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上周二，必和必拓最終因?yàn)椴环瞎蓶|利益最大化而放棄對力拓的收購,，這場全球礦業(yè)領(lǐng)域有史以來最大收購案草草收場,。
盡管中國鋼鐵業(yè)可以為鐵礦石供應(yīng)安全而放心“喘”上一口氣了，卻也為此付出了約900億元代價,。我們不能不佩服必和必拓的決斷,，而它更大的成功在于將全球最大鐵礦石買方中國“拖”下了水。
在全球大宗商品價格漲潮時,，恰到好處拋出的“兩拓”合并計(jì)劃加劇了市場對鐵礦石價格看漲的預(yù)期,，中國鋼鐵業(yè)為此放開肚皮“吃”進(jìn)9000萬噸“高價”鐵礦石，其最終減值損失可能達(dá)350多億元,；而為阻止“兩拓”合并成功對中國產(chǎn)業(yè)安全形成威脅,，中鋁公司投資力拓并成為最大單一股東。140億美元的投資浮虧80億美元(折合人民幣約544億元),。僅這兩項(xiàng)相加,，中方已為“兩拓合并”付出了約900億元代價。
交了這些“學(xué)費(fèi)”,，我們可以得到什么教訓(xùn)呢,？分析人士認(rèn)為至少有三條：一是用產(chǎn)業(yè)資本的制造思維來應(yīng)付金融資本的戰(zhàn)略思維,，中方勝算率會非常低；二是產(chǎn)業(yè)安全是有邊際成本的,，不計(jì)成本的產(chǎn)業(yè)安全極可能是個“偽命題”,；三是中國鋼鐵行業(yè)如果無法凝聚成一個代表國家利益的完整主體，我們與三大礦業(yè)巨頭的談判可能始終處于弱勢地位,。
產(chǎn)業(yè)資本的思維方式就是一種買賣觀——需要鐵礦石,，那就買鐵礦石。結(jié)果呢,？“中國買啥啥貴,，賣啥啥跌”。
再看看必和必拓,、力拓,、淡水河谷三大礦業(yè)巨頭是怎么表現(xiàn)的？
在2008年全球鐵礦石長協(xié)礦談判敏感時期,，必和必拓拋出了對力拓的并購計(jì)劃,。全球70%的鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量就掌握在這三家手中，而中國擁有6億噸的鋼鐵產(chǎn)能,，鐵礦石自給量不到50%,。并購如果成功，那意味著三家鐵礦石供應(yīng)方變成兩家,。這樣一來,，在資源戰(zhàn)略上丟分的中方在談判中幾乎難有勝算。
中方答應(yīng)力拓過度的漲價要求和中鋁出手購買力拓股份是為阻止“兩拓”合并的出招,。但在“兩拓”合并影響中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)安全的警鐘下,，中方不計(jì)成本的“補(bǔ)救”措施也付出了血的代價。中鋁在力拓英國公司每股60英鎊的高位介入了,，而現(xiàn)在其股價在15英鎊左右,。當(dāng)鐵礦石價格漲至1800元/噸，中國鋼廠銷售利潤率降至1.4%的時候,，中方似乎無法承受談判破裂的代價,，為了死保鐵礦石長協(xié)機(jī)制而放棄了價格底線。實(shí)際上,，在當(dāng)時的價格背景下,，中方就應(yīng)該選擇放棄。從某個角度來看,，對產(chǎn)業(yè)安全真正的威脅不是資源緊缺,，而是不計(jì)成本。
后面的形勢變化也超出了中國鋼廠的意料,。當(dāng)國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價格向歷史高位發(fā)起沖鋒時,，產(chǎn)鋼量占60%的中國民營鋼廠已不賺錢,，他們迅速減產(chǎn)，最終減產(chǎn)幅度達(dá)50%,，這意味著近3億噸的鐵礦石需求在短時間內(nèi)消失了,。鐵礦石現(xiàn)貨價格最終出現(xiàn)崩盤，讓一直擁有價差優(yōu)勢的長協(xié)礦形成了300-500元/噸的價格倒掛,。這讓中國大鋼廠與貿(mào)易商手中的9000萬噸礦石豪賭算盤落空,。
為什么大量中國民營鋼廠沒有加入鐵礦石賭漲的大軍中呢？其實(shí)說起來很悲壯,。在一年一度的鐵礦石長協(xié)礦價格談判中,，中方只是代表了中國十?dāng)?shù)家大型鋼廠與大型貿(mào)易商的利益，只有它們可以享受當(dāng)時價格優(yōu)惠的長協(xié)礦,，甚至可以轉(zhuǎn)手倒賣從中牟利�,？梢哉f,，中國鋼鐵行業(yè)如果無法凝聚成一個代表國家利益的完整主體，在談判中基本上沒有勝算把握,。
必和必拓對力拓的棄購,，背后真正原因是中國不再瘋狂地去購買天價鐵礦石了。這打破了鐵礦石6年賣方市場的神話,，中國鋼廠也陷入全行業(yè)虧損的痛苦中,。但這絕不意味著國際鐵礦石貿(mào)易進(jìn)入買方時代。 |