A股救市“組合拳”打出后,，從9月19日,、20日A股市場的走勢來看，作用非常明顯,。但盡管如此，并不表明A股市場就此告別了股市低迷的局面,。一個明顯的事實是,，今年4月24日，在股票交易印花稅從3%,。大幅下調(diào)到1%,。這一利好消息的刺激下，A股市場也曾走出過井噴的行情,。當(dāng)時股指從2990點大漲到3774點,，大漲了784點，漲幅達到26%,。但最后呢,？股指又從終點回到了起點，并再次踏上漫漫下跌的旅途,。因此,，回首“4·24”救市行情，對于“9·19”救市行情,，我們并不能過分樂觀,，更不能因此認為股市已擺脫了前期的困境。
其實,，三大利好的作用是非常有限的,。印花稅單邊征收的意義顯然不能與“4·24”的印花稅大幅下調(diào)相提并論。印花稅從3%,。大幅下調(diào)到1%,。，其下調(diào)的幅度高達2%,。,。而這一次的單邊收取，相當(dāng)于將雙邊的印花稅下調(diào)了0.5%,。,，僅為前次的1/4，減少交易成本的作用相當(dāng)有限,。而至于中央?yún)R金公司將在二級市場自主購入工,、中、建三行股票之舉,，這實際上只是大股東的增持行為,，與真正意義的平準(zhǔn)基金救市相差甚遠。由于是“自主購入”,，因此匯金的增持行為是否一定要發(fā)生,，購入的數(shù)量是多少,，投入的金額有多大，都是充滿懸念的,。國資委支持央企增持或回購上市公司股份的表態(tài),，只是近期多次表態(tài)的一種重復(fù)而已，并無新意,，最多也就是一個“遠景”罷了,，近期可以兌現(xiàn)的非常有限。
正是基于三大利好的局限性,，股市要擺脫前期困境的可能性甚微,，相反，重復(fù)“4·24”行情走勢的可能性甚大,。因此，為避免救市只是換一批人套牢的情形重演,，股市在經(jīng)過了三大利好救市之后,，還必須推出新的三大利好，以鞏固當(dāng)前救市的成果,。
一是切實解決大小非問題,。這是前期困擾股市發(fā)展的最主要問題。這個問題不能有效解決,，股市就不可能真正走強,，救市的結(jié)果就只是為大小非的減持創(chuàng)造一個熱烈的場面而已。
二是改革新股發(fā)行制度,。目前的新股發(fā)行制度可以說是中國股市問題的制造工廠,，不僅制造著中小投資者與機構(gòu)投資者之間的不公，制造著公眾投資者與國有股東,、發(fā)起人股東之間的不公,；而且還在為中國股市制造著源源不斷的大小非問題。因此,，改革現(xiàn)行的新股發(fā)行制度很有必要,，這個問題不解決，中國股市將永無寧日,。
三是改革再融資制度,。今年上半年發(fā)生的中國平安再融資事件，充分暴露了現(xiàn)行再融資制度的弊端,。再融資完全成了上市公司惡性圈錢的代名詞,。因此，為了上市公司的再融資行為走向理性,，改革再融資制度也是勢在必行,。
嚴格來說，這些措施都不應(yīng)是短期的救市行為，而應(yīng)該成為中國股市制度建設(shè)的真正開始,。市場在失去平衡時需要外力恢復(fù),，但更需要的是保持市場健康發(fā)展的制度框架，這才應(yīng)該是對中國資本市場真正意義上的挽救,。 |
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