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●金融衍生產品缺乏風險預警
●虛擬經(jīng)濟嚴重脫離實體經(jīng)濟
●全民超前消費導致經(jīng)濟泡沫
●銀行證券分業(yè)經(jīng)營值得反思
美國正面臨一場百年不遇的金融危機,，不僅威脅美國經(jīng)濟,，也殃及世界上其他國家。如果自以為影響不大，覺得可以自善其身,，要么就是愚昧無知要么就是自欺欺人。我們必須面對和及時應對這一場金融危機,。為此,，我們有必要了解美國金融危機暴露的四大突出問題，這些問題對美國的金融危機及經(jīng)濟衰退有著重要影響,。
第一,，金融創(chuàng)新的衍生產品缺乏風險預警機制。美國從上世紀80年代末以來,，推出了許多金融衍生產品,，這對繁榮金融市場和市場經(jīng)濟當然發(fā)揮過重要作用。但是,，我們也應該看到,，金融創(chuàng)新有點超前，衍生產品太多,，加大了投機風險,，而與此有關的風險預警機制及防范措施卻未能跟上，從而為金融危機的爆發(fā)埋下了禍根,。
第二,，虛擬經(jīng)濟嚴重脫離實體經(jīng)濟,。虛擬經(jīng)濟包括很多方面，其中,，最重要的是互聯(lián)網(wǎng)和房地產,。互聯(lián)網(wǎng)是標準的虛擬經(jīng)濟,，主要提供信息服務,、游戲等。房地產在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中具有很多虛擬經(jīng)濟特征,，無論是投資還是投機,，都將使其在股市、債市,、大宗商品期貨市場等流動資金中泛濫,。虛擬經(jīng)濟容易引發(fā)泡沫風險，尤其是與實體經(jīng)濟嚴重脫離更加如此,。無論是上世紀末的網(wǎng)絡泡沫還是本世紀初的房地產和股市泡沫,，都充分說明虛擬經(jīng)濟嚴重脫離實體經(jīng)濟容易產生嚴重的泡沫風險。
第三,，全民超前消費導致經(jīng)濟泡沫,。美國人的超前消費觀念舉世聞名，其做法曾經(jīng)被國內新聞媒體大肆宣傳,。應該說,，人們是否超前消費并沒有什么過錯。但是,，一旦全民超前消費,，而且通過信用卡和舉債等方式廣泛使用，不管消費者是否有信用,，是否有能力償還,，都可以通過銀行和其他非金融機構借錢或融資，那么,，就容易形成一個沒有堤壩的“蓄水池”,，沒有洪水泛濫，可能不會出現(xiàn)什么問題,；但是，一旦洪水泛濫,，這個“蓄水池”就可能潰決,。美國乃至全球流動性資金泛濫，就如同于洪水泛濫,，現(xiàn)在終于爆發(fā)了,。
第四,，銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營值得反思。美國銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)有很長時間了,，五大投資銀行如摩根,、雷曼兄弟就完全脫離商業(yè)銀行獨立運行，主要經(jīng)營股票,、房地產和債券等金融產品,。以前國內對這種模式大肆吹捧。現(xiàn)在我們有必要進行反思：到底是銀證完全分業(yè)經(jīng)營模式好,，還是混合經(jīng)營模式好,，或者有限混合經(jīng)營模式好？這值得我們深思�,，F(xiàn)在看來,，美國的銀行證券完全分業(yè)經(jīng)營模式不僅不是最好的，而且可能問題很大,。筆者認為,，比較穩(wěn)妥的模式應該是有限混合經(jīng)營。 |