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●金融衍生產(chǎn)品缺乏風(fēng)險預(yù)警
●虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)
●全民超前消費(fèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫
●銀行證券分業(yè)經(jīng)營值得反思
美國正面臨一場百年不遇的金融危機(jī),，不僅威脅美國經(jīng)濟(jì),，也殃及世界上其他國家。如果自以為影響不大,，覺得可以自善其身,，要么就是愚昧無知要么就是自欺欺人。我們必須面對和及時應(yīng)對這一場金融危機(jī),。為此,，我們有必要了解美國金融危機(jī)暴露的四大突出問題，這些問題對美國的金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退有著重要影響,。
第一,，金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品缺乏風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。美國從上世紀(jì)80年代末以來,，推出了許多金融衍生產(chǎn)品,，這對繁榮金融市場和市場經(jīng)濟(jì)當(dāng)然發(fā)揮過重要作用。但是,，我們也應(yīng)該看到,，金融創(chuàng)新有點(diǎn)超前，衍生產(chǎn)品太多,，加大了投機(jī)風(fēng)險，而與此有關(guān)的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制及防范措施卻未能跟上,，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根,。
第二，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì),。虛擬經(jīng)濟(jì)包括很多方面,，其中，最重要的是互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn),�,；ヂ�(lián)網(wǎng)是標(biāo)準(zhǔn)的虛擬經(jīng)濟(jì),，主要提供信息服務(wù)、游戲等,。房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有很多虛擬經(jīng)濟(jì)特征,，無論是投資還是投機(jī)，都將使其在股市,、債市,、大宗商品期貨市場等流動資金中泛濫。虛擬經(jīng)濟(jì)容易引發(fā)泡沫風(fēng)險,，尤其是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離更加如此,。無論是上世紀(jì)末的網(wǎng)絡(luò)泡沫還是本世紀(jì)初的房地產(chǎn)和股市泡沫，都充分說明虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)容易產(chǎn)生嚴(yán)重的泡沫風(fēng)險,。
第三,，全民超前消費(fèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫。美國人的超前消費(fèi)觀念舉世聞名,，其做法曾經(jīng)被國內(nèi)新聞媒體大肆宣傳,。應(yīng)該說，人們是否超前消費(fèi)并沒有什么過錯,。但是,，一旦全民超前消費(fèi)，而且通過信用卡和舉債等方式廣泛使用,，不管消費(fèi)者是否有信用,，是否有能力償還，都可以通過銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借錢或融資,，那么,，就容易形成一個沒有堤壩的“蓄水池”，沒有洪水泛濫,，可能不會出現(xiàn)什么問題,；但是，一旦洪水泛濫,，這個“蓄水池”就可能潰決,。美國乃至全球流動性資金泛濫，就如同于洪水泛濫,，現(xiàn)在終于爆發(fā)了,。
第四，銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營值得反思,。美國銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)有很長時間了,，五大投資銀行如摩根、雷曼兄弟就完全脫離商業(yè)銀行獨(dú)立運(yùn)行，主要經(jīng)營股票,、房地產(chǎn)和債券等金融產(chǎn)品,。以前國內(nèi)對這種模式大肆吹捧。現(xiàn)在我們有必要進(jìn)行反思：到底是銀證完全分業(yè)經(jīng)營模式好,，還是混合經(jīng)營模式好,，或者有限混合經(jīng)營模式好？這值得我們深思�,，F(xiàn)在看來,，美國的銀行證券完全分業(yè)經(jīng)營模式不僅不是最好的，而且可能問題很大,。筆者認(rèn)為,，比較穩(wěn)妥的模式應(yīng)該是有限混合經(jīng)營。 |