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自上個世紀(jì)二三十年代世界各國開始實行存款準(zhǔn)備金制度以來,，存款準(zhǔn)備金制度經(jīng)歷了歷史性的演變過程,，從最初的保持銀行的清償能力，到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的有效手段，無論是準(zhǔn)備金制度本身還是它的作用都發(fā)生了很大的變化,。20世紀(jì)90年代以來，為了減輕金融機構(gòu)的負擔(dān)和減少存款準(zhǔn)備金制度的稅收功能對競爭機制的扭曲效應(yīng),，新興市場經(jīng)濟國家與發(fā)達國家一樣也存在降低法定存款準(zhǔn)備率的趨勢,，但總體而言，新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準(zhǔn)備率普遍高于發(fā)達國家,。
雖然大多數(shù)新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準(zhǔn)備金率也經(jīng)歷了一個不斷下降的過程,，但改革的力度與發(fā)達國家相比還有一定的差距。一些國家大幅度降低法定存款準(zhǔn)備金率,，甚至完全取消了存款準(zhǔn)備金要求,。例如英國、加拿大,、澳大利亞,、丹麥、瑞典等國家就已經(jīng)完全取消存款準(zhǔn)備金要求,，這些取消存款準(zhǔn)備金制度的國家大部分都已實行通貨膨脹目標(biāo)制,。在這些國家，大多數(shù)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金水平降低到了只與其日常清算需要相應(yīng)的水平,，實際上是清算的邊際需要最終決定它們的準(zhǔn)備金水平,。與此同時，這些國家在實際實施的過程中,，分別根據(jù)各自的結(jié)構(gòu)特點,，采取了各自不同的措施協(xié)助銀行在無指令性存款準(zhǔn)備金要求情況下有效的管理準(zhǔn)備金和進行公開市場操作。
總之,，根據(jù)近年來美國和其它若干國家的經(jīng)驗,，可以清楚地看到，如果中央銀行取消存款準(zhǔn)備金要求,，就必須大規(guī)模的改變其他貨幣政策工具,。特別是中央銀行為保持其進行公開市場操作的能力，必須保證相關(guān)的存款機構(gòu)仍有在央行保持準(zhǔn)備金負債,。因此,，中央銀行可能至少會要求部分存款機構(gòu)通過中央銀行進行清算和金融交易,，并繼續(xù)對出現(xiàn)透支課以罰款。中央銀行還必須采取其它一些措施,，以使存款機構(gòu)將其不大愿意使用的貼現(xiàn)窗口作為減輕準(zhǔn)備金市場壓力的安全閥,。盡管如此，貨幣市場仍會劇烈波動,，從而難以預(yù)測銀行系統(tǒng)對準(zhǔn)備金的要求而破壞中央銀行實現(xiàn)理想的儲備市場的能力,。
不難看出，在一些發(fā)展中國家頻繁調(diào)整準(zhǔn)備金率的同時,，同樣的背景下,，西方國家卻很少使用法定存款準(zhǔn)備金率這一工具。從西方國家的貨幣政策實踐情況看,，法定存款準(zhǔn)備金率在20世紀(jì)90年代前一直作為信貸總量調(diào)節(jié)工具,，這和我國目前的情況類似；而20世紀(jì)90年代以后,，存款準(zhǔn)備金在西方國家的信用調(diào)節(jié)功能日益減弱,。20世紀(jì)90年代初，以美,、法,、加等國家為代表,，部分西方國家首先取消了定期存款的準(zhǔn)備要求,，隨后這一做法為其他發(fā)達國家采用，目前主要發(fā)達國家的存款準(zhǔn)備金水平已基本降為0%,，大部分國家放棄使用法定存款準(zhǔn)備金率作為貨幣政策工具,。
導(dǎo)致以上情況出現(xiàn)的主要原因在于:
