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上周二,，必和必拓最終因?yàn)椴环瞎蓶|利益最大化而放棄對(duì)力拓的收購(gòu),，這場(chǎng)全球礦業(yè)領(lǐng)域有史以來(lái)最大收購(gòu)案草草收?qǐng)觥?/FONT>
盡管中國(guó)鋼鐵業(yè)可以為鐵礦石供應(yīng)安全而放心“喘”上一口氣了,，卻也為此付出了約900億元代價(jià)。我們不能不佩服必和必拓的決斷,，而它更大的成功在于將全球最大鐵礦石買(mǎi)方中國(guó)“拖”下了水,。
在全球大宗商品價(jià)格漲潮時(shí)，恰到好處拋出的“兩拓”合并計(jì)劃加劇了市場(chǎng)對(duì)鐵礦石價(jià)格看漲的預(yù)期,，中國(guó)鋼鐵業(yè)為此放開(kāi)肚皮“吃”進(jìn)9000萬(wàn)噸“高價(jià)”鐵礦石,，其最終減值損失可能達(dá)350多億元；而為阻止“兩拓”合并成功對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全形成威脅,，中鋁公司投資力拓并成為最大單一股東,。140億美元的投資浮虧80億美元(折合人民幣約544億元),。僅這兩項(xiàng)相加，中方已為“兩拓合并”付出了約900億元代價(jià),。
交了這些“學(xué)費(fèi)”,，我們可以得到什么教訓(xùn)呢？分析人士認(rèn)為至少有三條：一是用產(chǎn)業(yè)資本的制造思維來(lái)應(yīng)付金融資本的戰(zhàn)略思維,，中方勝算率會(huì)非常低,；二是產(chǎn)業(yè)安全是有邊際成本的，不計(jì)成本的產(chǎn)業(yè)安全極可能是個(gè)“偽命題”,；三是中國(guó)鋼鐵行業(yè)如果無(wú)法凝聚成一個(gè)代表國(guó)家利益的完整主體,，我們與三大礦業(yè)巨頭的談判可能始終處于弱勢(shì)地位。
產(chǎn)業(yè)資本的思維方式就是一種買(mǎi)賣觀——需要鐵礦石,，那就買(mǎi)鐵礦石,。結(jié)果呢,？“中國(guó)買(mǎi)啥啥貴,，賣啥啥跌”。
再看看必和必拓,、力拓,、淡水河谷三大礦業(yè)巨頭是怎么表現(xiàn)的？
在2008年全球鐵礦石長(zhǎng)協(xié)礦談判敏感時(shí)期,，必和必拓拋出了對(duì)力拓的并購(gòu)計(jì)劃,。全球70%的鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量就掌握在這三家手中，而中國(guó)擁有6億噸的鋼鐵產(chǎn)能,，鐵礦石自給量不到50%,。并購(gòu)如果成功，那意味著三家鐵礦石供應(yīng)方變成兩家,。這樣一來(lái),，在資源戰(zhàn)略上丟分的中方在談判中幾乎難有勝算。
中方答應(yīng)力拓過(guò)度的漲價(jià)要求和中鋁出手購(gòu)買(mǎi)力拓股份是為阻止“兩拓”合并的出招,。但在“兩拓”合并影響中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)安全的警鐘下,，中方不計(jì)成本的“補(bǔ)救”措施也付出了血的代價(jià)。中鋁在力拓英國(guó)公司每股60英鎊的高位介入了,，而現(xiàn)在其股價(jià)在15英鎊左右,。當(dāng)鐵礦石價(jià)格漲至1800元/噸，中國(guó)鋼廠銷售利潤(rùn)率降至1.4%的時(shí)候,，中方似乎無(wú)法承受談判破裂的代價(jià),，為了死保鐵礦石長(zhǎng)協(xié)機(jī)制而放棄了價(jià)格底線。實(shí)際上,，在當(dāng)時(shí)的價(jià)格背景下,，中方就應(yīng)該選擇放棄。從某個(gè)角度來(lái)看，對(duì)產(chǎn)業(yè)安全真正的威脅不是資源緊缺,，而是不計(jì)成本,。
后面的形勢(shì)變化也超出了中國(guó)鋼廠的意料。當(dāng)國(guó)內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格向歷史高位發(fā)起沖鋒時(shí),，產(chǎn)鋼量占60%的中國(guó)民營(yíng)鋼廠已不賺錢(qián),，他們迅速減產(chǎn)，最終減產(chǎn)幅度達(dá)50%,，這意味著近3億噸的鐵礦石需求在短時(shí)間內(nèi)消失了,。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格最終出現(xiàn)崩盤(pán)，讓一直擁有價(jià)差優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)協(xié)礦形成了300-500元/噸的價(jià)格倒掛,。這讓中國(guó)大鋼廠與貿(mào)易商手中的9000萬(wàn)噸礦石豪賭算盤(pán)落空,。
為什么大量中國(guó)民營(yíng)鋼廠沒(méi)有加入鐵礦石賭漲的大軍中呢？其實(shí)說(shuō)起來(lái)很悲壯,。在一年一度的鐵礦石長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格談判中,，中方只是代表了中國(guó)十?dāng)?shù)家大型鋼廠與大型貿(mào)易商的利益，只有它們可以享受當(dāng)時(shí)價(jià)格優(yōu)惠的長(zhǎng)協(xié)礦,，甚至可以轉(zhuǎn)手倒賣從中牟利,。可以說(shuō),，中國(guó)鋼鐵行業(yè)如果無(wú)法凝聚成一個(gè)代表國(guó)家利益的完整主體,，在談判中基本上沒(méi)有勝算把握。
必和必拓對(duì)力拓的棄購(gòu),，背后真正原因是中國(guó)不再瘋狂地去購(gòu)買(mǎi)天價(jià)鐵礦石了,。這打破了鐵礦石6年賣方市場(chǎng)的神話，中國(guó)鋼廠也陷入全行業(yè)虧損的痛苦中,。但這絕不意味著國(guó)際鐵礦石貿(mào)易進(jìn)入買(mǎi)方時(shí)代,。 |