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啟動(dòng)消費(fèi),，還需要更加宏大并且可以持續(xù)的計(jì)劃,，這些計(jì)劃都需要擴(kuò)大財(cái)政支出。在此情形下,，適度通脹能夠引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期,，還能對(duì)某些消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)生直接的刺激,。通過制造適度通脹的辦法來啟動(dòng)內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)其實(shí)沒有看上去那么激進(jìn),。因?yàn)�,，放出多少貨幣，畢竟還是在央行掌控之下的,。
自4萬億投資方案公布之后,，有關(guān)促進(jìn)消費(fèi)的一攬子措施就成為各界下一個(gè)熱盼的政策熱點(diǎn),。其后的確不斷有鼓勵(lì)消費(fèi)的針對(duì)性措施出臺(tái)，但還沒有形成一個(gè)類似投資方案的一攬子框架措施,。不過近日有了進(jìn)展,。國(guó)務(wù)院日前在常務(wù)會(huì)議上研究部署了搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)的具體舉措，其著力點(diǎn)放在了理順城鄉(xiāng)流通體制上,，同時(shí)也要求注意培育新的消費(fèi)點(diǎn),，以切實(shí)增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。
這些措施當(dāng)然是必要的,，但力度可能還不夠,。搞活流通能夠減少市場(chǎng)摩擦、提高交易效率,，進(jìn)而刺激消費(fèi)市場(chǎng)活躍,。不過，消費(fèi)歸根到底是“愿意購(gòu)買并且能夠購(gòu)買的消費(fèi)需求”,。
要想增加消費(fèi),，最根本還是要增加家庭的可以持續(xù)的真實(shí)收入。要做到這一點(diǎn),，十分艱難,。凱恩斯主義傾向于認(rèn)為，消費(fèi)多少取決于家庭當(dāng)期收入的高低,，也就是說,，如果政府在蕭條期能一次性提高家庭收入，那么消費(fèi)也就會(huì)出現(xiàn)跳躍性增加,。
然而,，消費(fèi)其實(shí)相對(duì)穩(wěn)定，難以刺激,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn),，與當(dāng)期收入相比，持久性收入是決定消費(fèi)的更重要因素,。理性的家庭都有平滑其長(zhǎng)期甚至一生中消費(fèi)水平的傾向,，人都不希望自己的生活質(zhì)量大起大落。這意味著,，成功地刺激消費(fèi)的政策,，應(yīng)該能夠提升城鄉(xiāng)居民的持久性收入。如果僅僅是一次性的收入增加,，老百姓會(huì)想著分在各個(gè)時(shí)期消費(fèi)，因而對(duì)當(dāng)期的消費(fèi)啟動(dòng)幫助不大,。這也就是通過發(fā)行消費(fèi)券很難真正擴(kuò)大消費(fèi)的理由,。
啟動(dòng)消費(fèi),，還需要更加宏大并且可以持續(xù)的計(jì)劃。政府應(yīng)該考慮出臺(tái)持久的利好,，如實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅,，加快完善城鄉(xiāng)社會(huì)保障體系，擴(kuò)大城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn),、基本醫(yī)療保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋面,，積極開展農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，制定農(nóng)民工養(yǎng)老保險(xiǎn)辦法,，以及加大對(duì)低收入人群的轉(zhuǎn)移支付等等,。從現(xiàn)代消費(fèi)理論來看，堅(jiān)持提高城鄉(xiāng)居民收入不僅是政策目標(biāo),，實(shí)際上也是刺激消費(fèi)和“保增長(zhǎng)”的政策手段,。
可問題是，這些計(jì)劃都需要擴(kuò)大財(cái)政支出,，在保持財(cái)政平衡的條件下,，不可能做這么多事情。以福利主義著稱的北歐經(jīng)濟(jì)體在很多方面的確是成功地做到了讓家庭沒有消費(fèi)的后顧之憂,，但這是以高稅收為前提的,。所有福利國(guó)家都有著很高的邊際稅率，唯有如此才能具有大規(guī)模讓利于民的財(cái)力,，也使得即便是在蕭條時(shí)期,，政府購(gòu)買仍然是商品市場(chǎng)購(gòu)買的主力。
