|
14日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議，再次提出推出創(chuàng)業(yè)板的計劃(據(jù)1月15日《新京報》),。頗具意味的是,，11年來，每年總有那么一個時候,，創(chuàng)業(yè)板概念會突然火這么一下,。如此折騰下去，創(chuàng)業(yè)板恐怕會成為周期性的短線炒作題材,。
鼓吹推出創(chuàng)業(yè)板,，市場上無非是這么幾個熱門的理由。
第一個理由是,，推出創(chuàng)業(yè)板與實施稅收,、信貸等優(yōu)惠政策，將從長短效機制上構(gòu)成一套完整的扶持中小企業(yè)的政策體系,。此話的含義是,，創(chuàng)業(yè)板是為高成長的中小企業(yè)解決融資服務的，同時為投資者提供分享創(chuàng)新型企業(yè)高速成長的機遇,。
這與當初股市為國有股解困是一個說法,，不由讓人驚出一身冷汗，所有抱著解困目的上市的公司,，其最終結(jié)構(gòu)恐怕都不會太好,。國際上能夠為創(chuàng)業(yè)板張目的只有納斯達克市場，從網(wǎng)絡泡沫破滅后,，萎靡至今,，可見，高科技產(chǎn)業(yè)的興盛是納斯達克市場興盛的前提,，而不是結(jié)果,，我們不能因果倒置，認為高科技企業(yè)不發(fā)達是因為缺乏創(chuàng)業(yè)板,。
第二,，推出創(chuàng)業(yè)板為風險投資機構(gòu)退出服務。
風險投資,、創(chuàng)業(yè)板一條龍,，風險投資家通過成功上市鯉魚躍龍門，聽著很美,，關鍵要看市場接不接受,。鑒于A股短炒風盛行，在推出之前,、之初會有一波炒作浪潮,，2004年推出中小板就是前鑒,，但現(xiàn)在中小板與主板界線混淆，泯然一體,，只不過讓市場多了一個題材。現(xiàn)在風投機構(gòu)有短期化,、贏利預期過高,、壓榨被投資企業(yè)的傾向，創(chuàng)業(yè)板推出,，對解決這種弊端并無助益,。
第三，建立多層次的中國資本市場,，為深交所準確定位,。
建立多層次的中國資本市場的前提，不能得出必須推出創(chuàng)業(yè)板的結(jié)論,。只有適合本土的貨幣與資本市場才是好的市場,，資本市場不是爭面子，而是建立正確的資源配置機制,，除此以外的理由都不成立,。至于急深交所之所急的說法，答案是,，只要做好中小板市場,，只要盤活機制，深交所前途光明,，與主攻大藍籌,、大國企的上交所根本沒有重疊之處。
最后創(chuàng)業(yè)板可以試行與現(xiàn)行不同的體制,，為中國資本市場純潔的市場化探路,。
這是惟一能打動人的理由。主板是政策市,，中小板不能獨立,，創(chuàng)業(yè)板作為獨立的板塊，可以在新股發(fā)行制度,、發(fā)行審核上實行改革,，進行創(chuàng)新。這需要監(jiān)管部門與深交所大膽探討,，為中國資本市場脫離政策市窠臼走出一條更新之路,。
無論創(chuàng)業(yè)板是否、何時推出,，有一點可以肯定,，如果創(chuàng)業(yè)板還采用主板一樣表面嚴格,、實際漏洞百出的審批制，和有悖于公平保護所有投資者利益的新股發(fā)行制度,，那么創(chuàng)業(yè)板推出之時,，就是主板增強之日，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板可能直接從搖籃進入墳墓,。 |