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面對持續(xù)惡化的經(jīng)濟(jì),，美聯(lián)儲不得不用上最猛的“彈藥”——16日，它再次決定大幅降息,，將聯(lián)邦基金利率從1%降至0.25%,，這也使得美國利率降至歷史最低點(diǎn)。
此前,，市場對此次降息幅度的預(yù)測大多為50個(gè)基點(diǎn),，最終75個(gè)基點(diǎn)的降幅顯然大于預(yù)期。通脹壓力緩解自然給美聯(lián)儲降息提供了可能,，但促使美聯(lián)儲出此“猛招”的根本原因,，還在于越來越嚴(yán)峻的美國經(jīng)濟(jì)形勢。
用“沒有最糟,，只有更糟”來形容近來美國的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)毫不為過,。數(shù)據(jù)顯示，11月美國公司裁減了53萬多個(gè)就業(yè)崗位,創(chuàng)下34年來最高紀(jì)錄,，當(dāng)月失業(yè)率也創(chuàng)下15年新高,；11月新屋開工數(shù)則下滑了19%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為62.5萬套,，為最低月度水平……與此同時(shí),，伴隨著重挫的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）而來的，還有通縮的陰影,。所謂通縮,，即物價(jià)、工資,、利率,，以及糧食、能源等商品的價(jià)格不能停頓地持續(xù)下跌,，導(dǎo)致工人收入和企業(yè)利潤持續(xù)下降,，抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高,，讓經(jīng)濟(jì)在衰退中難以自拔,。
自然，這次降息將有助于防止出現(xiàn)物價(jià)下降和支出、投資減少的惡性循環(huán),。與此同時(shí),，雖然貨幣政策的效果有一定的滯后性，但美聯(lián)儲如此“大手筆”降息所傳遞出竭盡全力遏止經(jīng)濟(jì)頹勢的信息,，也將刺激美國經(jīng)濟(jì),。但是，已經(jīng)把利率降到接近于零的美聯(lián)儲,，手頭究竟還有多少“彈藥”呢,？
由于利息已經(jīng)低得難以再低，美聯(lián)儲似乎已經(jīng)失去運(yùn)用利率進(jìn)行宏觀調(diào)控的“傳統(tǒng)手段”,。但也有分析人士指出,，這次大幅降息，也很可能是美聯(lián)儲調(diào)控經(jīng)濟(jì)由“傳統(tǒng)手段”向“非傳統(tǒng)手段”過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。所謂“非傳統(tǒng)手段”,，即在未來一段時(shí)間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色,，通過創(chuàng)新融資工具，大幅向市場注資,。他們說,，與利率政策相比，目前針對市場的流動(dòng)性需求使用一些更直接的工具將更具效率,。他們認(rèn)為,，美聯(lián)儲目前的主要任務(wù)應(yīng)該是針對市場不同機(jī)構(gòu)和不同階層，有的放矢地投放流動(dòng)性,，特別是要保證投放流動(dòng)性的效率,。換言之，美聯(lián)儲日后可能將充分發(fā)揮手中“印鈔機(jī)”的功能,。
事實(shí)上,，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席本·伯南克就有“印鈔機(jī)本”的外號。這位研究美國大蕭條的著名學(xué)者一直認(rèn)為,，美國大蕭條的一大教訓(xùn),，就是當(dāng)時(shí)的貨幣當(dāng)局沒有及時(shí)加大貨幣供應(yīng)量。他本人也已經(jīng)明確表示,，在面對這場大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)中,，美聯(lián)儲尚未“用完彈藥”，將繼而探索除降息之外的所有可用金融工具來振興經(jīng)濟(jì),，其中包括直接購買政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券,。
當(dāng)然，美聯(lián)儲最新貨幣政策的效果尚有待觀察，但隨著這個(gè)世界上最大的經(jīng)濟(jì)體不惜代價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),、將利率降至地板,，人們恐怕也將看到全球性“零利率時(shí)代”的降臨。隨著金融危機(jī)的惡化和經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)的加大,，今年10月以來,，全球大大小小的經(jīng)濟(jì)體都加入了連續(xù)降息的行列，而不少國家的利率水平已經(jīng)與零利率相當(dāng)接近———日本是0.3％,，英國利率目前已降至2%,，分析人士認(rèn)為其可能進(jìn)一步降息至零。而在美聯(lián)儲大火力“彈藥”出膛后,，目前將利率水平維持在2.52％的中國央行,，也有繼續(xù)降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間。 |