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面對華爾街金融颶風(fēng)中“刮來”的廉價油氣資源,，中國油氣巨頭選擇了果斷出手,。繼１１月２４日中石油與殼牌簽訂４０００萬噸ＬＮＧ（液化天然氣）購買合同后，中海油談判伙伴道達(dá)爾１１月２６日對外宣稱,，雙方即將簽署ＬＮＧ最終購銷協(xié)議,。而自１１月２８日重啟的中俄２５０億美元“貸款換石油”談判，依然在北京進(jìn)行,。
在目前金融危機(jī)和信貸緊縮未止的情況下,，中國作為資本輸出大國站出來雪中送炭，自然受到國際資本市場的歡迎,。據(jù)湯姆森－路透統(tǒng)計顯示：在并購領(lǐng)域,，中國并購額在２００８年前三季大幅增加了１０１．９％，達(dá)到１３１０億美元,，已超越２００７年全年的水平,。其中，資源領(lǐng)域的并購最為活躍,，金額達(dá)到了３８９億美元,，占２９％的市場份額。中國跨境并購達(dá)到６８８億美元,，創(chuàng)出新的年度紀(jì)錄,。
的確，金融危機(jī)為國內(nèi)企業(yè)提供了難得的抄底機(jī)會,。然而,，國內(nèi)企業(yè)有多少能力和功力在全球資源市場上抄底。更讓人擔(dān)憂的是,，在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)處于衰退時,，這些投資又將蒙受多少損失？有關(guān)專家提醒,，在中國資金蜂擁而出的時刻,，企業(yè)還需要保持冷靜，跨國并購的目的不僅是生產(chǎn),、市場和資本的擴(kuò)張,，還是利潤的擴(kuò)張，這方面客觀存在著政治,、社會和文化等復(fù)雜的因素。
以從今年１０月起進(jìn)行的中俄“貸款換石油”談判為例。該項(xiàng)談判啟動僅僅兩個多月,，已是一波三折,。據(jù)俄羅斯媒體１１月１３日報道，俄羅斯石油公司和石油管道運(yùn)輸公司已經(jīng)同中國暫停了有關(guān)從中方獲得２５０億美元的貸款,、建設(shè)東西伯利亞－太平洋石油管道并向中國供應(yīng)原油的談判,。俄羅斯《生意人報》稱，俄石油管道運(yùn)輸公司發(fā)言人證實(shí)：“工作組的工作暫停,�,！�
市場分析人士認(rèn)為，俄方要求暫停談判,，可能與貸款利率和石油定價兩個因素有關(guān),。據(jù)悉，該項(xiàng)談判已恢復(fù)進(jìn)行,，但談判結(jié)果還難以預(yù)測,。此事讓我們聯(lián)想到２００４年中石油競購俄羅斯尤甘斯克石油天然氣公司的失敗。當(dāng)年１１月,，當(dāng)俄羅斯聯(lián)邦財產(chǎn)基金會宣布拍賣尤甘斯克石油天然氣公司７６．７９％的股份后,，中石油遞交競標(biāo)申請希望收購該公司部分股份。然而,，俄羅斯總統(tǒng)府某官員在接受媒體時公開表示“俄方對此并不歡迎”,，中石油后來只好出局。
在對一些企業(yè)海外并購的觀察,，我們發(fā)現(xiàn),，這些企業(yè)往往缺乏明確戰(zhàn)略，在并購時存在一時沖動的因素,，沒有針對東道國的法律,、市場、環(huán)保等方面做足可行性研究和盡職調(diào)查,，而這一點(diǎn)往往導(dǎo)致最終的并購失敗,。此外，國內(nèi)企業(yè)在并購后的文化,、人才整合方面的能力和意識也相對薄弱,。由于并購前期戰(zhàn)略不明確、期間準(zhǔn)備不充分,，后期整合經(jīng)驗(yàn)欠缺,，國內(nèi)企業(yè)的海外并購案例成功率往往較低。
應(yīng)該看到,，對于海外并購活動,，每個時候都是有利有弊,，特別是經(jīng)濟(jì)低迷時更是“雙刃劍”，這個時候整合的成本低,，但收購企業(yè)資源的整合力度會不足,，因?yàn)榇蠹也恢朗裁磿r候是底部，什么時候可以有信心,，這與股市上的操作是一樣的道理�,，F(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)爭相進(jìn)行海外投資，首先比的是毅力和耐心,，最后才是水平,。
僅從“海外抄底”的角度來看，現(xiàn)在是個歷史的契機(jī),，但對國內(nèi)企業(yè)來說是不是這樣,，還不能妄下結(jié)論。問題在于,，國內(nèi)企業(yè)是否做好了準(zhǔn)備,。去年美國次貸危機(jī)剛剛顯露苗頭時，中國一些企業(yè)就已頻頻出海購買資產(chǎn),，一年之后反觀,，當(dāng)時的舉動失大于得。最典型的案例是,，２００７年６月,，中投斥資３０億美元在黑石集團(tuán)的首次公開募股中認(rèn)購了９．３％的股份。半年過后,，虧損超過２０％,。國家開發(fā)銀行向巴克萊銀行的投資，也已形成巨額虧損,。中國部分買家在承受著一輪痛苦的煎熬,。
當(dāng)前全球金融危機(jī)，在國際舞臺上初顯崢嶸的國內(nèi)企業(yè)能否克制沖動,，理性地審視危機(jī),，基于自身實(shí)力作出正確的海外并購決策，將是對國內(nèi)企業(yè)的重大考驗(yàn),，也應(yīng)該引起企業(yè)的反思,。無論出于何種考慮，國內(nèi)企業(yè)的海外并購之路不會平坦,。國際并購的經(jīng)驗(yàn)顯示,，６０％的并購都曾以失敗告終。顯然,，由于信息不對稱和政治,、社會和文化等因素上的差異,，中國企業(yè)海外并購失敗的可能性要遠(yuǎn)大于國內(nèi)并購。當(dāng)然,，歷史上成功的海外并購能夠彰顯出強(qiáng)大的互補(bǔ)優(yōu)勢,，有助于本國企業(yè)尤其是后進(jìn)國家發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
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