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美國眾議院通過救市法案后,，紐約股市繼續(xù)下跌，市場似乎對這一方案仍然缺乏信心,�,？陀^地看，這一救援方案對于挽救目前所面臨的金融危機(jī)究竟能起到多大的作用呢,？
我相信,，它能夠緩解眼下對流動性消失的恐慌，在恢復(fù)市場元?dú)夥矫嫫鸬椒e極作用,。至少這一舉措是市場的期盼,，所以美股當(dāng)日開盤先是走出一波拉升的態(tài)勢。但是,，大規(guī)模的(大選之際任何一方都不想得罪的)救市方案一旦通過,，大眾在對具體實(shí)施措施和效果得到確認(rèn)之前，對未來的擔(dān)憂反而變得“濃厚”起來：比如,，錢從哪里來,？錢怎么用？錢夠不夠,？所以,，市場“見好就收，落袋為安”的急功近利行為還是占了上風(fēng),，美股最終依然收低,。也就是說，危機(jī)中由于市場“信心”的匱乏和“流動性”的短缺所引起的股市震蕩表現(xiàn),，短期內(nèi)很難改觀,。
美國股市收低的結(jié)局確實(shí)會延伸到中國星期一股市的開盤，但我認(rèn)為,，短期可能對節(jié)前全球股市的超跌會產(chǎn)生一個補(bǔ)漲的效應(yīng),，因?yàn)楫吘箒喼薇P對參院決議通過(那天我們正好在假期中)的反應(yīng)是上漲,。當(dāng)然，中國股市及周邊市場是否能夠真正在短期內(nèi)企穩(wěn)向上,，這還得看今后美國救市的效果,。不可否認(rèn)，美國經(jīng)濟(jì)需要較為漫長的調(diào)整,。所以,，對中國而言，中長期取決于我們自己“抗跌”的能力,。這反映在影響“基本面改善”的兩大方面：一是市場制度完善以解決我們市場長期以來為之困擾的“資金面供需失衡”問題,；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)大內(nèi)需以提高企業(yè)的經(jīng)營績效。但是,，世界經(jīng)濟(jì)“失衡發(fā)展”的格局對我們單邊扭轉(zhuǎn)外向型的增長模式將帶來前所未有的挑戰(zhàn),。事實(shí)上，我們出口創(chuàng)造財(cái)富依賴歐美市場,，而辛苦獲得的財(cái)富也依賴歐美市場進(jìn)行管理。
目前的這個救市方案主要是解決當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)的流動性問題,，維持金融體系穩(wěn)定,。但是，這次危機(jī)充分暴露了美國金融體系濫用金融創(chuàng)新的弊病,。所以,，日后美國政府對金融制度的完善會做出很大的努力。尤其是加強(qiáng)對市場所有參與者的激勵機(jī)制的監(jiān)管,，來抑制市場過分投機(jī)的行為對實(shí)體經(jīng)濟(jì)所造成的負(fù)面影響,，而不單純是傳統(tǒng)的資本或風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，比如對華爾街高管限薪措施,、控制濫用賣空行為,、投資倉位的適度披露等。
總之,，日后的政策措施,，會從穩(wěn)定當(dāng)前金融體系的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到恢復(fù)金融體系的活力方面，以助推美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,。 |