另一個(gè)解決方案是實(shí)行通貨膨脹的貨幣政策,。隨著降息空間的減少,，這將成為越來越多國(guó)家的選擇。美國(guó)史無前例地進(jìn)入了零利率時(shí)代,，美聯(lián)儲(chǔ)將采用量化寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),。除大規(guī)模直接購(gòu)買國(guó)債外，美聯(lián)儲(chǔ)還將向特定領(lǐng)域如房貸和消費(fèi)市場(chǎng)注入流動(dòng)性,。隨著日本央行將利率降至0.1％,，印鈔機(jī)將重新啟動(dòng)。
在20世紀(jì)90年代日本大衰退期間,，伯南克就曾建議日本央行大幅增加國(guó)債的購(gòu)買數(shù)量,，即便在貨幣政策效果不彰的情況下，伯南克依然極力主張日本政府大力推行以通貨膨脹為代價(jià)的貨幣政策,。日本央行實(shí)際上在七年前就已經(jīng)開始實(shí)行所謂量化寬松的貨幣政策,，其大致含義是：在借貸利率已然位于或接近零水準(zhǔn)時(shí)，向金融系統(tǒng)注入大量資金以刺激借貸和提振經(jīng)濟(jì)。在維持零利率兩年而經(jīng)濟(jì)依然不振后,，日本央行從2001年3月起便通過向銀行系統(tǒng)注入超額準(zhǔn)備金試圖啟動(dòng)經(jīng)濟(jì),。
當(dāng)價(jià)格機(jī)制（降低利率）受到限制時(shí)，數(shù)量機(jī)制（擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量）還值得嘗試,。當(dāng)然,，這是一個(gè)需要勇氣的決定。在此之前,，首先需要確定衰退的時(shí)間是否足夠長(zhǎng),，只有是中長(zhǎng)期的衰退，制造通脹才具有可行性,，其次要決定何時(shí)結(jié)束這種激進(jìn)的措施,。
現(xiàn)在各國(guó)打開貨幣供應(yīng)閘門的時(shí)機(jī)看上去已經(jīng)成熟。筆者相信,，中國(guó)也正面臨同樣的選擇,。日前公布的“金融30條”已明確將高于增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和約3至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17%左右,。當(dāng)貨幣供應(yīng)量明顯超過名義GDP增長(zhǎng)時(shí),，實(shí)際上就意味著將會(huì)出現(xiàn)過多的貨幣追逐過少的商品，因而這也可以看成是一個(gè)放松貨幣制造適度通脹的決定,。
適度的通脹能夠引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期,。對(duì)家庭來說，當(dāng)預(yù)期物價(jià)將下跌時(shí),，推遲消費(fèi)是理性的選擇,，而當(dāng)擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量引發(fā)了通脹預(yù)期時(shí)，家庭就更有激勵(lì)擴(kuò)大當(dāng)前的消費(fèi),。對(duì)企業(yè)也是一樣,，當(dāng)物價(jià)上漲的預(yù)期形成后，推遲投資也不再有利可圖,。并且,，當(dāng)企業(yè)看到產(chǎn)品漲價(jià)后，將會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn),，這將增加產(chǎn)出和就業(yè),。
定量放松的貨幣政策還能對(duì)某些消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)生直接的刺激。就像美聯(lián)儲(chǔ)可以有選擇地向房貸和消費(fèi)市場(chǎng)注入流動(dòng)性一樣,，貨幣政策可以通過向農(nóng)村金融,、中小企業(yè)融資、進(jìn)出口信貸和消費(fèi)信貸等領(lǐng)域注資,，來有針對(duì)性地啟動(dòng)內(nèi)需尤其是擴(kuò)大內(nèi)需,。
通過制造適度通脹的辦法來啟動(dòng)內(nèi)需,、擴(kuò)大消費(fèi)沒有看上去那么激進(jìn)。其實(shí),，放出多少貨幣,，還是在央行的掌控之下的。另外,，有效需求不足理論的鼻祖馬爾薩斯給出的原始（或曰原創(chuàng)）的解決方案是，社會(huì)需要維持一個(gè)食利階層來消費(fèi)掉剩余的商品,。比起馬氏這一建議,，還是通過擴(kuò)張貨幣來制造需求更容易為人接受。 |