上周五個交易日,，只有11月27日兩市換手率達(dá)到2.93%,、超過2%,，余下的四個交易日換手率低于2%,，反映出A股市場的做多能量迅速衰退。一般而言,，A股換手率低于2%,，即使不出現(xiàn)破位下跌，橫盤整理也是最好的結(jié)果。
從技術(shù)上看,，上證綜指在1860點至2050點整理了12個交易日,，兩市累計換手率達(dá)30%。如果確認(rèn)有效跌破1860點,，就意味著1664點開始的反彈已經(jīng)結(jié)束,。1860點至2050點平臺整理破位后，上證綜指理論上將再次考驗1660點至1670點一線的支撐,。
目前我們關(guān)注的是,，一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策、適度寬松的貨幣政策以及近期全球主要股市出現(xiàn)反彈,，能否使A股市場6124點以來的調(diào)整從單邊下跌轉(zhuǎn)為下跌中繼盤整區(qū),。回顧1558點至325點,、2245點至998點的調(diào)整,，分別形成了770點至1050點,、1310點至1780點的下跌中繼盤整區(qū),，在上述盤整區(qū)內(nèi)共出現(xiàn)5次中期反彈，這5次中期反彈平均漲幅為32.32%,。目前政策面,、技術(shù)面有利于1664點成為類似770點、1310點的條件,，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、大小非問題、IPO和再融資等因素依然影響著投資者的信心,。1664點反彈至2050點,，上證綜指、深證成指反彈幅度分別為23.19%,、24.56%明顯低于32.32%,，特別是降息108個基點后A股的走勢，透視出1664點還要經(jīng)歷至少1次的考驗,。
今年9月份以來,，央行連續(xù)四次降低利率、三次降低存款準(zhǔn)備金率,；11月9日公布了兩年投資總額達(dá)4萬億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案,；最近2至3個月，國家先后三次提高出口退稅率,。如此短的時間內(nèi),，管理層密集出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長、提振出口的措施，以及引導(dǎo)大家消費(fèi),，從中不難體會出,，由于美國金融危機(jī)所引發(fā)的美歐經(jīng)濟(jì)衰退，對中國經(jīng)濟(jì)增長的拖累有多大�,，F(xiàn)在的問題是,，上述刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策之后，能在多大程度上改善上市公司的業(yè)績,，是否還有力度更大的利好措施出臺,。即將公布的國內(nèi)11月各項金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，預(yù)期其中部分?jǐn)?shù)據(jù)下滑得很快,。短期內(nèi)，如果沒有新的更有力度的刺激經(jīng)濟(jì)政策推出,，公布數(shù)據(jù)時,，A股、H股市場將難以做出良好反映,。
最近,，美國公布的各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很不理想。今年第三季度,，美國消費(fèi)者開支為下降3.7%,，是過去17年以來首次下降，下降幅度是28年以來的新高,；三季度,，美國“問題”銀行從二季度的117家上升到171家。10月份,，美國耐用品訂單下降6.2%,，為兩年以來最大跌幅。此外,，美國商業(yè)不動產(chǎn)新危機(jī)也嶄露頭角,。目前美國、歐洲的房地產(chǎn),、制造業(yè),、服務(wù)業(yè)、能源業(yè)都出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象,，美國,、歐洲啟動了新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的計劃，但這些措施對美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)的刺激“杯水車薪”,。進(jìn)入12月后,，歐美將迎來一年中最重要的節(jié)日----圣誕節(jié)，也標(biāo)志著每年消費(fèi)旺季的開始,。圣誕節(jié)前夕,，如果美國、歐洲的大眾消費(fèi)“停滯”,，想必美國,、歐洲股市也會以下跌作為回應(yīng)。
目前國內(nèi)外不確定因素很多,，其中也包括一些非系統(tǒng)風(fēng)險,。1、截至9月30日,，A股上市公司的存貨共計19087.72億元,，較年初增加4780.83億元，增幅高達(dá)33.42%,。其中,，341家公司存貨較年初增加50%，133家公司存貨翻了一番,。如果存貨是原材料,、或房地產(chǎn)公司高價拿地，隨著國際大宗商品(包括有色金屬,、鐵礦石等)的價格大幅下跌,，這些存貨減值計提將侵蝕相關(guān)公司的利潤；2,、中國國航、南方航空對原油的套期虧損,，個別公司外匯結(jié)構(gòu)性存款引發(fā)的虧損,，中材國際的尼日利亞16億美元工程承包合同的變更等問題，提醒大家當(dāng)全球金融,、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時,，一些原先不注意、或隱藏的問題不知什么時候就被暴露出來,；3,、中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，將給各銀行帶來多少不良資產(chǎn),。這些不確定因素,，影響著A股投資者的持股信心。 |
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