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目前,，美國(guó)、中國(guó)等許多國(guó)家都在救市,。9月21日,，美國(guó)財(cái)政部提交了一份高達(dá)7000億美元的救市計(jì)劃，而在此之前的9月18日晚上,，中國(guó)宣布印花稅調(diào)整為單邊征收,，同時(shí)宣布，匯金即日起入市,。
中國(guó)式救市與美國(guó)式救市是不同的,，中國(guó)傾向于出臺(tái)利好政策，而美國(guó)則真槍實(shí)彈,，否則,，市場(chǎng)就可能不買賬。兩種救市方式都有利有弊,。中國(guó)式救市的成本低廉,，但由于受市場(chǎng)透明度和公平性不足所限制，救市的效果往往缺乏可持續(xù)性,。而美國(guó)式救市,，由于次貸危機(jī)的惡化和蔓延，也令市場(chǎng)充滿疑慮,。美國(guó)的救援計(jì)劃能否收到實(shí)效,，關(guān)鍵要看美國(guó)政府在購(gòu)買銀行不良資產(chǎn)時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格，如果政府收購(gòu)價(jià)格過(guò)低，意味著機(jī)構(gòu)本已脆弱的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化,，救市的結(jié)果并不樂(lè)觀,。
應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延,，乃是金融衍生品過(guò)度發(fā)達(dá)并走向崩潰的結(jié)果,，鑒于金融衍生品的杠桿作用，美國(guó)政府即使有三頭六臂,，短時(shí)間內(nèi)也難以令金融市場(chǎng)起死回生,。
美國(guó)的窘境正是中國(guó)值得汲取的教訓(xùn)。
中國(guó)股市為什么從6100多點(diǎn)一口氣跌到1800點(diǎn),？根源在于股市本身存在的一系列問(wèn)題,，如大小非、財(cái)務(wù)造假,、內(nèi)幕交易,、老鼠倉(cāng)等行為不斷挫傷投資者的信心，這些問(wèn)題一日不解決,，公平交易就難以實(shí)現(xiàn),，如果剛性規(guī)則不能確立，交易制度和交易平臺(tái)本身是不公平的,，強(qiáng)勢(shì)者就可能利用各種制度漏洞對(duì)普通投資者進(jìn)行欺詐和掠奪,。
以大小非減持為例，有關(guān)部門已經(jīng)出臺(tái)了諸多限制性措施,，但是,，這些措施沒(méi)有一條是真正有用的。解禁的大小非可以通過(guò)各種方式,，甚至不惜通過(guò)違規(guī)或者欺騙的方式,，完成減持。比如,，一些上市公司的大小非通過(guò)大宗交易方式將解禁股出售給證券公司營(yíng)業(yè)部,，再由營(yíng)業(yè)部迅速在二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，導(dǎo)致限制大小非減持的規(guī)定被架空,。這意味著,，大小非減持問(wèn)題根本沒(méi)有解決良策。由于股改時(shí)沒(méi)有提前為解禁股壓力設(shè)定制度,，導(dǎo)致了股改成果的功虧一簣——股市下跌到1800點(diǎn)就是最好的證明,。
由于治市不力，留下太多漏洞,，才導(dǎo)致了救市之難,。美國(guó)如此,，中國(guó)亦如此。股市中的種種硬傷都是制度性漏洞造成的,，而這些漏洞,，當(dāng)初即有人提出，但未引起重視,。如果這些制度性問(wèn)題解決不了,，救急似的救市之舉只能解決燃眉之急，而不能從根本上改變股市的頹勢(shì),。美國(guó)就是由于金融體系的隱患日積月累,，終于到了不可收拾的地步。
因此,，救市之后,，最關(guān)鍵的還是治市，救市是治標(biāo)而治市才是治本,。從長(zhǎng)期來(lái)看,，中國(guó)股市要想走出泥潭，需要政府下決心治市,，健全和完善制度,，逐漸建立起確保股市健康發(fā)展的規(guī)則體系(政府有關(guān)部門也需嚴(yán)格遵守這些規(guī)則并接受公眾監(jiān)督)，并具有足夠的剛性,，為股市發(fā)展打下一個(gè)良好的制度根基,，同時(shí)，以減稅等方式鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展,，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì),。唯有此,，中國(guó)股市才能真正迎來(lái)希望,。 |