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10月14日晚,，美國總統(tǒng)布什宣布動用2500億美元直接收購大型金融機構的股權,。此前,，歐元區(qū)15國領導人也一致承諾，不會讓任何一家大型金融機構在危機中破產,。
市場亂象當然引發(fā)眾說紛紜——速勝論者言必稱資本主義發(fā)展路徑開始向社會主義收斂,，國際間已無有價值經驗可供中國學習；崩潰論者憂慮世界經濟金融體系崩潰前景,；陰謀論者則將這次危機等同于美國為算計新興市場而搞的“三五年再來一次”的把戲,。其中，“陰謀論”的市場尤其廣闊,。
那么,，美國這次危機到底是不是有意設下的圈套呢？
圈套云者,，當然要收益大于成本才可行,。以Cash—Shiller表征的房價看，該指數(shù)近一年來的跌幅已是近三十年所未見,，從損失金融資產和金融機構的數(shù)量看,，聲名赫赫的投資銀行、保險巨頭,、銀行集團等,，接二連三地或倒下或出險。美國金融領域的上萬億美元壞賬,，將給美元和美元資產估值帶來持久壓力,，也使外部對美國經濟的信心大減,�,？梢娢C成本高得嚇人，絕非合算的買賣,。
平心而論,，本輪危機并非圈套,，只不過是美元游戲舊問題的爆發(fā)�,；蛘f是1987年同樣由房價引發(fā)的金融震蕩的重演,，但并非人為設定。
布雷頓森林體系倒塌后,，美國創(chuàng)制的美元游戲“空手套”特征顯化,。為維持居民奢侈浪費生活，美國每年有意無意地釋出越來越多的美元,，卻缺乏本土企業(yè)利潤來覆蓋,。隨著過剩美元規(guī)模放大，又倒逼美國金融市場以創(chuàng)新名義提升深度和廣度,。也正是從1980年代開始,，金融領域混業(yè)和自由化浪潮方才興起，與吸收過剩美元的需求全面對接并延續(xù)至今,。
自此,，美國經濟周期與實體經濟逐步脫離。隨著經濟虛擬化,，網絡經濟,、對伊戰(zhàn)爭等“概念”的持續(xù)期開始決定景氣持續(xù)期。這次,，被選中的噱頭是房地產,。來自新興市場、石油國家突然增加的美元,，將市場推向進一步狂熱,。最終，住房真實需求并不能跟上房價上升節(jié)奏,。隨著消費萎靡,、投資收縮，“次貸”開始出險,，危機由此爆發(fā),。
從各方面看，美國政府都非具體資產估值“騙局”的操盤者,。邏輯上,，美元之所以能夠構成陷阱，根本上來自其國際間結算手段地位,；美元資產令各個關聯(lián)國家和機構手忙腳亂,，根本原因在于傳統(tǒng)上美元特有的財富憑證特征。亂象與信心相關,，而信心則來自二戰(zhàn)后的美元中心貨幣地位,。這一地位來自上次世界大戰(zhàn)遺留的美國霸權,。這是問題的真相。
從始至終,，控訴美元圈套除了具有表演和作秀價值,，都是個挺無趣的工作。不僅無意義,，而且缺乏最基本的建設性,。由于近2萬億美元儲備的重負，中國國家利益仍和美國捆綁,。但如果打開思路,，則也不必過度悲觀：一者西方主要國家都已全力投入國家信用救市，有助于短期內美元及其資產價值回穩(wěn),；二者中國國家外匯資產投資多元化戰(zhàn)略已經展開,，將來或可實現(xiàn)全球的戰(zhàn)略資源配置。
接下來,，讓我們拋棄那些缺乏營養(yǎng)的“圈套”話題吧,，畢竟，學會擺脫美元體系,，擺脫對美元資產和美國市場的依賴,，才是所有新興市場國家要做的功課。 |