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CPI回落超預(yù)期，達(dá)17個月新低,。10月份CPI同比上漲4.0%,，較上月回落0.4個百分點(diǎn)，比此前市場預(yù)期水平4.2%低0.2個百分點(diǎn),。這也是5月份以來連續(xù)第6個月回落,。
其中，非食品價格顯著回落,，是CPI回調(diào)超預(yù)期的主要原因,。在構(gòu)成CPI籃子的八大項中，按同比漲幅相對上月下降的幅度來看,，居住和食品降幅居前,，漲幅相對上月分別縮小1.9和1.2個百分點(diǎn)；此外,，醫(yī)療保健和衣著漲幅也相對上月縮小0.2和0.1個百分點(diǎn),。煙酒及用品保持穩(wěn)定，教育文娛,、交通通訊和家庭設(shè)備及用品消費(fèi)漲幅略有擴(kuò)大,，但都在0.2個百分點(diǎn)以內(nèi)。
PPI降幅創(chuàng)1996年11月以來最大,。10月份PPI同比上漲6.6%,，大大低于此前市場預(yù)期水平（8.0%）1.4個百分點(diǎn)，較上月9.1%大幅下降2.5個百分點(diǎn),，創(chuàng)下12年來（我們掌握數(shù)據(jù)的1996年11月以來）相鄰兩月同比降幅最大紀(jì)錄,。這也是8月份PPI見頂之后的連續(xù)第二個月回落，且下落幅度呈加速態(tài)勢,，9,、10月份同比漲幅分別較上月下降0.9和2.5個百分點(diǎn)。
其中，生產(chǎn)資料價格暴跌是主要誘因,。在PPI籃子中,，七成為生產(chǎn)資料。本月生產(chǎn)資料同比漲幅為7.7%,，較上月10.8%大幅下降3.1個百分點(diǎn),，也是1996年11月以來最大降幅。從同比漲幅縮窄情況看,，降幅最大的是采掘工業(yè)和原材料工業(yè),，同比漲幅分別較上月大幅下降7.4和4.0個百分點(diǎn)。生活資料也連續(xù)第四個月下落,。RPI各子項全面大幅回落,。原材料、燃料,、動力購進(jìn)價格指數(shù)（RPI）本月上漲11.0%,，較上月14.0%大幅下降3.0個百分點(diǎn)。
在構(gòu)成RPI四大子項中,，同比漲幅均全面大幅回落,。其中，有色金屬材料和電線類,、黑色金屬材料,、燃料動力類和化工類原料本月同比漲幅分別較上月下降6.7、5.5,、4.4和2.5個百分點(diǎn),。
物價全面大幅回落，預(yù)示著未來陷入通縮風(fēng)險越來越高,。為避免通縮風(fēng)險最終變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),，物價的加速下落預(yù)示著未來央行還將大幅降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。我們預(yù)計本月央行可能再度宣布降息,，幅度可能超過27bp,；同時，法定存款準(zhǔn)備金率也可能再度下調(diào),。特別值得提醒的是,，匯率可能進(jìn)行可控貶值，也是防通縮的應(yīng)有之義,。同時,，一些調(diào)價措施也將陸續(xù)出臺。 |