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“4300萬中小企業(yè)面臨寒冬”。
在全球媒體一輪狂轟濫炸后，關(guān)于這一波全球金融危機的相關(guān)報道,，到目前為止,，上面的這個標(biāo)題最吸引我注意。
文章內(nèi)容談的是國內(nèi)的中小企業(yè),，如何在資金鏈?zhǔn)站o和斷裂之下，已經(jīng)搖搖欲墜。巧合的是,，隔天政府發(fā)表了統(tǒng)計數(shù)字，今年前三季的經(jīng)濟成長率是9.9%,，和去年同期相比,，少了近兩個百分點，也說明情況確實在變化,。中小企業(yè)因為規(guī)模小,，盤子淺，對景氣變化特別敏感,，他們的起落也成為觀察經(jīng)濟的一種指標(biāo),。景氣好的時候,，一堆人爭先出來創(chuàng)業(yè)，大量資金挹注到這些新創(chuàng)事業(yè)上頭來,；景氣一變差,，這些中小企業(yè)像多米諾骨牌一連串倒下，殘酷異常,。
當(dāng)各種“寒冬”,，“裁員”和“準(zhǔn)備棉衣”的說法充斥，我們要追問的,，是當(dāng)下所碰到的問題,，究竟是受國際大環(huán)境所拖累，亦或是自己內(nèi)部所產(chǎn)生,？原因不同,，解答就不會一樣。
以美國為核心向外擴散的這一波金融危機,，本質(zhì)上是信用過度擴張,。用已過世的德國投資專家安德烈·科斯托蘭尼的話來說，景氣會變好還是變差,，最簡單的觀察指標(biāo)就是市場上流通的錢,，是越來越多，還是越來越少,。流通的錢越多,，景氣就越好，反之就越差,。當(dāng)景氣過熱,，政府會透過調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率和利率等，將錢從市場上收回,，就像一個火燒太旺的灶,，要適時從里頭抽一些柴火出來，免得鍋里的水一下子燒干,。當(dāng)景氣太冷,，政府則反過來調(diào)低銀行存款準(zhǔn)備金率和利率，把錢借出去,，流通到市場上,，像是在老是燒不開水的灶里加些柴，讓火更大一些,。
透過這種加柴(降息)和抽柴(升息)的過程,，政府要保證這個灶的火勢維持一定，鍋里頭的水能順利燒開但不至于燒干,，也不至于一直燒不開,。
美國從2004年開始的這一波景氣,，原因之一是持續(xù)寬松的貨幣政策，讓大量資金流通到市場上,。這個做法是對的,，市場行情要燒起來，充足的柴火是前提,。問題是當(dāng)資金多到泛濫,，許多原本不該出現(xiàn)的投資和消費行為，就會出現(xiàn),。原本第一棟房子的貸款還沒交清,，就又貸款買了第二棟和第三棟，反正借錢容易利息又低,。另外很大一部分的資金則是流到金融市場,，購買許多自己根本沒聽過也不打算弄懂的衍生性產(chǎn)品，比如次級債券和次級房貸,，因為聽銷售人員說可以保本獲利又好,。
過度投資和過度消費造成的泡沫，終有爆破的一天,。正常情況下,，美國政府目前應(yīng)該要緊縮信用，將資金從市場收回,，但因這一次問題太大,，牽連太廣，目前反而是提供更多資金救市,，但等到信心危機和流動性危機解除后,，勢必要回到較先前保守的貨幣政策。
中國的情況卻相反,。去年為了防止外資急速涌入,，造成人民幣升值過快，以及房價和股價的泡沫,，并抑制通貨膨脹，中國已提早緊縮信用,，并透過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率,，將資金從市場收回。為預(yù)防景氣過熱所采取的措施,，已見成效,，經(jīng)濟成長率和通貨膨脹都得到控制，但代價是股市和房市失去柴火,，一路冷下來,，企業(yè)的資金鏈也斷裂,。
一個是信用過度擴張，一個是提前緊縮,，美中兩國都在處理經(jīng)濟問題,，但原因大不相同。
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