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2008年,，對于中國股市和市場資金面來說，都只能用“想到了開頭,，想不到結(jié)尾”來形容,。A股市場的大跌空前慘烈,，而股市資金面則空前穩(wěn)定，穩(wěn)定得讓人幾乎難以置信,。
根據(jù)上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的股市資金報告顯示,，2008年1月初至12月初,，A股市場存量資金始終維持在16990億元-18000億元上下。其中,，存量資金最高的時候是年初,，為18000億元（該數(shù)值也是本輪牛市以來的最高點(diǎn)），存量資金最低的則為今年10月末,，月末資金存量降低到16990億元,，均比過往任何一年來的高。
因此,，在2008年A股市場創(chuàng)造暴跌紀(jì)錄的同時,，場內(nèi)的存量資金也在創(chuàng)造的歷史紀(jì)錄。無論是月均保有額,，還是年度峰值都是歷史上最高水平,。這種資金穩(wěn)定性值得市場高度關(guān)注。
那么是什么原因?qū)е铝速Y金的高度穩(wěn)定性呢,？年初時候市場信心充沛,，年中新股申購機(jī)會的吸引，以及年末不斷降低的資金成本和政策支持吸引了場外資金等,，成為整個市場資金面高度穩(wěn)定的主要原因,。
比較明顯的時點(diǎn)有，春節(jié)后三個交易日內(nèi),，場外資金迅速回流,，規(guī)模達(dá)到900億元，這個水平不但超過歷史紀(jì)錄,，而且明顯有增量資金效應(yīng),。根據(jù)當(dāng)時的統(tǒng)計抽樣，剔除打新專用資金,，春節(jié)后進(jìn)入市場的資金依然超過2008年元旦后的回流水平,，市場參與熱情穩(wěn)定，顯示場外資金對于A股市場信心猶在,。另一個角度看,，在上證指數(shù)大跌的2月份下半月，資金市場的直接流入數(shù)額仍然有所上升,，從460億元增加到560億元,，亦顯示了個人資金對于A股市場的行情依然有所期待。
而到年中,，新股成為刺激場外資金流入的主因,。其中“五一”長假后，市場資金流入780億元,。其入場之積極和“五一”長假后的第二個交易日有三只中小板新股同時發(fā)行密切相關(guān),。由于5月沒有主板IPO,，且申購收益率的下降抑制了一級市場資金供給，其后資金流入額迅速下降至300億元以下,。這個情況與今年以來的各月份一脈相承,，2008年3月，A股市場由于同期新股發(fā)行幾乎停滯,，存量資金累計流出了460億元,，而從4月1日到4月30日期間，存量資金累計上升了100億元,，同期新股發(fā)行募集資金規(guī)模達(dá)到216億元,。新股發(fā)行規(guī)模和市場存量資金完全是正相關(guān)的關(guān)系。
到了年末,，政策刺激則取代其他因素主宰了資金流入的主要方向。年前最后一期股市資金報告顯示,，2008年11月3日到11月28日期間,，盡管A股市場沒有IPO發(fā)行，但當(dāng)月市場也無資金流失,，并罕見地出現(xiàn)了直接流入100億元的情況,。這顯示，當(dāng)月市場資金面出現(xiàn)了增量資金入場的積極狀況,。這亦反映了資金面有增量介入的征兆,。
總體來看，A股市場的資金面,，在股市快速下跌的情況下出現(xiàn)穩(wěn)定于高位的狀況,，令人意外但亦在情理之中，這也算2008年的一個小小的亮點(diǎn)了,。 |