第一，隨著金融創(chuàng)新的進行,，新金融業(yè)務(wù)的開展,，新金融產(chǎn)品的推出，商業(yè)銀行調(diào)度資金變得越來越容易,，很多創(chuàng)新型金融工具可避開存款準(zhǔn)備金政策的影響,。在這種情況下，中央銀行調(diào)整法定準(zhǔn)備金比率對貨幣供給的作用將越來越小,。這也正是目前一些國家相繼放棄這一政策工具的主要原因,。
第二，法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控功能日益減弱,，很難滿足央行貨幣政策操作的需要,。相對于公開市場操作等貨幣政策工具，存款準(zhǔn)備金作用劇烈,，作用時滯大,，不利于央行及時調(diào)整貨幣概覽,，并對金融市場進行微調(diào)。近年來,，西方央行在貨幣政策中介目標(biāo)選擇上日益偏重價格型指標(biāo),，工具選擇上也更傾向于價格型工具，利率指標(biāo)的重要性遠遠大于貨幣供應(yīng)量,，而存款準(zhǔn)備金工具作為典型的數(shù)量型工具只能作用于銀行機構(gòu)的可貸資金量,，而不能有效影響金融市場資金價格并引導(dǎo)資金流向，這一數(shù)量型特征也導(dǎo)致存款準(zhǔn)備金工具逐漸淡出舞臺,。另外,，法定存款準(zhǔn)備金率工具對信用收縮或擴張的影響力度過大，而該工具在實際作用過程中會出現(xiàn)嚴(yán)重的時滯,，在金融市場國際化程度高的國家,，這一時滯特征更為明顯，使得中央銀行主動性減弱,，政策適用性下降,。
第三，過去二十年間,，存款準(zhǔn)備金的風(fēng)險管理功能也在逐漸減弱,。隨著1988年巴塞爾資本協(xié)議和新資本協(xié)議的全面實施，資本監(jiān)管日益取代存款準(zhǔn)備制度成為當(dāng)局對商業(yè)銀行進行風(fēng)險監(jiān)管的主要手段,。其主要原因為:其一,、在金融創(chuàng)新條件下，規(guī)避存款準(zhǔn)備的金融創(chuàng)新產(chǎn)品繁多,，存款準(zhǔn)備要求日益失去了風(fēng)險監(jiān)管功能,；其二、金融界對風(fēng)險管理的認(rèn)識日益深刻,，監(jiān)管者意識到商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險絕不僅僅是支付問題,，支付困難只是銀行體系風(fēng)險爆發(fā)后的表現(xiàn)，通過建立存款準(zhǔn)備制度或存款保險制度并不能在事前預(yù)防銀行體系風(fēng)險;其三,、隨著全面風(fēng)險管理思想的深入,，以資本監(jiān)管為核心，資本充足率要求為核心的資本監(jiān)管模式日益成為各國過高的準(zhǔn)備金率必然提高存款機構(gòu)的運行成本,，使國內(nèi)各家金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新不斷,，用于抵消這一政策工具的功能，這便增大了央行宏觀調(diào)控的難度,。
隨著金融全球化的發(fā)展,，國際銀行業(yè)的競爭日趨激烈。為使各類金融機構(gòu)競爭基礎(chǔ)處于平等地位，國際上法定準(zhǔn)備金率有逐漸降低的趨勢,。西方國家以利率取代貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中間目標(biāo),，利率傳導(dǎo)作用越來越成為貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道;針對銀行信貸對整個金融市場的反映狀況越來越不全面，銀行信貸傳導(dǎo)作用越來越小的局面,，日益健全金融市場,；隨著資本市場的快速發(fā)展，資產(chǎn)價格,、財富效應(yīng)的傳導(dǎo)作用越來越重要,，開始將資產(chǎn)價格納入貨幣政策監(jiān)控指標(biāo)之中；對預(yù)期和信心的傳導(dǎo)作用的重視;新經(jīng)濟和股市財富效應(yīng)的增強,，致使利率與股市的關(guān)系復(fù)雜化,，貨幣政策的利率傳導(dǎo)渠道也面臨新的問題和挑戰(zhàn)。 |