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證監(jiān)會日前發(fā)布《關(guān)于上市公司以集中競價交易方式回購股票的補(bǔ)充規(guī)定（征求意見稿）》,，新規(guī)規(guī)定，上市公司在股東大會作出決議后,，只需向證監(jiān)會和交易所備案，便可同時公告上市公司回購報告書,，不再需要等待監(jiān)管部門審核,。為嚴(yán)防股價操縱和內(nèi)幕交易，新規(guī)規(guī)定,，回購股票不得為公司股票當(dāng)日漲幅限制價格,；不得在開盤集合競價與收盤前半小時進(jìn)行。并且對不得回購的時間情形作了明確規(guī)定,。
對此,，在國資委推出鼓勵央企上市公司回購與增持股票規(guī)定之后，這次證監(jiān)會在將此回購規(guī)定推及所有上市公司同時,，還對由此可能產(chǎn)生的股價操縱與內(nèi)幕交易行為,，作了預(yù)防性的規(guī)定�,？梢哉f,，其中監(jiān)管層穩(wěn)定股市和加強(qiáng)監(jiān)管的意圖從中可見一斑。但在肯定上述回購政策同時,，筆者在此還想建議監(jiān)管層在國內(nèi)股市推出有獎舉報制度,。
因?yàn)�,，從國�?nèi)股市的歷史情況中不難看到，每當(dāng)股市出現(xiàn)上升與震蕩行情時,，事后總能發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為混雜其中,，而且由于股價操縱與內(nèi)幕交易行為往往都具有相當(dāng)?shù)碾[蔽性，因此在市場實(shí)際監(jiān)管中,，不僅對相關(guān)違規(guī)行為難以及時察覺,，而且即便在事后發(fā)現(xiàn)，也會因?yàn)槿∽C難度而使相關(guān)案件的查處和處罰會曠日持久,。因此,，結(jié)果不但會影響股市交易公正，并且還會使市場對股市監(jiān)管的及時性與公正性產(chǎn)生一定負(fù)面影響,。因而在這前提下,，如果能夠借鑒一些國外發(fā)達(dá)資本市場監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并在國內(nèi)股市推出有獎舉報制度——對反映股市違規(guī)行為并被查實(shí)的行為人,，按罰沒款一定比例給予獎勵,。想肯定不僅會對相關(guān)的違規(guī)行為形成事前震懾，而且同時還會因?yàn)橛斜O(jiān)管機(jī)關(guān)的及時介入,，會對股市公平交易與投資人的合法權(quán)益提供更為有效的保護(hù),。
還有以監(jiān)管制度的影響層面講，其實(shí)市場制度的設(shè)計安排,，從來就應(yīng)該有多個層面指向的考慮,。對此具體就以對股價操縱與內(nèi)幕交易的查處制度為例，對相關(guān)違規(guī)行為作出嚴(yán)厲處罰當(dāng)然是制度不可或缺的,，然與此同時,，作為制度設(shè)計部門顯然還應(yīng)該同時對制度本身對市場所可能有的潛在影響、及其對市場投資公正意識形成,，顯然也應(yīng)在進(jìn)行制度設(shè)計時一并要有所考慮,。對此同樣就以股市有獎舉報來說，應(yīng)該說,，其對股市監(jiān)管機(jī)關(guān)及時發(fā)現(xiàn)與查處違規(guī)行為的直接影響顯而易見,，結(jié)果能有利于市場規(guī)范水平的提高；然與此同時在無形層面,，由于有獎舉報制度本身所具有的鼓勵性,，其必定也會使投資者及有關(guān)利益人對違規(guī)行為持有一定的警惕性，而且如果一旦發(fā)現(xiàn),，其所有的舉報積極性也肯定會比現(xiàn)在更高,，而如此的結(jié)果，無疑也會對市場投資者的公正意識形成與進(jìn)步,，會在相當(dāng)程度上造成積極的潛移默化影響,。
所以筆者認(rèn)為,，面對國外金融市場動蕩，國內(nèi)股市目前又所處在敏感時期,，倘若能夠推出相關(guān)有獎舉報制度,，或許對市場制度健全、以及股市穩(wěn)定會產(chǎn)生積極作用,，同時對市場投資意識也可能會有無形的正面影響,。而倘真能如此，又何樂不為,？ |