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中國國家統(tǒng)計(jì)局10日公布了1月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)指數(shù)，其中,，CPI同比上漲1.0%,；而PPI同比下降3.3%,。
與2008年12月相比，1月份CPI同比漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn),，而PPI同比降幅則加深2.2個(gè)百分點(diǎn)。如何解讀2009年開局之年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),，并據(jù)此判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢,，對國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策無疑具有風(fēng)向標(biāo)的指示作用。
從CPI和PPI的具體數(shù)據(jù)看,，比外界預(yù)期的要溫和很多,。這似乎意味著，盡管經(jīng)濟(jì)總體形勢嚴(yán)峻,，但在政策的熨平效應(yīng)下,，并沒有陷入通縮的危險(xiǎn)。
但我們認(rèn)為,，分析CPI和PPI的具體指標(biāo),，對未來趨勢的判斷似乎更為有用。在1月份,，CPI沒有破1向零時(shí)代邁進(jìn),，春節(jié)效應(yīng)產(chǎn)生的食品價(jià)格的上漲功不可沒，
1月份的食品類價(jià)格總體同比上漲了4.2%,，而非食品價(jià)格同比卻下降了0.6%,。也就是說，如果沒有春節(jié)因素的存在,，CPI破1的可能應(yīng)該非常之大,。同時(shí)，PPI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月同比下降,，而且比2008年12月下降程度有所加深,。但是，如果進(jìn)一步考慮到1月份原油出廠價(jià)格下降49.9%,，順丁橡膠價(jià)格下降39.0%的事實(shí),，加上考慮到2008年8月份之前價(jià)格通脹推高的基數(shù)，PPI同比下降3.3%的確已屬不易,。也就是說,，如果僅僅從CPI和PPI本身的數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在判斷我國經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入通縮似乎為時(shí)尚早,。
但如果考慮經(jīng)濟(jì)周期本身的規(guī)律和政策的滯后效應(yīng),，加之春節(jié)等非常規(guī)因素導(dǎo)致的指數(shù)的失真，我們認(rèn)為,，對1月份CPI和PPI的解讀一定要秉承審慎樂觀的態(tài)度,。就周邊因素看,，美國和歐洲經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)陷入了深度的衰退，甚至極有可能陷入蕭條,，這對整個(gè)大宗商品價(jià)格的影響顯然是長期的,，盡管1月份工業(yè)品出廠價(jià)格并未出現(xiàn)一邊倒的下降，但從2009年國際大宗商品價(jià)格的走勢來看,，仍然處于下降通道,，即使有反彈，也是下降的中繼而已,。如果進(jìn)一步考慮到周期因素和2008年本身全球通脹所造成的“基數(shù)”很高的事實(shí),，即使2009年大宗商品價(jià)格不下降，PPI同比下降仍然是不可改變的事實(shí),。在這種多米諾骨牌效應(yīng)下,，期待中國在價(jià)格走勢上一枝獨(dú)秀顯然純屬一廂情愿。
因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策的滯后效應(yīng),，4萬億政策的積極效果目前僅限于信心的提升和未來的預(yù)期,，而實(shí)際產(chǎn)生的效應(yīng)只在個(gè)別領(lǐng)域。也就是說,，對于1月份CPI和PPI本身的“溫和數(shù)據(jù)”,，如果站在2009年一年的趨勢觀察，我們更應(yīng)該避免盲目樂觀造成政策的不當(dāng)和猶豫,，使中國經(jīng)濟(jì)陷入可怕的通縮,。考慮到中國增長模式轉(zhuǎn)型的長期性和艱巨性,，以及出口形勢的嚴(yán)峻和內(nèi)需刺激之不易,，特別是，春節(jié)過后的習(xí)慣性季節(jié)蕭條,，無疑將導(dǎo)致2月份和3月份數(shù)據(jù)不會太漂亮,，如果政策不能及時(shí)有力地熨平周期，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的幾率會大大增加,。
在這種情況下,，確立正確的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，并加大政策干預(yù)的力度將非常必要,。這次金融危機(jī)告訴我們,，必須下決心進(jìn)行模式的轉(zhuǎn)型，必須下決心對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層矛盾和問題通過改革進(jìn)行解決,，必須通過彌補(bǔ)在民生領(lǐng)域的欠賬,，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)未來健康發(fā)展的民生基石，這顯然比單純的保8%要更有意義,。從政策本身來看,，我們認(rèn)為,，目前在政策的執(zhí)行力和政策的力度上都有進(jìn)一步改進(jìn)的必要。去年11月提出的4萬億的投資計(jì)劃,，一方面到目前為止進(jìn)度過于緩慢,，另一方面，缺乏持久贏利模式又導(dǎo)致吸引民間資本的不力,，因而吸納勞動力有限,。
因此，下一步的宏觀政策,，不能過于關(guān)注短期數(shù)據(jù)的走壞，而應(yīng)該做好十足的心理準(zhǔn)備應(yīng)對數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化,，應(yīng)該把注意力集中到4萬億投資的執(zhí)行力和九大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的落實(shí)上,，集中到關(guān)鍵領(lǐng)域的推動和民生工程的建設(shè)上。特別是,，考慮到國家超強(qiáng)的資源控制能力,，我們認(rèn)為一定要加大政策力度，下政策猛藥,。4萬億的投資對于熨平百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言,，力度顯然不夠。國家有必要在開放電信等領(lǐng)域吸引民間投資上邁出更大的步伐,，有必要在對中小企業(yè)大幅度的減稅上有進(jìn)一步的舉措,，有必要通過預(yù)算赤字加大政府投資尋找新的增長拐點(diǎn)。這樣,，即使一季度甚至二季度的數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑,，但政策的效應(yīng)也能夠避免中國經(jīng)濟(jì)“拐入”通縮。 |