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近期人民幣對美元匯率連續(xù)走低，使市場對人民幣貶值的預(yù)期急劇升溫,。對此有專家表示,，人民幣對美元匯率走低是美元近期走強后的正常表現(xiàn)，屬于適度調(diào)整,，尚沒有跡象表明人民幣將步入貶值通道。除了美元走強以及市場預(yù)期等因素之外,，最近人民幣匯率的回落也是技術(shù)本身調(diào)整和修正的必然結(jié)果,，持續(xù)的單邊升值或貶值容易積累風(fēng)險，都是不可持續(xù)的,。雖然,，從短期看對人民幣升值預(yù)期發(fā)生了分歧,，但從中長期看，人民幣升值的態(tài)勢不會改變,。
2005年7月21日,，中國政府啟動匯率改革，人民幣匯率不再盯住美元,，轉(zhuǎn)而采取有管理的浮動匯率制度,，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示,，自人民幣匯率機制改革以來,，人民幣對美元匯率已累計升值超過18％。對于未來人民幣匯率是否進(jìn)入貶值通道,，有專家認(rèn)為,，不排除央行意圖適當(dāng)貶值支持出口的可能性，但從中國目前的經(jīng)濟(jì)基本面,、國際收支狀況等因素看,，人民幣對美元不具備貶值的基礎(chǔ)。
未來人民幣將會保持一個基本穩(wěn)定的態(tài)勢,。采取人民幣貶值會帶來以下結(jié)果：一是當(dāng)前抑制出口的主要因素是全球經(jīng)濟(jì)衰退和外需疲軟而不是匯率問題,，人民幣貶值并不能有效地解決出口問題；二是主動貶值或?qū)硎袌鰧θ嗣駧诺馁H值預(yù)期,，導(dǎo)致資金的大量外流,，這對當(dāng)前中國擴大內(nèi)需不利。事實上,，在中國依然存在大量貿(mào)易順差和資本項目順差的情況下,，讓人民幣貶值來刺激出口，其實質(zhì)是通過補貼出口部門來補貼外國消費者,。
盡管人民幣匯率大幅貶值對中國出口企業(yè)當(dāng)然是利好,，有利于中國對外貿(mào)易的平穩(wěn)發(fā)展。但是,，帶來的不利影響也不可忽視,。這是因為人民幣貶值對出口的刺激作用存在時滯，即所謂的“J曲線效應(yīng)”,，國內(nèi)許多出口企業(yè)或許熬不到正效應(yīng)出現(xiàn)的那一天,。出口下滑是本輪中國經(jīng)濟(jì)步入下行通道的直接表現(xiàn)，也是抑制中國經(jīng)濟(jì)增長的重要負(fù)面因素,。本幣貶值,，能使出口商品的海外貨幣計價標(biāo)準(zhǔn)降低，是國際貿(mào)易領(lǐng)域慣常的“獎出限入”措施,。但相比之下,，出于保出口,、促增長的考慮，出口退稅遠(yuǎn)比人民幣貶值更能見效,。在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,、外需顯著放緩的情況下，出口下滑是個難以避免的現(xiàn)象,，想簡單通過調(diào)整本幣價格就能得到根本轉(zhuǎn)變是不現(xiàn)實的,。
一方面，本幣貶值并非一國所獨有的保增長“法寶”,，能夠被貿(mào)易伙伴輕易復(fù)制,。早在亞洲金融危機時，東南亞各國都試圖通過本幣大幅貶值來輸出危機,，但是集體一致的貨幣貶值行為結(jié)果,，根本無法改變相互間貨幣兌換基準(zhǔn)。同樣的,，中國如果輕易選擇大幅貶值,，只會遭致其他經(jīng)濟(jì)體的跟風(fēng)報復(fù)，貶值行為本身只能帶來貨幣數(shù)值的賬面變化,。另一方面,，面對此次席卷全球的金融風(fēng)暴，各國只有聯(lián)合起來一致應(yīng)對才有可能取得成效,。此前各國央行的集體降息就是表率,。反之，一旦“聯(lián)盟”被打破,，只會讓各個經(jīng)濟(jì)體自亂陣腳,，難以遏制金融危機的負(fù)面影響。也就是說,，單個國家本幣大幅貶值極有可能引發(fā)貿(mào)易保護(hù)主義的泛濫,，在互相敵視的貿(mào)易環(huán)境下，顯然不利于各國聯(lián)手應(yīng)對金融危機,。
正確的選擇應(yīng)該是使得未來人民幣匯率保持穩(wěn)定,，促使其根據(jù)外匯市場的供求及美元和其他貨幣匯率走勢而變化，為人民幣邁向國際貨幣,、匯率完全市場化奠定堅實基礎(chǔ),。 |