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一條關(guān)于銀監(jiān)會和央行要調(diào)查信貸資金流向的消息,，使近期持續(xù)上揚的中國股市再次成為驚弓之鳥，連續(xù)兩天出現(xiàn)了大幅下挫,。有關(guān)部門不得不在2月18日出面表示,，調(diào)查信貸資金流向不是針對股市，但市場卻以繼續(xù)下跌來回答這種澄清,。市場下跌的原因當(dāng)然不全在于這條消息的利空作用,，但草木皆兵、風(fēng)聲鶴唳正是近兩年A股的秉性,，而從這個過程中我們也可以進一步看出加強信貸監(jiān)管是多么重要,。
今年1月份銀行信貸暴增，這反映出在貨幣政策調(diào)整以后,，商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟的支持十分堅決,。但股票市場的上升趨勢得到確認，企業(yè)完全有可能將資金投入股市,，做一回“短平快”的交易賺取差價,。但這種符合“經(jīng)濟人”的理性，卻違反了銀行信貸的本意,，大量虛增的銀行信貸沒有進入實體經(jīng)濟,，實體經(jīng)濟依然難以樂觀，適度從寬貨幣政策的推行也就難以達到應(yīng)有的效果。
在依靠資金推動才能不斷創(chuàng)出新高的股票市場里,，適度寬松貨幣政策的推行給了股市以豐富的想像,。但如果說寬松貨幣政策對股市有利好，那也只是通過推動實體經(jīng)濟上行曲折地反映到股市中來,。問題在于,，資金的趨利特性可能缺乏這樣的耐心，如果銀行在信貸方面的監(jiān)管放松,，信貸資金很有可能會流向股市這個在目前來說還屬于“價值洼地”的領(lǐng)域,。但是，由于股市天生具有無法控制的“上躥下跳”的特點,，信貸資金流入股市是極為危險的,，如果蔓延開來將使整個金融體系陷于動蕩之中。因此,，政府不可能對信貸資金流入股市現(xiàn)象視若無睹,，股市也不應(yīng)該把行情上升的希望寄托在信貸資金入市的想像之上。
令人不安的是,，在近期全社會倡導(dǎo)支持經(jīng)濟復(fù)蘇的氛圍中,，對信貸的監(jiān)管在某種程度上放松了，信貸資金違規(guī)流入股市雖然不可能成為一個潮流,，但極有可能已經(jīng)是事實,。而從目前的股市實際情況來看，它對市場已經(jīng)造成了不可小覷的危害,。盡管從理性上說我們認為信貸資金流入股市即使有實例,，也應(yīng)該只是個別情況，但它產(chǎn)生的邊際效應(yīng)卻十分可怕,。前一時期在真假莫辨的傳言影響下,，行情被迅速推高，使越來越多的投資者盲目入市,，而一旦這些違規(guī)入市的短期資金抽身而逃時，又在市場上造成了嚴(yán)重的殺傷力,，其放大效應(yīng)使合規(guī)資金也只能望而卻步,。
保持經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長，對我國來說是一個長期任務(wù),，因此,，銀行加大對實體經(jīng)濟的支持也是一個長期任務(wù)。但在這個過程中,，商業(yè)銀行一定要加強對信貸資金流向的監(jiān)管,，確保每一筆貸款都能用得其所，特別是要防止其流入股票市場。這不僅是為了保證銀行自身的財產(chǎn)安全,，對股票市場來說,，也是從根本上保護了廣大投資者的利益。 |