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鑒于學術界與社會公眾對我國外匯儲備管理的日益關注，政府成立了外匯投資公司，走出靈活管理我國外匯儲備的第一步,。但在美國金融危機爆發(fā)的大背景下,，外匯投資公司的幾次投資目前出現(xiàn)了一定的虧損,。因此僅依靠外匯投資公司來實現(xiàn)外匯資產的保值,、增值還是不夠的,，外匯儲備多元化是一個必然的選擇,。
四年前,，我國外匯儲備突破4000億美元的時候,，就有學者呼吁對外匯資產進行多元化配置，但時至今日,，外匯資產仍沒有改變以美元資產為主的結構,。其主要原因有以下幾點：一是美元的國際貨幣地位決定的，美元是大多數國家承認的結算貨幣,；二是美國的經濟地位決定的,，美國的經濟規(guī)模占全球的四分之一；三是我國的對外貿易結構決定的,，美國一直是我國第一大出口國（不考慮歐盟）,；四是沒有其它國際貨幣可以替代美元，日元和剛誕生的歐元（2002年開始流通）當時都難以替代美元,。
但目前的形勢使以上的因素發(fā)生了一些改變,。首先，本次金融危機將會對美元的國際貨幣地位產生影響,，許多國家將外匯資產配置于美元上,，遭到了巨大損失，出于安全性的考慮,，一些國家將會考慮將外匯資產配置多元化,。而且，目前一些國家正在考慮用非美元的其他貨幣作為一些重要商品的結算貨幣,，由于美元幣值的變動使得一些大宗商品價格波動加大,，一些國家為規(guī)避風險相互承認對方的貨幣作為結算單位，如中國與俄羅斯考慮在進口原油時用人民幣結算,。
其次,，本次金融危機將會削弱美國的經濟地位，美國經濟進入衰退是肯定的,，不確定的是持續(xù)時間和程度,，更重要的是美國這種靠過度消費來支撐經濟增長的模式無法持續(xù)，目前也還難以找到一個新興的產業(yè)來支撐未來美國經濟的增長,，雖然全球經濟的增長都會受到影響,，但新興國家強大的內需將能保證經濟的高速成長，未來美國的經濟規(guī)模相對占比將不斷下降,。
第三,，歐元經過最近幾年的發(fā)展，其國際地位逐漸提升，對美元獨霸國際貨幣體系產生了威脅,；亞洲地區(qū)作為全球經濟增長最有活力的地方,，目前正在醞釀建立區(qū)域貨幣合作體系，人民幣,、日元,、韓元將來都有可能成為亞洲國家外匯儲備中的配置貨幣，更長遠的目標是建立亞洲貨幣,。
第四,，目前在我國的對外貿易結構中對新興國家進出口增長十分迅速，截至今年1-9月份,，對美進出口總值僅增長13.8%,，對印度增長54.9%，對巴西增長84%,，對澳大利亞增長46.2%,。
目前，我國外匯資產已超過1.9萬億美元,，鑒于以上因素的變化,，我認為有必要逐步轉變美元為主導的外匯資產結構，外匯儲備多元化的時機已經來臨,。外匯儲備多元化包括兩個層次,，一是幣種的多元化；二是虛擬資產與實物資產配置的多元化,。第一層意思比較容易理解,，是指外匯資產中除了美元資產外，還可以配置歐元,、日元,、澳元等資產；第二層意思是指外匯資產中除了配置各國的金融資產外,，也可以考慮配置黃金,、石油、戰(zhàn)略性礦產等實物資產,。
目前幣種的多元化方面我們已經在開始進行,，但配置于實物資產還沒有得到充分的重視。我國正處于重工業(yè)化的發(fā)展階段,，對資源性產品需求量大，每年要花費大量的外匯購買原油,、鐵礦石,、鋁土礦、大豆(資訊,行情)等，前段時間大宗商品價格高漲,，嚴重削弱了外匯資產的購買力,。隨著全球經濟即將進入經濟下行周期，資源性產品價格大幅下降,，目前也許正好是外匯資產進行實物資產配置的時機,。
以原油為例，目前已經從最高點的147美元/桶降至50美元/桶左右,，跌幅巨大,，而根據國際能源機構的預測，這一價格不會持續(xù)太長時間,，未來兩年內油價或許還會突破100美元/桶,，因此有必要利用這個時機購買原油作為儲備。具體的方式包括：購買國外石油公司的股權,；購買商品交易所內的石油期貨,；直接購買原油作為儲備。前二者不太容易引起油價的波動,，可以馬上采用,，而直接購買原油可從長計議，因為國內目前缺乏儲存設施,。下一步隨著積極財政政策的實行,，可適當考慮建設儲備倉庫，為外匯資產進行實物資產配置創(chuàng)造條件,。
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