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自金融危機(jī)爆發(fā)以來,我們看到,各國(guó)的救市實(shí)際上有兩種做法,一種是到金融市場(chǎng)上買有價(jià)證券,比如說兩房發(fā)的債券,你買了這些債券就可以托市,價(jià)格不再往下跌,這些銀行就沒有事了,。但是這種辦法沒有利,因?yàn)槟阍谫I這些有價(jià)證券的時(shí)候你同時(shí)托的是債券和股票,。在這其中股權(quán)方面的風(fēng)險(xiǎn)最大。第二種辦法就是直接向股權(quán)注資,政府承擔(dān)越來越大的風(fēng)險(xiǎn),。英國(guó)的救市方案,采取了直接的購(gòu)買金融資產(chǎn)的做法,日本是通過對(duì)對(duì)沖基金上限的約定。怎么樣更有利一些呢,就是兩種辦法都可以用,。
照現(xiàn)在的情形,有可能再次出現(xiàn)上一次那樣的全球聯(lián)手降息,。只是從央行調(diào)息的可能上講,降息有兩個(gè)問題需要考慮,一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度,基本上全球的央行都有維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、杜絕惡性的通貨膨脹這兩個(gè)責(zé)任,從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯然出現(xiàn)了很大的危機(jī),從美國(guó)到歐洲到日本再到新興市場(chǎng),現(xiàn)在都有很大的問題,而且美國(guó),、日本和歐洲已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),。從另外一方面講,現(xiàn)在通脹降下來了,一個(gè)很簡(jiǎn)單的例子,基本商品的價(jià)格,比如說石油、糧食,價(jià)格從去年到今年都跌了50%以上,。在這種一方面沒有通脹的威脅,另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到了很大威脅的情況下,央行可以降息,。當(dāng)然,具體實(shí)施起來,牽扯到很多政治上、經(jīng)濟(jì)上的因素,各國(guó)央行還要在一起討論,。完全從經(jīng)濟(jì)的角度上講,還是有很大的可能的,。
我在美國(guó)俄亥俄州、紐約,、洛杉磯都生活過,。美國(guó)是一個(gè)消費(fèi)大國(guó),到了冬天,因?yàn)楣?jié)日比較多,11月有感恩節(jié),12月份又有圣誕節(jié),節(jié)日來的時(shí)候美國(guó)市場(chǎng)會(huì)變得非常紅火,有點(diǎn)像我們過春節(jié),大家都去商店買東西。尤其是在感恩節(jié)的時(shí)候,商店一般都有大折扣,買衣服的時(shí)候連試衣間都會(huì)擠得滿滿的,�,？晌易罱ミ^一次美國(guó),到一個(gè)賣衣服的地方看,非常嚇人,整個(gè)商店就我一個(gè)人,冷冷清清。
因?yàn)闅夂蚝?環(huán)境好,佛羅里達(dá)州跟加里福尼亞州是美國(guó)生活最舒服的兩個(gè)州,有財(cái)富的人在退休的時(shí)候都愿意到這兩個(gè)州去享受溫暖的冬天,。有錢人如果想買第二套房子,也往往會(huì)選擇在那兩個(gè)州�,，F(xiàn)在,次貸危機(jī)引起了整個(gè)房地產(chǎn)下跌,而第二套房子往往帶有一定的投機(jī)性質(zhì),佛州和加州因此打擊最大。
有沒有一種辦法能使這種低迷的狀況得以改變,？現(xiàn)在很難講,因?yàn)槊绹?guó)這次金融危機(jī),傳到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)才剛剛開始,等于說現(xiàn)在金融危機(jī)已經(jīng)到了中間階段,實(shí)體經(jīng)濟(jì)剛剛開始下滑,而且下滑的速度很快,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的速度比較慢,所以一時(shí)半會(huì)兒很難有很大起色。
這次金融危機(jī)的教訓(xùn)告訴我們,凡事不應(yīng)該走得太遠(yuǎn),。中國(guó)和美國(guó)的金融監(jiān)管體制不大一樣,各有各的問題,。美國(guó)的金融監(jiān)管可以說管得太少,什么事都讓金融市場(chǎng)自己去做,無論市場(chǎng)里發(fā)生了什么事情,政府盡量能不管就不管,完全相信市場(chǎng)恢復(fù)和運(yùn)作能力。現(xiàn)在看來這種做法是有問題的,。我打個(gè)比方,金融監(jiān)管就像熬粥,美國(guó)的監(jiān)管就像一個(gè)廚子把鍋蓋揭開熬粥,大部分情況下不會(huì)出問題,如果水開了,自然而然地有泡泡,這個(gè)泡泡自然會(huì)下去,。但是美國(guó)的廚子離得很遠(yuǎn),所以有時(shí)候熬粥就會(huì)出大問題。
反過來看,咱們國(guó)家的監(jiān)管是另外一個(gè)極端,我們的監(jiān)管人員,就像廚子離鍋非常近,天天看著鍋里的粥,但是同時(shí)把鍋蓋又蓋得太死,用的方法,直接影響市場(chǎng)的太多,。在這種情況下,大的問題出現(xiàn)得少,小的問題會(huì)時(shí)不時(shí)地發(fā)生,時(shí)不時(shí)地粥就會(huì)冒出來,。從現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)來看,我以為中間的辦法比較好,一方面是熬粥要開著鍋熬,讓市場(chǎng)自己調(diào)節(jié),另一方面監(jiān)管人員必須站在鍋跟前天天看著,萬一出了什么問題,就必須得去調(diào)節(jié)。 |