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“今日歡呼孫大圣,，只緣妖霧又重來”,。12月2日，深市驚現(xiàn)大小非超限買賣“敵情”,，于是,，深交所又一次發(fā)出了緊急規(guī)范令。
此時,，距今年4月20日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》,、滬深兩市交易所隨即發(fā)布的《實施通知》或《操作指引》已近8個月時間。如果從1月份開始引入《控股股東減持預披露制度》算起,，交易所走上監(jiān)管大小非一線的時間也快有一年了,。仔細數(shù)來,，證監(jiān)會以及兩市交易所為了規(guī)范大小非已費盡心機,。可是,，盡管左一個規(guī)范,，右一個限制，違規(guī)的照常不怕違規(guī),，超限的依然敢超限,，這讓大小非減持規(guī)范成了“稻草人”。
似罰非罰,，罰不到位,，當然是大小非超限違規(guī)行為屢禁不止的一個顯而易見的原因。對于那些被發(fā)現(xiàn)違規(guī)的對象,，交易所雖然都給出了不同程度的處罰,，但多數(shù)只是公開譴責以及對違規(guī)賬戶限制交易1~3個月。一旦從二級市場上買回了超額出售的股份,，還可以被從輕發(fā)落,。針對違規(guī)超比例減持的行為，交易所雖然一再表示正在抓緊研究更加嚴格的處罰措施,，可是,，除了對違規(guī)賬戶延長限制交易期限之外，諸如重審相關違規(guī)股東的上市公司董事任職資格,、建議凍結(jié)資金賬戶,、限期回購超減股份并將違規(guī)收益上繳上市公司等措施，“只聞樓梯響,，不見人下來”,。對于違規(guī)成本太低的“頂風作案”者來說,，沒有硬性限制的規(guī)范，當然也就更談不上讓人敬畏其心和慎獨其行了,。
邊打邊揉,，小罵大幫忙，也是大小非超限違規(guī)愈演愈烈的一個不可忽視的重要因素,。說來也奇怪,，深交所一邊指出應當提前應對“大小非”解除限售高峰，一邊卻說“大小非”減持并非導致市場深幅調(diào)整的主因,。非但如此,，有關各方還出臺一些令人費解的解決大小非問題的措施——10月1日起生效的新《上市規(guī)則》中，最為突出的一處修改,，便是對首次公開發(fā)行中有關持股人的股份流通限制的修改,，這被市場人士普遍解讀為給大小非“松綁”。上證所不僅積極備戰(zhàn)紅籌股回歸,，還要積極密謀海外公司A股上市,，并將此列為今年重要目標之一。深交所方面則緊鑼密鼓,，不停地為創(chuàng)業(yè)板的推出搖旗吶喊,。相關部門更是時不時地為卷土重來的IPO和再融資投石問路。大小非前害未除,，大小限后害又接踵而至,。
不過，上述各項最多說明了導致大小非災情發(fā)生的表象,，其實,，“大非政策不變”，才是真正的內(nèi)在原因,。為什么一提到給大小非加鎖,，馬上就有“不能違背股權分置改革形成的契約”的擋箭牌？為什么一說“重新規(guī)定暫停流通”,，馬上就有人說“不能再回到股改之前的老路上去了”,？
現(xiàn)在看來很清楚了。這就難怪在“大非政策不變”的同時,，寧可鼓勵增持回購在流通股份,，并千方百計為大小非大開“大宗交易”、“二次發(fā)售”,、“可交換債券”,、“融資融券”等方便之門，也不向社�,；饎潛軕獎潛芏磩潛艿膰泄�,；寧可因噎廢食也遲遲不推出新股發(fā)行制度改革和股指期貨,；寧可“忍看朋輩成新鬼”也不肯推出平準基金救市了！一切的一切,，并不在于大小非規(guī)范不了,，更不在于大小非限制不得，而是在于“不變”二字上,。一個“不變”見真情,，以“大非政策不變”應市場穩(wěn)也穩(wěn)不住、治又治不好,、救又不想救的“萬變”,。這恐怕就是解讀大小非減持規(guī)范新政之所以成為形同虛設之“稻草人”的唯一答案。 |