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危機(jī)總會消耗一部分國民財(cái)富，無論對于個人,、機(jī)構(gòu)和國家,，都是如此。但從中長期來看,，這只是其中的一部分,，還要看另外兩個重要的方面：為應(yīng)對危機(jī)所采取的措施在中長期內(nèi)的影響、由危機(jī)引起的存量結(jié)構(gòu)調(diào)整以及制度改進(jìn),、增長方式改進(jìn)和技術(shù)進(jìn)步,。
金融危機(jī)已經(jīng)影響到我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是事實(shí),。實(shí)體經(jīng)濟(jì)在宏觀層面上主要包括經(jīng)濟(jì)增長率,、就業(yè)率、國際收支平衡狀況,、通貨膨脹率,；在微觀層面上主要包括企業(yè)開工率、資金利稅率,、銷售收入變動情況和負(fù)債水平,。今年前三個季度，經(jīng)濟(jì)增長與上年同期相比,，分別增長10.6%,、10.1%和9%，增幅單調(diào)遞減,；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加值分別比去年同期增長16.4%,、15.9%和12.9%，也是單調(diào)遞減,，而內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長的動力主要來自工業(yè)增長,。由于工業(yè)調(diào)整周期相對較長，即使不考慮外部因素的影響,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)如持續(xù)大范圍衰退將在較長時(shí)期內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)增長,。影響國際收支平衡的進(jìn)出口貿(mào)易總量和結(jié)構(gòu)，自今年1月份以來持續(xù)惡化,，第三季度出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為12.9%,，比去年同期下降9個百分點(diǎn)。與此相對應(yīng),，前三個季度中央財(cái)政收入增長率分別是35.5%,、31.4%和10.5%,，第三季度跌到了1992年以來的最低水平，這對于基礎(chǔ)設(shè)施投資,、教育投資,、醫(yī)療衛(wèi)生投資、環(huán)境保護(hù)投資和社會保障投資缺口巨大的轉(zhuǎn)型中的中國而言,，是一個消極的信號,，而且今后較長時(shí)期內(nèi)沒有太大的增稅空間。作為全球最大的外匯高儲備和居民高儲蓄國家,，由于匯率變動和經(jīng)濟(jì)放緩,，社會總資產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)下降，僅資產(chǎn)縮水（股票,、外匯和房產(chǎn)）,、交易損失、機(jī)會損失就為數(shù)不少,。出口下降的背后就是出口導(dǎo)向型企業(yè)開工不足,、要素利用率下降、資金利稅率下降和現(xiàn)金流的斷裂,。CPI自9月份以來的持續(xù)顯著下降,，固然降低了通脹壓力和宏觀調(diào)控的難度（反通脹和保增長幾乎不可能同時(shí)兼得），但它同時(shí)意味著居民消費(fèi)支出水平下降,，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)下降,，這反過來又加劇了出口的壓力，因?yàn)樯a(chǎn)能力過剩是珠三角和長三角目前制造業(yè)的普遍狀況,，國內(nèi)市場不能自我出清就只能依賴出口貿(mào)易的增長,。
上述指標(biāo)并非唯一導(dǎo)源于外部金融危機(jī)，金融危機(jī)只是通過貿(mào)易,、匯率波動,、金融投資損失和公眾預(yù)期四個主要變量影響國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的總量與結(jié)構(gòu)失衡,、地區(qū)之間與城鄉(xiāng)之間發(fā)展水平持續(xù)拉大所造成的發(fā)展瓶頸和需求瓶頸,，以及要素價(jià)格全面上升、企業(yè)技術(shù)進(jìn)步能力嚴(yán)重不足和素質(zhì)低下,，也是重要的原因,。就后者而言，金融危機(jī)所包含的全球范圍內(nèi)各行業(yè)被迫重新洗牌的機(jī)制,，對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長期影響則是正面的,，是過去三十年改革發(fā)展中前所未有的契機(jī)。
當(dāng)我們看到紡織,、玩具,、家電,、冶金等行業(yè)面臨利潤空間大幅萎縮,、資金鏈斷裂,、生產(chǎn)能力閑置的同時(shí)，也發(fā)現(xiàn)其中少數(shù)企業(yè)仍然正常經(jīng)營,，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都處于穩(wěn)定狀態(tài),。所以，真正的區(qū)別在于企業(yè)素質(zhì)和競爭力的差異,。綜合地看,，凡是過去長期過多地倚重于資本經(jīng)營，而不注重企業(yè)素質(zhì),、產(chǎn)品品質(zhì)和品牌經(jīng)營的企業(yè),，無論其分布在什么行業(yè)，目前大多出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難,；凡以資本經(jīng)營服務(wù)于企業(yè)素質(zhì),、品質(zhì)和品牌經(jīng)營的企業(yè)，雖同樣受外部市場萎縮的影響,，但基本上仍能正常運(yùn)營,。所以，企業(yè)困難與否,，與行業(yè)分布的關(guān)系并不密切,。明確這一點(diǎn)十分重要。
目前,，社會各界對4萬億人民幣的“托市”資金普遍地持支持和樂觀態(tài)度,，對中長期實(shí)體經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生顯著影響。當(dāng)然,，投資方向選擇很重要,，要避免進(jìn)一步加劇結(jié)構(gòu)性矛盾，軟化低素質(zhì)企業(yè)的預(yù)算約束和信用約束,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下長期隱患,。所以，重要的是結(jié)構(gòu),。 |