投資人都認(rèn)可“美國制造”的金融產(chǎn)品,信賴其背后的那個(gè)金融體系,。一旦這個(gè)體系本身,、而不是僅僅是其中某一類或幾類產(chǎn)品喪失信用,美國經(jīng)濟(jì)過去30多年所依賴的增長模式便是無根之木,其衰退期就很可能比現(xiàn)在多數(shù)人想象的更長。我個(gè)人認(rèn)為,目前各種認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會(huì)在2010年走出衰退的論調(diào),均過于樂觀,。美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長,恐怕需要5年左右的時(shí)間,也就是說,要等到2013年前后,。
要根治這場因體制性失敗而導(dǎo)致的衰退,大概有兩條途徑。第一條是所謂“求之于內(nèi)”,或者說,是孤立主義路線,。放棄美國的世界金融中心地位,放棄每年巨大資金凈流入帶來的好處,；改變美國人的消費(fèi)習(xí)慣,提高國民儲(chǔ)蓄率；提升本土制造業(yè)和本土就業(yè),減少貿(mào)易逆差甚至轉(zhuǎn)逆差為順差,。這條途徑的極致,就是美國重新變成世界的制造中心而非金融中心,。表面上看,這條路中正平穩(wěn),符合常理。在我看來,它實(shí)際上是條死路,。不要說改變美國人的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將需要漫長的時(shí)間,也許10年,更重要的是,在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上做這種倒退式的調(diào)整,必然導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)總量的萎縮,。如果美國和其他國家一樣,重拾制造業(yè),那么誰來消費(fèi)制造業(yè)、用什么產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值來消費(fèi)制造業(yè)呢?
第二條,也是可能較快拯救美國經(jīng)濟(jì)的途徑,乃是通過大刀闊斧的體制性“變革”,重振美國的金融體系,。在不傷及自由金融制度的活力,、創(chuàng)新能力的前提下,提出全新的監(jiān)管理念,恢復(fù)全球投資人對“美國制造”的金融產(chǎn)品的信心,重新提高金融工具的杠桿倍率。應(yīng)該說,在進(jìn)行這方面創(chuàng)新方面,奧巴馬有優(yōu)勢。因?yàn)樗M(jìn)政壇時(shí)間短,背景清白,和華爾街利益集團(tuán)沒有什么瓜葛,不怕得罪人,。他上任不久,便拋出“接受政府救助的金融機(jī)構(gòu)高管年薪不得超過50萬美元”的重磅言論,狠狠敲了華爾街一記警鐘,。在這方面,我至今仍對奧巴馬抱有較大期望,。
從全球共同利益,、包括中國的國家利益角度看,美國選擇第二條路是唯一的正解。今天,許多人質(zhì)疑“中國大量出口美國積累了外匯儲(chǔ)備———將龐大的國家外匯儲(chǔ)備投入美國———刺激美國國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大需求———購買更多中國產(chǎn)品”這樣一種經(jīng)濟(jì)循環(huán),認(rèn)為它是不可持續(xù)的惡性循環(huán),認(rèn)為它是產(chǎn)生危機(jī)的根源,。這個(gè)看法有其道理,但全面否定這一經(jīng)濟(jì)循環(huán)則是錯(cuò)誤的,。我們觀察任何有效的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部,產(chǎn)業(yè)分工和經(jīng)濟(jì)循環(huán)都是支撐成長的必備條件。城鄉(xiāng)分工,、金融部門和制造部門的分工,俱是如此,。當(dāng)今世界,如果沒有一個(gè)像美國這樣的金融中心,或者若干個(gè)多元化的中心,所謂“全球化”將大規(guī)模倒退,全球經(jīng)濟(jì)增長將失去最核心的動(dòng)力。
換句話說,目前這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一場全球的體制性危機(jī),它只有通過全球經(jīng)濟(jì)金融體制的共同調(diào)整才能解決,。任何一個(gè)國家,無論美國還是中國,如果轉(zhuǎn)向“求之于內(nèi)”的孤立主義路線,片面依賴擴(kuò)大“內(nèi)需”的辦法,特別是凱恩斯主義的擴(kuò)大政府赤字和政府投資的辦法,都只能在短期緩解危機(jī),不能幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)長期增長,。
但奧巴馬政府最新推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,正是充滿黨派色彩和濃烈凱恩斯主義氣味的。無怪乎它讓廣大投資人倍感失望了,。連奧巴馬本人的支持率,也急降10個(gè)百分點(diǎn),。好在奧巴馬剛剛上任,仍有足夠的時(shí)間來修正。否則,無論美國經(jīng)濟(jì)還是全球經(jīng)濟(jì),都將蒙上更深的陰影,。 |