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牛年伊始，A股市場(chǎng)的“開門紅”讓人欣喜不已,。不過，從影響今年A股市場(chǎng)運(yùn)行的各種因素分析,，牛年或許未必會(huì)給A股市場(chǎng)帶來多少牛氣,。在未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi),，A股市場(chǎng)仍將可能延續(xù)去年年末“弱勢(shì)強(qiáng)股”的格局。
“弱勢(shì)強(qiáng)股”的基本特征主要體現(xiàn)為：當(dāng)市場(chǎng)面對(duì)的不確定性越多,，投資者就越會(huì)看淡大盤股指的波動(dòng)趨勢(shì),，并偏好于交易符合目前趨勢(shì)性投資標(biāo)準(zhǔn)的主題性投資和一些小型公司股票。于是,，主題性投資個(gè)股與小型公司股票（尤其是后者）就會(huì)成為弱勢(shì)行情中的一批強(qiáng)勢(shì)股,。
不妨比較一下上證綜指與中小板指數(shù)。去年上證綜指最低收盤曾探至1706.70點(diǎn)（2008年11月4日）,，年末收盤于1820.81點(diǎn),，反彈幅度約為6.68%；同期中小板指數(shù)分別為2158.31點(diǎn)（2008年10月27日）和2863.99點(diǎn),，反彈幅度約為32.71%,。
再來看一下部分中小板公司股票的市場(chǎng)表現(xiàn)。以近期川大智勝（002253）的驚人市場(chǎng)表現(xiàn)為例,，該股股價(jià)最高曾達(dá)22.51元（2008年7月3日）,，此后大盤下跌最低跌至9.45元（2008年11月4日），但隨后出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁上升行情,，股價(jià)創(chuàng)下新最至28.20元,。其實(shí)，川大智勝只是中小板中小市值公司股票出色市場(chǎng)表現(xiàn)的一個(gè)縮影而已,。
這類股票股本非常小,，市值相當(dāng)迷你，加上大小非解禁壓力較�,。ㄈ绱ù笾莿俚男》墙饨浇衲�6月份才開始）,，使得趨勢(shì)性投資的資金可以毫無顧忌地大幅拉升股價(jià)，使個(gè)股走勢(shì)完全獨(dú)立于大盤走勢(shì),。
其實(shí),，“深挖個(gè)股，回避大盤”,，是目前A股市場(chǎng)波動(dòng)的一大特征,。其中，被深挖的“個(gè)股”最好是集“小市值和小盤股”為一體的公司股票,。這種市場(chǎng)操作的理念與特征與以往弱勢(shì)行情中的主要市場(chǎng)表現(xiàn)“如出一轍”,。這種市場(chǎng)特征也表明，“熊氣”仍未消失。
A股之所以會(huì)呈現(xiàn)這樣的弱勢(shì)特征,，是因?yàn)槭袌?chǎng)仍未從2008年的重創(chuàng)中緩過神來,。有統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年末,，上證綜指的年跌幅達(dá)到了65.39%,，深證成指全年下跌63.36%，中小板指全年下跌54.16%,。同時(shí)，2008年年末的滬深兩市總市值和流通市值分別合計(jì)約為12.14和3.43萬億元,，縮水分別超過了20萬億和接近6萬億元,，比上年縮水均超過60%。
原因之二是市場(chǎng)各方的投資行為變得更加謹(jǐn)慎,。盡管許多公司在股價(jià)快速下跌后已變得越來越便宜了,，但經(jīng)濟(jì)前景不明朗及公司基本面變化的不確定性，使得市場(chǎng)無法用傳統(tǒng)的股票估值方法對(duì)公司合理估值,。
例如,，預(yù)期今年我國(guó)的外部需求會(huì)快速下降，這勢(shì)必會(huì)影響到中國(guó)的凈出口需求下降,，導(dǎo)致凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有可能會(huì)變?yōu)樨?fù)數(shù),。還有，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)周期下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重影響,，大部分行業(yè)中規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增速將進(jìn)一步下滑,。
另外，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,、國(guó)際大宗商品價(jià)格走低,、房?jī)r(jià)下跌、產(chǎn)能過剩和尾翹因素等影響下,，今年中國(guó)的CPI和PPI將可能保持低水平,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨通縮壓力。
盡管中國(guó)正在全方位,、大規(guī)模地推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，有更多的國(guó)際分析人士紛紛預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能率先復(fù)蘇，但宏觀經(jīng)濟(jì)及宏觀政策的不確定性,，仍然給投資者留下了A股市場(chǎng)難以徹底擺脫“熊影”的強(qiáng)烈預(yù)期,。
在牛年之初，會(huì)有很多對(duì)A股市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè),，除了能吸引投資者的眼球外,，投資者其實(shí)并不關(guān)心這類預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率究竟如何，因?yàn)樗麄兏嘈攀袌?chǎng)的結(jié)果。
所以,，牛年的“開門紅”,，并不意味著A股市場(chǎng)會(huì)爬到牛背上。對(duì)此,，我們應(yīng)當(dāng)確立一個(gè)合理的市場(chǎng)預(yù)期,。 |