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在最近幾個(gè)月,繼中信泰富、深南電,、國(guó)泰,、國(guó)航紛紛宣布在燃油套期保值上巨虧后,近期又傳出東航在燃油保值上浮虧已達(dá)47億元的消息。
套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所,利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物,對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng),。這本是企業(yè)用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種工具,為何如此多的中國(guó)企業(yè)會(huì)在這里遭受巨額虧損呢,？
事實(shí)上,對(duì)于企業(yè),特別是原材料生產(chǎn)商和原材料需求商來說,在期貨市場(chǎng)上做套期保值是一個(gè)最基本的要求,這可以達(dá)到減小公司風(fēng)險(xiǎn)敞口的要求。目前的問題是,很多企業(yè)在做套期保值的同時(shí)涉及一些投機(jī)交易,偏離了套保的初衷,最后也就釀成了嚴(yán)重的后果,。從深南電和高盛的原油對(duì)賭協(xié)議中我們可以發(fā)現(xiàn),其簽訂的合同的實(shí)質(zhì)其實(shí)是深南電給高盛簽署了一份賣出期權(quán),而我們知道,作為期權(quán)的賣方,其風(fēng)險(xiǎn)敞口是無限大的,。也就是說,企業(yè)從合約中收獲了一定的期權(quán)費(fèi)用,而承當(dāng)?shù)膮s是一些無法控制的風(fēng)險(xiǎn),這種做法無疑是嚴(yán)重偏離了套期保值的初衷,最后導(dǎo)致如此大額的虧損也就不難理解了。
企業(yè)為了控制風(fēng)險(xiǎn)有套期保值的需求,但這并不是說套期保值是沒有風(fēng)險(xiǎn)的,這也是業(yè)界普遍存在的一個(gè)誤區(qū),。由于市場(chǎng)的不確定性,期貨的價(jià)格以及期現(xiàn)貨基差的價(jià)格往往會(huì)受到很多不可控因素的影響,。而且企業(yè)在選擇套保的時(shí)機(jī)也很重要,比如在原油價(jià)格明顯處于一個(gè)急速的下降通道中時(shí),用油企業(yè)還去選擇鎖定原油價(jià)格的措施就顯得不是那么的明智,這時(shí)更迫切需要選擇套期保值的應(yīng)該是一些原油的生產(chǎn)商,因?yàn)檫@可以幫助他們規(guī)避油價(jià)繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn),。
我國(guó)金融市場(chǎng)開放的比較晚,因此很多企業(yè)往往有這方面的需求卻苦于缺乏套保的經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于這些企業(yè)來說,在執(zhí)行套期保值的過程中一定要注意兩點(diǎn):首先是要明確套期保值的目的,其最終的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而不是放大風(fēng)險(xiǎn)敞口,因此要時(shí)刻要保持一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待,以免走入投機(jī)的軌道;另外一點(diǎn)便是企業(yè)有必要聘請(qǐng)一些專業(yè)的人士來成立專門的套保部門,多分析研究,做到對(duì)商品市場(chǎng)的走勢(shì)比較有把握后再出手,。只有認(rèn)真貫徹以上兩點(diǎn),企業(yè)才能真正利用期貨市場(chǎng)的套期保值來鎖定自身的“財(cái)富”,。 |